股灾已经过去一年了，而上轮牛市（2014年7月-2015年6月）持续的时间也是一年左右。从周期对称的角度考虑，单边下挫已近尾声，未来的行情大概率是“震荡市”。在这样的市场背景下，对于投资者来说，寻找便宜货的旅程可以开始了。

“好价格”胜于“好资产”

对于价值投资者来说，每一轮“捡钱”的历程都是从发现便宜货开始的，这也是一种有先见之明的投资方式。用橡树资本创始人霍华德·马克斯在《投资最重要的事》书中所说的就是——成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。

如果在正确的时点买到足够便宜的股票，那你的投资其实已经成功一半了。即使未来的牛市中你没有能力在“顶点”抛货也没关系，只要在单边速跌的中途离场，你依然可以赚到钱。

瞄准“超跌蓝筹”

寻找“便宜货”，并不是说追求绝对的价格低，而是要“物美价廉”。所以，不妨在“沪深300指数”较为稳定的成份股中去寻找，这些成份股可谓市场中坚，基本面都没有太大问题。

据统计，这些成份股中今年上半年跌幅最大的超过40%，其他跌幅较大的也都在30%以上，涵盖制药、能源、通信、船舶甚至高科技企业。

这些蓝筹股之所以股价大幅下跌，主要是受中国经济步入低谷、企业盈利水平下降等因素影响，例如中国联通、宝钢股份等。

还有的蓝筹股在去年牛市期间股价涨幅过大，所以今年以来股价持续走低是估值回归的理性过程，例如用友网络、同仁堂等。

值得关注的还有一批股价已经跌破“每股净资产”的股票，主要集中在银行、钢铁以及能源行业。其中，银行类上市公司长期以来分红比例比较高，其股息率远高于银行利息，例如工商银行、建设银行等。

最后，让我们再次牢记霍华德·马克斯的叮嘱：“对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资 。”

中恒集团（600252）

今年上半年，在沪深300指数的稳定成份股中跌幅最大的一只股票就是中恒集团，跌幅达到40%。

之所以出现大幅下跌，原因在于去年8月，中恒集团公告，董事长许淑清因涉嫌“单位行贿罪”被湖南省人民检察院立案侦查。此后中恒集团陷入持续动荡之中。

但是今年1月份，中恒集团再次由广西国资控股，广西国资委下属的“广西投资集团有限公司”获得其20%的股份，成为控股股东。中恒集团的主业是制药，从基本面来看还是不错的，回归国资控股后，其股价有望否极泰来。

用友网络（600588）

今年上半年，在沪深300指数的稳定成份股中跌幅第二大的是用友网络，跌幅37%。用友网络是国内领先的企业管理软件、企业互联网服务和企业金融服务提供商。目前来看，公司的控制人、主营业务均比较稳定，股价持续下跌主要还是高科技股估值回归导致。

在2014年7月牛市启动之初，用友网络的股价仅12元左右，一年后则最高涨至74元，增长5倍多。应该说，上一轮牛市中高科技公司的估值泡沫较明显，因此股灾之后股价逐渐回归。目前公司股价20元左右，可继续观察。

中国联通（600050）

总体来看，2016年一季度中国联通移动业务扭转经营困局已初见成效，整体主营业务收入与上年第四季度相比有所增长。

川财证券指出，2015年中国联通更换了一把手，新任领导曾成功领导过中国移动和中国电信，在2015年报中首次提到“迈步从头越”，因此看好新任领导给中国联通在管理、公司战略等方面带来的变化，以及公司估值的提升。目前公司股价在4元左右，接近每股净资产（3.72元）。

广州发展（600098）

公司从事能源（含电力、煤炭、油品、天然气、新能源和可再生能源）的投资和管理，大股东是广州国资委下属的广州国资发展控股有限公司(62.62%)。

2015 年11月9日，公司旗下的“广州发展集团财务有限公司”获得中国银监会批准筹建，这是广州市市属国资上市公司中第一家设立独立财务公司的企业。此举一方面优化了债务结构，取得了更低成本的融资方式；另一方面也为后期积极推进产融结合，稳步开展融资租赁、供应链金融等业务奠定了基础。

同仁堂（600085）

同仁堂是中医药板块的龙头企业，去年年底的时候同仁堂股价创出44元新高，而今年上半年股价调整，跌幅超过30%。近期，随着中药板块整体走强，该股股价明显反弹。

兴业证券认为，从中长期来看，公司品牌优势明显，产品储备丰富，在国企改革的大背景下，其在营销体系和企业管理方面也有望持续改善，作为国内不可多得品牌传统中药企业，在医改深化的大背景下，公司未来也有望成为中长期的受益品种。

宝钢股份（600019）

宝钢股份目前股价4.9元，而每股净资产6.95元，市净率只有0.71倍。在沪深300成份股中，宝钢是市净率最低的股票之一(另一家为鞍钢，约0.70倍)。

值得关注的是，目前宝钢集团与武汉钢铁(集团)公司正在筹划战略重组事宜，公司股票已于今年6月27日起停牌。在钢铁去产能的大背景下，“强强联手”的效果会怎样，是否预示业绩拐点来临？值得投资者密切关注。

世茂股份（600823）

7月15日世茂股份盘后发布公告称，公司上半年实现合同签约额75亿元，同比持平；实现合同签约面积46万平方米，同比减少18%；签约单价为1.62万元/平方米，同比增长22%。截至6月末，公司已实现全年销售目标的42%。

应该说，作为以上海为根据地、较早地通过豪宅项目获得声誉的地产商，这些年世茂走出上海的步伐较为缓慢，因此沦落为二线地产商。其股价目前在7元左右，低于净资产7.36元，是地产板块中少数几个“破净”的企业。

值得注意的是，6月17日，上海世茂股份发布公告称，将非公开发行股票发行数量上限由7.5亿股调整为约10.63亿股，这也许意味着目前市场对其股价的“低廉”比较认可。

建设银行（601939）

目前“破净”阵营中，银行板块占了约一半。除建设银行外，还有工商银行、农业银行、中国银行、光大银行。从股价的波动性来看，这些金融领域的大蓝筹已经比较安全。

更为重要的是，银行板块一贯是“高分红”的作风，如果按照2015年的分红计算，上面5家银行的股息率均在5%以上，比目前多数银行理财的收益率都高。