2016 年刚开始，人们就感受到了市场的猛烈变化：一周内A 股市场出现了4 次熔断，最终证监会决定暂停熔断机制；人民币汇率也出现了猛跌行情，人民币中间价较收盘价连续大幅下调，在岸和离岸人民币应声重挫，贬值速度之快数月来罕见。

事实上，这并不是人民币汇率的初次掉头。从2015 年8 月的汇改以来，美元兑人民币汇率已经从6.38 上升到6.57，人民币贬值幅度达到2.97%。如果从去年1 月开始统计，去年年初时美元兑人民币汇率为6.13，人民币累计贬值幅度已经达到了7.18%。

直观地说，同样是兑换1 万美元，现在要比2015 年初多花4400 元人民币。一台iPhone 6s（16G）在美国的官方售价为649 美元，去年年初相当于人民币3978 元，现在则需要人民币4264 元。一位在美留学的留学生，1 年的学费大约为8 万美元，由于人民币兑美元汇率的大跌，这8 万美元学费在无形中涨了35200元。

即使对美元没有直接需求的普通大众们，也对美元动了“凡心”。我明年要去美国旅游，是不是该提前把美元换好呢？人民币贬值、美元升值，要不要把人民币换成美元，坐等赚钱呢？

兑换美元跟风忙

这些“要不要换美元”的问号已经变成了跟风。据媒体报道，近期前往银行换汇的市民猛增。除了新年换汇额度重新开放的“季节性原因”，更重要的原因是，人们担心人民币贬值会给自己造成影响，纷纷换美元。他们之中，既有为旅游和子女留学购汇的，也有把人民币资产换成美元理财想要赚一笔的。由于换汇需求的增加，一些银行网点出现了额度紧张，一些银行网点没有能力让客户兑换“5 万美元”的额度上限。

而外汇“黄牛”们最近也特别忙碌，生意异常火爆。“现在想要兑换更多的美元，已经来不及了。每天打我电话的人很多，都是10 万美元以上的客户，有企业有个人，还有是转介绍的新客户。”一位黄牛这样描述。而且，因为生意太好，对于资金量不大的“小客户”，黄牛们已经懒得做他们的生意了。

人民币贬值趋势已定

要不要换美元？回答这个问题的第一个前提是，在未来一年，人民币汇率的走势将何去何从？

市场人士的观点几乎是一致的：贬值趋势已定。

基本的理由在于经济的疲软，12 月份制造业采购经理指数仍然表现不佳，中国经济增长动能似乎依然疲软，令投资者们信心不足。在这种背景下，货币政策除了继续宽松外别无他法，降准、降息将成为常态，这也会加大人民币贬值的压力。

另外一方面，市场推测，央行主动“引导”人民币贬值。首先，贬值有利于出口和实体经济。人民币贬值，对于出口和实体经济有一定的提振作用。其次，贬值使得人民币更加接近“均衡汇率”，有利于加快汇率市场化进程和人民币国际化。此外，汇率更灵活后，货币政策独立性将显著提高。

趋势放在这里，但人民币贬值的幅度将有多大？专家们的观点也存在着分歧。较为乐观的估计是贬值幅度将达5%~6%，悲观的观点认为贬值幅度甚至可以达到10%，回到7 时代。兴业银行首席经济学家鲁政委预测，全年人民币兑美元的有效汇率将会贬值15％，达到7.3 左右，这是目前所有市场机构中最为大胆的预测。

不过，我们千万不可以忽视的是央行的力量。从某种意义上说，人民币汇率在很大程度上取决于央行的态度和行动。央行不仅设定每日人民币汇率中间价，而且对外汇市场进行日常干预，比如金融机构外汇兑换额度的确定，对金融机构的窗口指导，通过指定的金融机构参与离岸市场的买卖等等。当然，央行对汇率的定价权并不是绝对的，通过在岸市场和离岸市场的干预来稳定汇率，需要消耗大量的外汇储备资源。

资产没有一定规模不要换美元

要不要换美元的第二个前提是：换了美元如何进行投资？

大部分人的做法是把人民币换成美元，然后把美元存在银行里或是购买美元理财产品。不过，你可得知道，和人民币理财产品收益接近5%所不同的是，美元是一种低息资产。

美元存款，这是最安全的一种美元理财方式，但其在收益率方面的表现却只能让人摇头了。在各家银行中，美元存款的利率相对较高的可能就是花旗银行了。目前，花旗银行美元存款1 个月存款利率为0.25%、3 个月0.5%、6 个月0.8%、1 年期1.15%，但是这样的收益率显然是没法让人满意的。

那么，美元理财产品呢？人民币理财产品是想买就买，可美元理财产品不仅发行数量少，还得碰运气、算好发行期，不然就只能干等。在收益率方面，美元理财产品也没有太大吸引力。一些银行美元理财产品的平均预期收益率在1.5%以下，个别产品的平均预期收益率不足0.5%。

有人认为，换好美元后可以赚汇率差。现在买入美元，然后投资于一款年化收益率1.5%的美元理财产品，再将美元售出，换回人民币……要是人民币贬值幅度达到5%，那实际收益就可以达到6.5%！

不过，人民币买美元再卖出，在这个过程中汇兑损失是不可避免的，这部分损失就消耗掉一部分收益。而且，汇率市场风云变幻，取决于多种因素，其中的风险或是投资者难以预期的。

“全球配置”也是很多人换汇的理由。近年来，全球资产配置的理念逐步深入人心，但不可忽视的是，全球配置的前提是，你的金融资产额应先达到一定数量级，不然就没有必要进行全球配置。

要知道，之所以会提出全球资产配置的概念，原因在于：第一是对冲本地经济的宏观风险，防范于未然；第二是对冲汇率波动风险，需要分散币种；第三是战术性配置良机，投资者有机会从中获利。

显然，全球配置需要将你的资产分散在不同的国家、地区，不同的投资领域。这对于高净值人群来说，是一种平衡；但对于金融资产额较低的家庭或个人来说，分散反而不利于资产的升值，也不便于管理。

而且，以很多投资者的投资经验和投资能力来说，盲目出海，在海外复杂的交易规则下只有当“韭菜”的份，赚到的汇率收益恐怕都不如投资的损失。