最近一段时间，银行柜面总少不了换汇的客户，尽管个人一年的购汇额度有5 万美元，但不少银行表示，即便是提前进行了预约，也无法一次性提款5 万美元，要大额购汇，还得分批进行。

如此现状，足见美元之热。

不过，冷静一下问自己：“我为何要兑换美元呢？”大部分人可能会给出“担心人民币贬值”、“看好美元后市，希望能从中获利”的答案，但是，这样的理由足以支撑你将手中的人民币兑换成美元吗？

对普通大众来说，如果没有美元使用方面的需要，比如留学、旅游、消费等，那么不需要兑换美元的理由或许更加充分吧。

美元在国内投资渠道有限

“2015 年底我兑换了2 万美元，可这笔钱在账上已经快一个月了，我都没找到合适的投资方式。”市民黄女士困惑，虽然美元汇率近来仍有上涨，但她并不愿意只是坐等美元升值，“总要做点投资才能赚更多，不是吗？”

可惜的是，在向多家银行打听后她发现，除了美元存款外，比较稳健的投资渠道只有发行数量很少的美元理财产品。“怎么换了美元反而不方便了呢？以前人民币理财产品是想买就买，可现在美元理财产品不仅发行数量少，还得碰运气、算好发行期，不然就只能干等。”

事实上，黄女士所反映的情况正是当前国内市场上美元投资无法回避的局限性。据银率网数据库统计，2015 年12 月银行共发售79 款美元理财产品，其中78 款为非结构性美元理财产品。而同期，有165 家商业银行发行了5453款人民币理财产品。想要购买美元理财产品，便捷度上远低于人民币产品。

同时，在收益率方面，美元理财产品也没有太大吸引力。2015 年12 月第四周销售的15 款非结构性美元理财产品，平均预期收益率为1.70%。从银行间差异看，产品预期收益率差距较大，有半数产品的平均预期收益率在1.5%左右，但也有个别产品的平均预期收益率不足0.5%。而相对来说，人民币银行理财产品的收益率要高出一截，想找到4.5%以上预期收益率的产品并非难事。至于美元结构性理财产品，尽管最优收益诱人，但这并非百分百保障收益，最终出现的结果可能是颗粒无收。

再来看美元存款。这是最安全的一种美元理财方式，但其在收益率方面的表现也只能让人摇头了。花旗银行的美元存款利率相比其他银行优势明显，1 个月存款利率为0.25%、3 个月0.5%、6 个月0.8%、1 年期1.15%，远高于四大行及汇丰、渣打等外资行。而人民币存款，尽管经历了数次降息，但如今各期的利率仍比美元存款优势不小，工行3 个月存款利率为1.35%、6 个月1.55%、1 年1.75%，其他中小银行的存款利率就更高了。因此，同是存款，换汇后需要面对一定的利息损失。

海外投资风险或大于收益

除了美元存款及美元理财产品外，投资者还会想到QDII 投资。的确，这不失为一条便捷通道。然而，QDII 基金表现如何呢？

对多家银行仍在续存期的QDII 基金产品调查后我们发现，与美股相关联的基金不少处于浮亏状态。以美盛环球基金系列-美盛凯利灵活入息基金为例，该基金以美元计价，主要投资于美国股票市场，分散配置在高息股票、房地产投资信托、能源基建信托等领域，该基金近6 个月和近1年的累积回报分别为-4.66%和-10.35%。

富兰克林美国中小型公司增长基金的表现也并不理想。该基金将资产净值至少三分之二的总资产投资于美国小型及中型资本公司的股票，基金成立于2000 年12 月29 日，5 年累计年化收益率7.77%，近1年年化收益率-10.63%。

而受到大宗商品价格下跌影响，一些大宗商品QDII 净值也无法令人满意。施罗德另类投资方略－施罗德金属基金的投资目标是通过投资于与黄金及贵金属商品有关的工具，以及全球各地参与贵金属相关工业的公司股本以产生长期的增值。该基金近6 个月和近1 年的累计回报分别为-28.73%和-21.76%。

发现了吗？如果你没有选准QDII 基金，那么美元升值带来的收益可能还抵不过基金下跌带来的亏损。

相对来说，QDII 债券基金近年的表现比较令人满意，但也正是因为这样，近来有大量资金涌入这些产品，使得不少基金公司发布公告，限制大额申购。博时亚洲票息公告称，从2016 年1 月8 日起，博时亚洲票息人民币单日申购金额不得超过20 万元，博时亚洲票息现钞和现汇单日申购金额不得超过3 万美元；广发基金公告称，广发亚太中高收益人民币单日申购金额不得超过100 万元，广发亚太中高收益美元不得超过20 万美元。与此同时，华夏、国泰等多家基金公司也公告暂停大额申购。

除了以上3 种比较普遍的投资方式外，投资者还可以通过金融机构接触到其他海外投资项目，只是相对来说比较小众。而小众投资就更需要你弄清资金的流向、具体的投资标的以及可能出现的损失。

“境外投资风险的种类有很多，包括流动性风险、信用风险、交易对手风险、净值损失风险等等。对境内投资者来说，要甄别这些风险有一定难度，所以，选择优质、可信的金融机构非常重要，至少可以为你剔除一些除投资本身盈亏外的风险。”某财富管理公司海外部门负责人告诉记者，近年来越来越多客户会将目光投向境外市场，但前期做好自己的风险保障工作非常必要，“并不是所有的海外项目都只赚不赔，尽管海外市场的开阔性很好，但那是你相对陌生的环境，一定程度上，相比国内投资市场风险更大。”

实际上，当前换汇者的心态多数是保守的，只是希望在美元升值过程中，自己的资产不贬值，因此对于境外投资的选择就更要慎重。否则很可能得不偿失。

高净值才需全球配置

“全球配置”也是很多人换汇的理由。近年来，全球资产配置的理念逐步深入人心，但不可忽视的是，全球配置的前提是，你的金融资产额应先达到一定数量级，不然就没有必要进行全球配置。

之所以会提出全球资产配置的概念，原因在于：第一是对冲本地经济体的宏观风险，防范于未然；第二，在人民币国际化加速进程中，资产不可能总是单一币种，任何投资的本质是确保购买力不被降低，而对冲汇率波动风险，需要分散币种；第三，战术性配置良机，投资者有机会从中获利。

显然，全球配置需要将你的资产分散在不同的国家、地区和不同的投资领域。这对于高净值人群来说，是一种平衡，但对于金融资产额较低的家庭或个人来说，分散反而不利于资产的升值，也不便于管理。

在不同的资产积累阶段，有相应不同的理财方式。高净值人群的“配置法”未必适用于资产积累刚刚起步、尚在财富成长期的家庭。与其接触自己不熟悉、风险未知的境外市场，不如深耕国内理财市场，这里并非没有机遇。集中现有的资产，谋求更快速的增值才更为明智。

如果一定要给资产额一个标准，当你的金融资产达到1000 万美元时，再考虑全球资产配置吧。