“回撤”的意思，是指在某一段时期内基金产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度。也就是说，“回撤”用来描述任一个投资者买了某基金后，可能面临的最大亏损。

比如：一个基金产品成立于2008年11月，上证指数约1700点，初始净值为1元；在2009年8月上证指数上涨到3400点时，净值达到2.1元，为投资者带来110%回报；在2009-2012持续3年下跌市道中，该基金净值下降到1.2元。

单从业绩来看，4年内这个基金依然为投资者创造了20%的收益。可是投资者若是在2009年8月高点时认购，则亏损幅度达42%，而这42%就是该基金的回撤率。

即使这只基金业绩可能还可以，但是当投资者听到其最大回撤率42%时，肯定会被吓跑。因此，基金经理们都会下功夫控制回撤幅度，就是尽量让基金净值稳定，保持较小的震动波幅。否则“上蹿下跳”，很多投资者是忍受不了的，早就赎回了。

一般来说，对于私募基金，操作策略比较灵活，如果预判市场不妙，可以通过大幅降低仓位或者空仓逃顶；如果认为市场已经走熊，甚至可以清盘。但是一般散户接触到的都是公募基金，而公募基金最低仓位都较高。例如，《基金管理办法》中规定偏股基金仓位必须在80%以上。因此，公募基金想规避股市震荡、减小回撤幅度就必须要有绝活。

招数之一——高位分红

在牛市时，基金净值会短期内飙升，如果在此高位及时分红、落袋为安，即使日后市场变化，基金净值有所下降，但投资人已经锁定了部分收益，情绪还应该是比较稳定的，不至于恐慌性赎回，也就不至于逼迫基金公司割肉卖股了。

2015年6月15日，本轮股灾开始之日，华商盛世成长公告称，“以6月8日为收益分配基准日，每份分红1.39元。”这一分红力度创下了当时基金公司单位分红额度最高水平。

还有更为精准的：兴业全球基金旗下的“兴全轻资产”在去年6月10日公告，“每份基金分红1.064元。”这个单位分红额度仅次于华商盛世成长，也是该基金成立3年多以来首次分红。其分红权益登记日为6月12日，恰恰这天正是这轮行情的最高点5178点诞生的日子。

除此之外，去年6月前后，还有几只股票基金宣布大手笔分红：方正富邦创新动力6月1日宣布每份分红0.55元；金鹰红利灵活配置6月5日宣布每份分红0.54元。这些能在高位大手笔分红的基金都是高手。

招数之二——及时调仓

兴业全球有一个个性老总——杨东。在上轮牛市（2007年），杨东在A股6000点高位时，以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回自家的股票基金，他因此一战成名。

2015年4月份，当时市场已经站上4400点，主流的基金公司普遍预期大盘将在下半年突破上轮牛市的高点，甚至有人已经看高到7000点。杨东再次逆流而上，他对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观，并且预言：“由于巨额杠杆资金的进入，这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。”

因为有所准备，所以在股灾来临之前，兴业全球旗下的基金普遍做了两个动作：第一，提前在二季度降低仓位，持有现金并进行分红；第二，主动调仓，增加银行、保险大金融板块配置。所以，股灾发生后，兴业全球旗下基金回撤并不大。