债市大涨

因为市场避险情绪持续升温，导致债市大涨。

4月7日，国债现券、期货集体上涨。其中，银行间主要利率债收益率降幅较大，5-10年期国债活跃券收益率下行5至8个基点，10年期国债和30年期国债收益率分别逼近1.6%、1.8%，其中10年期国债活跃券“25附息国债04”收益率下行8.25个基点报1.63%。

债券的收益率与价格反向运行，当收益率下行时，债券的价格上涨。受债券收益率下行、债券价格上涨影响，债券基金的单位净值大幅上涨，不少债券基金的单日涨幅甚至超过了0.5%，这样的单日涨幅在债券基金身上也是不多见的。

有分析指出，因特朗普宣布对中国加征34%的对等关税，幅度大超预期，导致节前最后一个交易日国债期货大幅上涨。4月4日中国宣布对美加征34%的关税等一系列反制措施，市场对贸易战升级的担忧加剧。4月7日，债券更是延续了前一个交易日的走势。

与此同时，4月7日，在美国“对等关税”的冲击之下，A股市场大幅下挫，上证指数下跌7.34%至3096点，创业板指下跌12.50%至1807点，幅跌之大，为历史罕见。

有机构认为，股市对于关税风险的疑虑，需要消化和风险释放。冲击力度到底有多大？机构预期冲击将小于2018年。

如何应对？

对于投资者而言，如何应对突发的暴跌行情？我们不能等到暴跌出现了，再想办法，而是要在暴跌出现前，就做好准备。股市何时会出现暴跌？没有人能准确预测，但应对股市暴跌并不是无计可施，最简单的方法就是采取股债平衡策略。

股债平衡策略是一种通过动态调整股票与债券资产比例，以维持预设风险收益目标的资产配置方法。其核心逻辑是“低买高卖”，利用股票与债券的相关性较低的特点，降低资产的波动性，同时捕捉市场机会。

该策略最早由格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提出，该书建议投资者将资金按固定比例分配于股票和债券（如经典的50%股票+50%债券），并定期（如每年或每半年）进行再平衡操作。 

比如，近期股票价格大幅下跌，债券价格大幅上涨，股票与债券的比例必然发生变化，股票占总资产的比重将低于50%，债券的比重则会高于50%。通过买入股票和卖出债券的方式，使资产组合重新回到50%股票+50%债券，这就是股债再平衡策略。 

格雷厄姆推荐的50%股票+50%债券，适合风险承受能力中等的投资者；风险承受能力高的投资者可以采用70%股票+30%债券的组合策略；风险承受能力低的投资者可将股票仓位降至30%或更低。

在仓位调整频率上，不要太高，正常情况每半年或者1年调整一次，也可以每季度调整一次。遇到像今年4月7日或者去年10月8日那样的突发行情，也可以临时增加一次调整仓位的操作。

选择的投资标的主要包括股票端和债券端。股票端可优先选择宽基指数ETF，如沪深300ETF（510300）、中证800ETF（515800）等，代表A股头部资产；激进者可配置科创50ETF（588000）或全球资产如标普500ETF（513500）等。

债券端以利率债为主，如国债ETF（511010）、国开债ETF（159649），或加入信用债ETF（511030）增强收益。

另据测算，在2004至2021年间，在沪深300指数最大回撤超过60%的极端行情下，股债平衡策略（50%股票+50%债券）的年度最大亏损幅度仅25%左右，波动率显著降低。

而从长期来看，收益表现较为理想。以50%股票+50%债券每年再平衡为例，据测算，2004至2021年的累计收益441.8%，年化9.26%，优于全仓股票。 

总体而言，股债平衡策略通过机械化的纪律操作，帮助普通投资者实现“不择时”的稳健收益。其核心在于长期坚持再平衡规则，避免情绪化交易。对于无暇研究市场的投资者，可直接选择股债平衡型基金，或通过沪深300ETF+国债ETF组合实践这一经典策略。