在基金行业的风云变幻中，近期，广发基金的人事变动引发广泛关注。

2025年2月12日，广发基金宣布张东一和张笑天因工作安排卸任三只基金的管理工作，这些基金均由李耀柱接手。

事实上，这三只基金业绩表现不佳，此次人事调整背后，或许也反映出广发基金在投研体系、风控能力及人才梯队建设上的多重隐忧。

人事变动引发市场关注

张东一曾是广发基金的明星基金经理，管理规模一度超过140亿元。然而，其管理的广发沪港深价值精选A（011908.OF）和广发沪港深新机遇（001764.OF）在任期内分别亏损34.75%和42.34%，规模大幅缩水。此次卸任这两只基金的管理工作后，张东一的在管规模仅剩9.78亿元。其业绩亏损一方面与市场环境有关，另一方面也与其偏好的医药、传媒和消费等行业表现不佳有关。

不仅如此，在广发基金任职期间，张东一已经卸任7只基金的基金经理职位，其中2023年和2024年，她还卸任了两只亏损较大的基金，任期回报分别为-47.67%、-9.41%。目前她仍管理的五只基金中，三只处于亏损状态，其中，截至2月26日，广发品质回报A（009119.OF）、广发沪港深精选A（012182.OF）、广发睿智两年持有A（013616.OF）的任期回报分别为-24.19%、-9.76%、-8.63%。

同时，张笑天的业绩表现更为糟糕。其管理的广发沪港深行业龙头（005644.OF）任期亏损高达52.63%，在同类基金中排名倒数。2024年，张笑天将仓位调整至银行、石油、有色等红利资产，但市场风向转变，导致其业绩进一步下滑。

此次卸任后，张笑天在广发基金不再管理任何基金。张笑天共管理过两只基金，此前张笑天已于2023年2月22日卸任了广发港股通优质增长A（006595.OF）的基金管理工作，该基金任职回报为-18.05%。

李耀柱作为接任者，其业绩表现也并不乐观。截至2月26日，李耀柱管理的广发港股通成长精选（009896.OF）任职回报为-35.57%，在同类基金中排名倒数，回报排名423/459。此前李耀柱在广发基金参与管理过的基金数量高达25只。截至目前李耀柱管理的基金数量为8只，管理规模接近200亿元。这种“一拖多”的现象可能导致精力分散，难以有效管理各基金。投资者对李耀柱能否为业绩不佳的同事“兜底”表示质疑。

值得注意的是，李耀柱刚于今年1月卸任了广发科技动力（005777.OF）、广发亚太中高收益人民币A（000274.OF）两只基金的管理，这两只基金的任期回报也仅为12.3%、4.12%。

业绩困局拖累规模

广发基金作为曾跻身行业前十的头部机构，近年来颓势尽显。

回顾过去，2016年，广发基金在公募规模中排名第11；2020年，广发基金在第6名和第7名间徘徊；2022年年中，广发基金规模已经升至第二。在2022年到达巅峰水平后，广发基金的管理规模下滑拐点出现，仅2022、2023两年时间，权益类产品缩水1358亿元，缩水近四成。Wind数据显示，其非货管理规模从2022年巅峰期的6200亿元骤降至2025年初的4800亿元，缩水幅度达22.6%，远超同期行业平均8.3%的下滑水平。

权益类产品的持续溃败成为广发基金规模缩水的致命伤。2023年全市场主动权益基金平均收益-7.2%，而广发旗下产品平均亏损达12.8%；2024年港股反弹行情中，其沪港深主题基金平均仍录得-9.4%收益，错失市场修复机遇。

银河证券统计显示，广发基金近三年有47%的主动权益产品出现显著风格漂移，远超行业28%的平均水平。此外，多只主题基金名不副实，如“科技创新”主题产品重仓白酒，“低碳环保”基金豪赌半导体，引发投资者投诉。

据Wind数据统计，广发基金在过去两年半时间里亏损了近1200亿元，其中2022年亏损815亿元，2023年亏损332.29亿元，2024年上半年已亏损48亿元。在广发基金亏损“贡献榜”中，光伏新能源板块占据了重要位置。例如，由刘格菘管理的广发科技先锋从2021年至2024年中报亏损了近100亿元，郑澄然管理的广发高端制造A在2022年至2024年中报亏损了115亿元。

尽管光伏行业整体表现不佳，但光伏新能源依然是广发基金的重仓板块。截至2024年12月末，广发基金前二十只重仓股中，光伏新能源占据半壁江山，包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、晶澳科技、天合光能、晶科能源等。这种深度套牢的局面使得广发基金只能被动等待行业回暖，但行业复苏似乎遥遥无期。

最新业绩预告显示，2024年光伏行业上市公司亏损幅度惊人。隆基绿能预告2024年亏损82亿元至88亿元；TCL中环预计2024年亏损82亿元-89亿元；通威股份预计亏损70亿元-75亿元；晶澳科技预计亏损45亿元-52亿元；天合光能预计亏损32亿元-38亿元；晶科能源预计亏损7.5亿元-10.5亿元。

明星基金经理倒下

曾经，广发基金凭借“造星运动”，培养出刘格菘、邱璟旻等明星基金经理，管理规模不断上涨。然而如今，这些明星基金经理业绩纷纷下滑。邱璟旻管理业绩断崖式下跌，刘格菘管理的基金亏损幅度惊人，规模大幅缩水。

例如，刘格菘管理的“广发行业严选三年持有混合”基金自2021年成立以来亏损超过50%，规模从148.70亿元缩水至6.94亿元，任期回报-45.93%。截至2月26日，刘格菘管理的广发小盘成长A近三年收益率为-38.43%；广发双擎升级A近三年收益率为-38.82%；广发科技先锋近三年收益率为-38.07%；Wind数据显示，刘格菘的投资经理指数表现近三年为-39.28%。

比如，截至2月26日，郑澄然管理的广发高端制造A近三年的收益率为-58.78%，广发诚享A近三年收益率为-54.14%，广发兴诚A近三年收益率为-54.38%。

邱璟旻的管理业绩也出现断崖式下滑，截至2月27日，其基金经理指数近三年为-50.74%，近两年为-39.01%。邱璟旻在2023年、2024年及今年1月卸任的四只基金，广发成长精选A、广发优势成长A、广发优势增长、广发聚丰A任期回报分别为-50.62%、-61.28%、-15.47%、-37.26%。

广发基金不仅业绩不佳，多只产品还因净值表现不佳触发清算条款，如“广发瑞轩三个月”等基金。并且，广发基金近年来多只基金净值跌破0.5元，被投资者戏称为“三毛基”。

在基金表现差劲的情况下，广发基金仍收取可观的管理费。2022年、2023年广发基金的管理费用分别为73.57亿元、35.83亿元。2024年中报数据显示，广发基金的管理费用28.69亿元。

面对广发基金的困境，葛长伟的挑战艰巨。葛长伟自2024年5月13日接任广发基金董事长一职，在市场环境复杂多变的情况下，其能否带领广发基金摆脱当前困境，重新赢回投资者的信任？

目前，广发基金规模缩水、投研、管理、风控能力及人才梯队建设等多方面的问题相互交织，如何走出困境，在竞争激烈的基金市场中重新站稳脚跟，广发基金仍需付出更多努力。（《理财周刊-财事汇》出品）