虽然目前市场显现熊态，但对于有实质性利好的国企改革概念股，还是会吸引资金短期炒作，而未来股市要想再次走牛，很大程度上也要看国企改革能否成功，这一概念将在熊市中成为局部热点。

在顶层设计方案推出后，国企改革将会进入一个新的阶段，央企试点推进力度将加快，地方国企改革进程有望加速，整个资本市场的信心和活跃度将提高，潜在的重组、借壳、资产注入等事件性投资机会增多。

对应到具体的投资策略，安信证券在专题研报中建议，可积极关注央企、省市级国企以及地方国企三条不同主线挖掘国企改革的投资机会。

首先，继续关注第一批央企试点名单，等待第二批央企试点。央企改革第一批名单发布后，试点央企下属上市股票在短短几个月内翻倍，较为突出的有中粮地产(000031)、国投电力(600886)、国投新集(601918)等，充分体现了国企改革主题对于市场资金的吸引力。未来可关注航运、有色、钢铁、煤炭等产能过剩行业的兼并重组机会，对应个股有中海集运、外运发展、中国中冶、五矿发展、宝钢股份、东方能源、露天煤业等。

其次，关注资产规模较大且积极性较高的省市国企改革机会。在这其中，最先发布“国企改革20条”的上海，以及已经发布国企改革方案实施细则的广东和江苏是最值得关注的三个地域。

最后，关注单一上市平台地方性国企。如果一个上市国有企业是该市、区、县国有资产的唯一上市平台，那么以该上市公司进行资本运作的可能性将大大提高。如果将A股中的地方国有企业进行了详细梳理，结果显示共有78家地方国有企业具有“单一上市平台”的属性。其中，上海的有陆家嘴、隧道股份、兰生股份、张江高科、申能股份等。

值得关注的国企改革概念股：

隧道股份（600820） 

公司是中国城轨建设、隧道交通领域第一股，立足长三角，稳健拓展区外市场。在大直径盾构法越江隧道领域，公司在全国的市场占有率在90%以上；在上海市场，公司在地铁领域占有率维持在40%-50%。

隧道股份的控股股东是上海城建集团，因为上海城建尚未整体上市，市场对其改造隧道股份的预期一直存在。海通证券也认为，隧道股份作为国盛持股的老牌上海国企，目前尚未有任何大的改革措施，未来混改、股权激励应在情理之中。市场普遍预计隧道股份的国企改革不仅不会缺席，反而力度有望超预期。

值得关注的是，上海市在本轮国资改革大潮中启动最早，准备也最充分，因此上海国企也备受资本市场关注。在9月7日~11日一周内，隧道股份的涨幅超过30%。此外，股灾之后，城建集团在7月初宣布计划用1.32亿元增持公司股份，也在一定程度上稳定了股价。

陆家嘴（600663）  

随着国企改革的顶层设计的出台，上海国企再次被市场聚光。“陆家嘴”是陆家嘴集团的单一上市平台，在加快上海金融中心建设的背景下，未来国企改革方面有一定的想象空间。

陆家嘴是上海国资龙头企业，借助在陆家嘴金融区先天的品牌优势，公司成功转型商业地产运营商已进入第十年。随着上海国际金融中心建设推进，公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。自贸区建设和前滩、迪斯尼项目陆续启动有望进一步提升公司商业地产开发实战能力。此外，公司也在尝试聚焦金融股权投资。 

新华传媒（600825）

公司是上海传媒领域的国资大鳄“上海报业集团”的唯一上市平台，但是多年来公司的主要利润来源还只依靠传统的新华出版发行。面对传统媒体的转型，集团方面多次表示要发挥上市公司职能、利用好资本市场平台，因此未来存在资产整合的预期。

在2014年7月，本刊曾刊有“跟PE学潜伏”，推荐弘毅资本入股的城投控股、锦江股份，两家公司分别在去年10月和今年7月停牌，并宣布重大资产重组。值得关注的是，广泛参与国资改革的弘毅资本也投资有新华传媒下属的新媒体项目。弘毅资本能否再次扮演推手角色？投资者可保持关注。

中航机电(002013)

去年11月26日，公司披露定增预案，拟以18.88元每股的价格定增不超过1.38亿股，募资不超过26亿元，全部用于偿还银行贷款。公司同时称，募资将为后续的产业整合提供保障。公司及其全资、控股子公司、托管企业的员工（含本公司董事、监事和高级管理人员）通过资管计划参与了本次定增，这可以理解为是一次变相的股权激励。

值得注意的是，近一段时期公司股价已经跌破增发价，具有一定的安全边际。当时预案中还特别提到，公司管理层正在积极寻找产业整合和并购的机会，而目前同板块的“航天电子”已经在5月份停牌，并筹划重组。未来，中航机电在国企整合方面的动作值得关注。

中粮地产（000031） 

中粮地产是中粮集团旗下上市公司，主营业务为商品房开发、物业租赁等。中粮集团是第一批试点国企改革的央企，随着市场对国企改革预期，中粮系个股多次上演集体涨停的好戏。该股在去年7月份还只有3元多，一年来涨幅近7倍。

公司曾公开表示，中粮地产作为中粮集团控股的住宅地产上市平台，未来将积极配合国务院国资委和控股股东中粮集团的相关改革，不断推动公司发展，回报广大股东。

股灾之后，该股在7月份连续反弹中，股价再创新高，这与8月份以来的国企改革预期增强有显著关系。此外，作为一个中型房企，公司的业绩也不错。中粮地产在8月28日晚间披露中报，上半年公司净利为1.97亿元，同比增长43.28%，每股收益为0.11元；今年前6个月，中粮地产营业收入为27.86亿元，同比增长18.42%。

中山公用（000685）

今年9月11日中山公用公告称，中国证监会已经通过其非公开发行股票的申请。根据此前公告，公司本次计划以不低于4.83元/股的价格非公开发行股票不超过1.83亿股，募集资金总额不超过8.83亿元。这是复星集团进驻后，公司第一次大手笔的资本运作。

去年8月11日，公司国有控股股东中汇集团（中山市人民政府国有资产监督管理委员会下属全资公司）与上海复星集团签署了《股权转让协议》，中汇集团以公开征集受让方方式协议转让中山公用13%股份，转让价格为每股10.52元（含权价），总价款10.65亿元。本次股权转让完成后，中汇集团占中山公用股份总数的49.26%，仍为第一大股东，复星集团成为第二大股东。

复星集团是国内知名的股权投资型企业，曾经入股多家国企，复星成为战略投资者后有助于中山公用进一步深化国企改革。