高股息率股近日受到政策的支持，成为市场关注的投资标的。

政策鼓励

9月7日，财政部、国税总局、证监会三部门发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》。《通知》规定，自2015年9月8日起，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税；持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

这一举措将在极大程度上发挥税收政策的导向作用，鼓励投资者长线投资，避免短期波动炒作。

在此之前，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发文，要求通过多种方式进一步深化改革，简政放权，大力推进上市公司并购重组，积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。

热情回落

上市公司现金分红是优化投资者回报机制建设的重要内容。近年来上市公司整体现金分红水平不断提升，2013年，上市公司现金分红家数占比为72.4%，现金分红比例为34.5%；2014年，上市公司现金分红家数占比为73.2%，现金分红比例为33.51%。国有控股上市公司、上市商业银行是现金分红的重要力量，以2014年为例，国有控股上市公司分红占现金分红总金额的76.9%，16家上市商业银行分红占总金额的比重达48.4%。在过去的3年间，共有 1472家上市公司连续分红，此外有3成的上市公司在过去5年内持续分红。

为进一步优化现金分红制度，提高分红水平，四部委要求上市公司具备现金分红条件的，应当采用现金方式进行利润分配。考虑到不同上市公司所处的行业、发展阶段和盈利水平存在较大差别，鼓励上市公司结合上述因素，增加现金分红在利润分配中的占比。鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，增加分红频率，使投资者获得更及时的回报。同时，要完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报。

从今年的半年报看，上市公司现金分红热情似乎有所回落。沪深两市仅有82家公司提出中期现金分红的预案，分红总额约466.3亿元，而去年中期现金分红总额为513.5亿元。

投资价值显现

随着市场利率的下行，可以预计现金分红高的公司将受到关注。特别是养老金的入市，更会看重分红能力强业绩稳定的价值股。

海通证券表示，目前市场回到第一步，利率下行背景下的价值股吸引力出现。以2014年分红计算，目前股息率3%以上的公司超过60家。高股息率个股的投资价值逐渐凸显。

从半年报情况看，有7家上市公司的股息率都超过银行一年期定存利率，这7家公司分别是哈药股份、东方铁塔、联发股份、招商证券、艾华集团、海印股份以及南京银行。其中，哈药股份的股息率最高，哈药股份半年报拟向全体股东每10股派现10元，以8日收盘价计算，公司股息率超过9%。

中金公司研报指出，今年以来的持续货币宽松，使得市场利率显著下降。余额宝、银行理财、国债等固定收益类产品的利率水平均出现了较大幅度的回落。其中余额宝由于规模庞大且流动性好，它的收益率被认为是具有代表性的无风险收益率。目前余额宝的7日年化收益率已降至3.26%，最低触及3.21%，显著低于之前6%以上的水平。

中金宏观分析师预计，无风险收益率未来仍将继续下行，余额宝收益率甚至可能会回落至3%以下。无风险收益率的下降应能提升风险资产的价格。

不仅如此，前期股市的大幅下挫使得股息收益率明显上升，这也应成为支撑股市的有利因素。A股当前股价对应的静态股息收益率已经升至2.1%，港股的静态股息收益率更是高达3.5%。目前A股和港股市场上不少个股的股息收益率都已经超过了余额宝的收益率，存在明显的价值。

“在利率下调后高股息率的个股更具安全边际。”广证恒生认为，“此时，叠加其他维度（市现率、市净率、市盈率）以增强标的配置价值。其中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一；市现率越小，表明上市公司的现金流状况越好，经营压力越小。另外，市净率越低代表着每股净资产越高，其投资价值较高。”

值得关注的高息股

上汽集团（600104） 

上半年市场需求走弱，业绩增速进一步放缓。考虑到削减库存、新增车型贡献和财务基础扎实等因素，预计下半年利润增速将低于上半年，但全年实现正增长的概率依然较大。

大众、通用近两年无新增产能，资本开支需求较小，公司目前现金依然充沛，现金流健康，预计今年依然将维持50%左右分红比率。受行业增速低预期及近期市场整体恐慌情绪影响，公司股价4月份以来出现较大幅度回调，目前股价对应动态PE值较低，暗含动态分红收益率达到相当高水平。

深高速（600548）

公司上半年业绩整体符合预期。半年报显示，2015年上半年，营业收入15亿元，同比减少22.22%；归属于上市公司股东的净利润5.39亿元，同比下降68.25%；集团主营业务路费收入和委托建设管理服务收入均出现同比减少。

深高速将择时推进大股东资产注入，目前公司已经在管理部分大股东的高速路段，进行专业化管理。另外，今年公司也将会积极推动员工持股计划等，建立长期激励机制。

在业务多元化方面，深高速已经取得一定进展。公司已经考虑适时开展定向增发，发展高速公路主业，或者引入战略投资者来拓展新产业。

福耀玻璃（600660）

半年报显示，公司收入略低于预期,利润符合预期。公司在国内汽车玻璃行业市占率高,议价能力相对较强,且公司在产品结构上的优化也有利于缓解国内经营压力。

公司俄罗斯工厂近期获得欧洲车厂的认证，未来将成为开拓欧洲市场的重要砝码；同时美国工厂300万汽车玻璃工厂将于2015年底投产，届时有望增厚公司的盈利。

工商银行（601398）

工商银行上半年业绩基本符合预期。2015年银行业既面临利率市场化对收入端的冲击，资产质量又受到经济持续低迷的拖累。因此，作为一家大银行，实现归属母公司净利润0.62%的增速符合预期。

预计下半年维持增速面临更大挑战。公司的优势仍然在负债端的成本控制上，如果下半年流动性环境相对上半年偏紧的话，负债成本的刚性上行不利于息差表现。

作为中国乃至世界第一大银行，稳是其特征也是其目标。目前公司不良率1.4%，拨备覆盖率降至163%的较低水平，下半年拨备的计提压力加大。目前经营稳健，总资产回报率、股东权益回报率及股息率均保持较高水平。

浦发银行（600000）

上半年公司业绩增速低于市场预期，主要是拨备的计提幅度超预期，也彰显了公司审慎拨备的作为。业绩增长的主要驱动为中间业务收入、净利息收入增长以及成本收入比下降的贡献。二季度不良资产继续暴露，未来公司的资产质量仍承压。

上半年公司综合化经营和互联网金融上都有较大突破，分别收购上海信托、推出“SPDB+”浦银在线互联网金融服务平台，打造全新的“线上浦发银行”。目前估值优势明显，同时混改、员工持股、混业经营、互联网金融等看点较多。

格力电器（000651）

公司上半年实现营业收入501.11亿元，同比下滑13.40%，归属上市公司股东净利润57.20亿元，同比增长0.05%，低于此前市场预期。

在行业不景气背景下，公司主动调整清理库存导致空调业务收入下滑，同时通过降价促销等方式加快行业整合，提升市场集中度。

空调产品长期仍将受益于城镇化建设带来的农村新增需求和城市更新需求增长，海外新兴市场出口潜力依然较大，同时产品结构升级和原材料价格低位保障盈利能力仍有提升空间，短期调整不改长期发展潜力。