资金流向旧经济行业

受美国科技股下跌和内地微刺激措施推出的影响，近日大盘资金由新经济股流向旧经济股。分析人士普遍认为，这一趋势还将继续，对旧经济股形成支持，而科技股等则可能跟随美股走势下跌。

景顺认为，今年资金将会由新经济行业（如资讯科技、互联网）转移至旧经济行业（如银行、保险等），主要是因为目前新经济行业估值偏高，旧经济行业估值严重被低估。由于旧经济行业在恒指中的权重较高，所以如果资金流向旧经济行业，对指数有帮助。该行维持今年恒指在21000～23000点之间徘徊的预期。

高盛表示，酝酿一波反弹浪的条件已在形成，包括第二季GDP及外部需求有望复苏、流动性放松、中央将推出更多保增长措施，而且中资股估值不高，目前水平正处于近3年低位。周期性复苏对若干旧经济股有利。长期而言，中资股仍受信贷压力与结构性改革主导，但系统性风险可控，预计改革措施可持续推出，包括地方政府财政预算管理、市政债推出及国企改革等。该行看好石油、天然气、医疗、交通等行业，建议减持电讯、汽车板块。

摩根大通预计，中央第二季度将会推出“微刺激”措施（包括财政支出，特别是基建、经济适用房），以回应经济增长放缓情况。该行表示，虽仍看好电子商务(包括物流、支付系统)、清洁能源及互联网等行业通过科技改革推进消费及服务，但考虑到相关股份估值较高，认为可策略性换股，吸纳潜在受惠新一轮保增长“微刺激”的股票。

吸纳受惠保增长股票

德银发表报告指出，偏爱受惠“微刺激”及财政支出加大的中资股板块，如铁路、医疗健康等。该行最新看好的中资股为中国银行、农业银行、中国平安、中国南车、招商局、龙源电力、四环医药、华晨中国、西部水泥和中国龙工。

摩根大通挑选出的潜在受惠“保增长”的中资股为中国海外、海螺水泥、华润置地、中国南车、中交建、中国中铁、中铁建、碧桂园、世茂房地产、中国建筑、中国铝业、中集集团、中联重科、潍柴动力、中国建材、中国宏桥、鞍钢股份、海天国际、马钢股份、中国重汽、郑煤机、熔盛重工、中国龙工和三一国际 。

高盛挑选的中资股是可受惠于改革前景、具有良好信贷实力（预测今年净负债率低于30%）且预测2014年市盈率低于15倍、预测今明两年每股盈利复合增长率在10%以上，分别为昆仑能源、中国南车、上海医药、瑞声科技、江苏宁沪、中炼化、辉山乳业、上海实业、广深铁路、国美电器和中国机械工程。