经过了连续三个月的下跌，沪深股市在7月份终于露出了反弹的端倪，并且形成了继续走高的态势。此时，对于广大投资者来说，最关心的是什么样的股票会成为行情中的领涨品种。毕竟，股市早就告别了“齐涨共跌”的年代，即便大盘有再大的行情，选股不当同样会让人错失良机，甚至损失惨重。
早在一年前，市场曾经出现了以大盘蓝筹股为主导的行情，并且一度还搞得如火如荼，股市也因此出现了“二八现象”。而到了今年，就在市场期待大盘蓝筹股再上台阶的时候，它们却出现了较大幅度的下跌。从这以后，市场一直就没有出现过什么明显的领涨板块。在股市处于下跌阶段，大家都关心如何减仓离场，因此这种状况也就不那么受人关注。而今，反弹行情开始，市场需要寻找新的领涨品种，问题就被重新提了出来。而在股市中活跃的各个板块中，又有谁能够担当此项重任呢？笔者认为，还是大盘蓝筹股。
首先，这是由中国股市的发展阶段所决定的。不了否认，放在几年前，大盘蓝筹股绝对不可能在股市中充当领涨的角色，因为在那时股市规模小，市场承受能力也弱，虽然可以容纳些许中小盘股票在其中上窜下跳，但是却没有能力承接大盘股的平稳上市，一个流通盘为5亿元的股票上市，市场就惊呼“航母来了”，于是不但是这个股票被定在很低的价位上，整个大盘也将为之下跌。中国石化上市以后，很长一段时间股价在发行价之下，就是一个明显的例子。这当然是一种市场的不成熟，但反过来讲这又是市场发展过程中的必然产物，这个以短线投机为主的阶段是不可逾越的。因为在市场形成的初期，矛盾供求严重不平衡，必然是投机气氛高过投资气氛。小盘股仅仅因为有股本扩张的潜能，就可以吸引住资金。至于上市公司的效益，那基本上是被忽略的。在这样的环境下，大盘蓝筹股就只能充当行情的尾巴，是被主力资金遗忘的。而现在，持续不断的股票扩容已经改变了市场的供求关系，股票的稀缺性也逐步丧失，以股本扩张为卖点的小盘股行情就没有了最根本的支持，这就驱使人们从以投机为主逐渐向兼顾投资转变。在这过程中，长期以来小盘股所具有的流动性溢价自然淡化，而大盘股的流动性折价也得到了某种矫正，再加上大盘股板块中的蓝筹股所具有业绩方面的优势，在市场中就开始占到上风。为什么今年中小企业板块的火爆行情只是昙花一现？这不是投资者不认同中小企业板块，更不少由于深市几年来竞争力弱化，而是由于中国股市已经发展到了以大盘股行情为主导的阶段，因此以流通盘小为特色的中小企业板块，就很难得到市场持续的高度关注，因此也就无法成为股市的一个热点，更谈不上成为领涨品种了。海外成熟市场都有一个市场重心从小盘股转向大盘股的过程，现在沪深股市也开始了这样一个过程。当然不能说在这过程中中小盘股票就没有任何机会了，但是从趋势上讲它们要成为行情的领涨品种，这种可能将越来越小。所以，在市场不断走向成熟的现在，大盘蓝筹股作为市场重点的趋势将不断得到加强，当股市处于阶段性反弹的时候，它们自然会有比较好的表现。否则，股市的反弹也就无法真正形成。
其次，这也是市场价值理念逐渐形成这一因素所决定的。大盘蓝筹股最大的优势在于不但有良好的流动性，更有良好的业绩支撑，而后面这一点是根本性的。这几年，中国经济高速发展，很多经营规范、具有行业龙头或者重要地位的上市公司业绩大幅提高，这就为人们进行价值投资创造了条件。客观而言，一个市场不可能长期依靠上市公司玩弄股本扩张游戏来维持繁荣的，它的发展基础最终还是要落到上市公司能够给投资者提供怎样的投资回报上来。在过去，业绩好的上市公司太少，无论是重点投资后市组合投资都不现实。但这一点在现在业绩得到了很大的改变。大批优秀重点企业的上市，客观上业绩为投资者提供了很好的投资对象，这也使得人们有条件根据价值投资的理念来进行投资。去年，大盘蓝筹股之所以能够风行一时，就是相应的上市公司业绩大幅提高，显现出了足够的投资价值，市场也因此而接受了全新的价值投资理念。当然，投资理念的形成，不可能一蹴而就，必然会有反复。今年，国家进行宏观调控，一些过热行业的发展受到抑止。调控的效应反映到股市中，一些人就担心蓝筹股会因为业绩下降而很快变色，于是就有了一次对大盘蓝筹股的集体抛售行为，导致大盘蓝筹股的大幅下跌。其实，现在回过头来再看，这其中的一些抛售行为是有点盲目的，它在很大程度上是由于人们对宏观调控反映过度或者反映出现偏差。宏观调控的目的是为了经济的更好发展，防止大起大落，实现增长的结构平衡，而不是要抑止经济发展，刻意降低速度。在这个背景下，只要上市公司在本身的经营行为中没有出现违规，其投资也没有过热，并且在行业中处于强势地位，那么从根本上讲宏观调控对它们来说是利远大于弊的，是为这些优势企业的发展开辟了新的通道。不可否认，宏观调控涉及的面相当广，必然使一些行业的过快增长受到影响，部分上市公司的业绩也会因此出现一些波动。但总体而言，这些不至于使其发展趋势出现逆转。现在，宏观调控已经取得了明显的成效，我国经济也保持了平稳快速发展的势头。这个大趋势表明，对于多数大盘蓝筹股而言，它们将会出现持续的业绩增长。有人通过研究发现，今年上半年，上市公司的业绩将继续增长，并且主要分布于石化、能源、运输、采掘、家电、纺织等行业。这其中有不少是大盘蓝筹股，它们所显现的优异业绩，客观上已经为股市出现反弹行情准备了条件。而这里特别值得一提的是，由于在前阶段大盘蓝筹股的调整比较深，因此目前它们的价位普遍还是相当低的，市盈率一般只有15倍，有的甚至还不到10倍，处于历史最低的水平。这种不合理现象的存在，说明现在进行价值发现有着很好的现实条件，同时也提示出大盘蓝筹股的机会不容小看，它们在反弹行情中起领涨作用，是完全有可能的。
另外，这也是由市场格局变化所决定的。现在的股市，和以往相比，一个很大的区别在于机构投资者增加了、资金运行中的集中度提高了。尽管从逐利的本性出发，机构投资者和其他投资者并没有什么本质的不同，资金无论是集中使用还是分散使用，目的也是一致的。但在具体的投资目标选择、操作手法等方面，还是有很大区别的。相对而言，机构投资者对股票的流动性有比较高的要求，同时由于其资金来源稳定，能够或者也愿意较长时间持股，通过享受分红来体现投资所获得的回报。同时，它们也高度关注股票的业绩，并且关注起所处行业的景气程度以及未来走向。在某种情况下，它们也会热衷于对股票投资价值的深入挖掘，也就是更注重对行业领袖地位、动态市盈率、增长加速度、产品价格决定能力之类的研究，并且以此作出投资选择。这虽然看上去也有点题材炒作的味道，但从根本上讲，还是以价值投资为基础。至于资金使用的集中度提高，实际上也就是对投资对象的流动性有了明确的要求。能够进入这个范畴、某种这些要求的股票，客观而言主要还是大盘蓝筹股。去年以来，随着机构投资者队伍的扩大，资金的进一步集中运行，一些新的投资行为已经在市场上留下了深深的烙印，其外在表现，就是大盘蓝筹股行情的风起云涌。现在，这种趋势正得到进一步的加强。从已经披露的2004年上市公司中报来看，大量基金等机构投资者几乎是扎堆进入了大盘蓝筹股，并且呈现持有比例不断提升的趋势。显然，这表明市场的结构变化是持续性的，并没有因为大盘出现三个月的下跌而改变，相反在默默地强化着。这样，现在只要机构投资者认同反弹行情的出现，那么它们手中的大盘蓝筹股就一定会有所表现。毕竟，除此之外，它们也别无选择。
最后，操作层面的一些因素也决定了大盘蓝筹股将在当前的行情演绎中发挥重大作用。目前，基金是市场上拥有最多资金的机构投资者，今年三、四月份，有很多基金发行，筹集资金上千亿元。但在它们地建仓期，股市下跌，因此普遍仓位比较轻，保留了较多的现金。现在，正是这些现金积极入市的时机。从操作角度讲，只要总仓位的比例控制不出现问题，它们当然更愿意增持已经持有的哪些大盘蓝筹股，因为这样不但是对原有理念的延续，同时也能够最大限度地快速提高资产净值，产生一举多得的效果。另外，最近证券市场正在进行的金融创新是搞ETF，其特点就是将资金集中配置在成份指数样本股上。无须违言，现在的成份指数样本股，入选的样本股基本上都是大盘蓝筹股。发展ETF，集中持有成份指数样本股，客观上也就意味是集中资源介入大盘蓝筹股。时下，比较成熟的几种成份指数（如上证50、上证180等），一般也就覆盖一百个左右的股票，有人据此判断，现在的反弹行情将会把去年的“二八规则”进一步发展为“一九规则”。这虽然听上去有点夸张，但也确实提示了某种趋势。而能够成为反弹行情中最受人关注、并且有较好表现的少数股票的，不就是大盘蓝筹股吗？在这个意义上，随着反弹行情的深入，大盘蓝筹股雄风再起，应该是完全可以想象的事情。
我们强调投资大盘蓝筹股，不是说其它板块的股票没有投资价值，而只是表明随着市场的不断发展，大盘蓝筹股将会获得更多的机会，它们相对稳健的走势与良好的业绩，对于投资者规避风险、获取收益提供了条件。当然，也不是说所有大盘蓝筹股都会有完全相同的行情，在这个板块者也是会分出相对强势与相对弱势的。如果投资者在资产配置上重点向大盘蓝筹股倾斜，同时积极介入其中最为活跃的股票，那么相信在8月份展开的反弹行情中，就有希望取得较好投资效果。