华夏基金：牛市不轻易测顶 　　华夏基金表示，和博大精深的市场相比，个人的经验和智慧是有限的。如果按照以往的经验和智慧，会对于市场中的一些估值因素、泡沫因素感到困惑，认为相关个股中蕴涵着风险。但是，“虽有智慧，不如乘势”，短期内可能仍是趋势起主导作用。所以，在牛市里不要轻易测顶，而要以重仓长期持有优质股票和优质基金为主。 　　华夏基金认为，目前仍属于牛市背景，赚钱效应深入人心，场外资金仍大量涌　　　　入，个股只要稍有亮点就可能很快被发掘，个股机会可以说层出不穷。 华夏基金针对前期市场状况确定的投资策略是“自下而上，抓小放大”，自下而上发掘有特质的个股，特别是具有整体上市和资产注入预期的个股，以及估值处于绝对低端以及行业内相对低端的个股；在风格、特征上，考虑到权重股经过2006年下半年的突出表现后可能面临一段时间内的调整，相对更看好2006年下半年涨幅落后、有补涨需求的小市值个股。过去一段时间这一策略较有成效。 华夏基金认为，大盘股和小盘股的相对收益差别达到一定程度后，市场风格就会发生转向。大盘股前期持续调整，而近期中小盘股有较大的涨幅，那么，市场风格是否会发生转向。而前一段时间大盘股整体脉冲式上涨，是值得重视的。 　　但华夏基金同时认为，2007年中国证券市场机遇与风险并存。一方面宏观经济持续向好、资金供给充裕、上市公司业绩增长仍构成牛市格局延续的基础；另一方面部分股票估值偏高透支了未来的业绩增长、非流通股逐步流通带来减持压力、世界经济增长前景不明朗等因素虽不至于动摇牛市基础，但也会成为引发局部或者阶段性调整的诱因。尽管市场资金充裕，目前机构资金来源主体的投资者行为的不成熟和本身局限性，会增加市场的不稳定性，导致2007年股市波动的风险明显加大。 在投资策略上，华夏基金认为稳中求进更为妥当，一方面回避由于被过度持有而导致估值偏高的机构重仓品种，另一方面将拓展思路和视野发掘新的投资机会。 工银瑞信：利用短期波动抓住长线机会 工银瑞信称，目前，机构投资者对后势的分歧十分明显。市场于高位的狭小空间时大幅放量换手使得多方力量集中释放，这股做多力量的持续性将面临市场的考验。 进入四月，市场开始进入年报集中公布期，近来出现了一些公司在公布年报后大幅下跌的现象。目前，大多数公司的股价中已相当程度的包含了对未来几年快速增长的预期，当某一个定期公告所报出的业绩低于市场预期时，其股价在短期将有可能受到影响，这种短期的波动对于长期投资者来讲影响不大，但对于短期投资者来讲，将会影响到投资者的心态和投资收益水平，这种风险在未来一段时间出现的频率将会提高。4月份将有更多的非流通股上市，新股发行速度也有所提高。总体来看，股票供给增长较多，这样对市场带来新的压力。 前一段时间，亏损股、绩差股大都出现了不同程度的下跌，同时，重组后复牌的股票的巨大涨幅也在刺激着投资者的神经。这类股票很难进行分析，它不仅涉及到分析股权结构、了解资产真实状况，还有很多背后错综复杂的关系是投资者难以把握的。 工银瑞信认为，当前，市场人气仍然较好，资金仍在挖掘新的盈利机会，这些资金的存在将减小市场可能的下跌空间。在年报集中公布期间，当期的业绩与未来预期业绩之间的差异将使个股出现短期大幅的波动，对于长期投资者，抓住这种短期的波动所带来的长期投资机会是个绝佳机会。 华安基金：构建进攻型投资组合 　去年，华安基金率先提出了市场发展“价值回归、价值发现、价值创造”的三阶段理论，事实上，千点以来的大牛市正按照这一预期演绎。华夏基金认为，目前实际处于“价值发现”阶段。在这一阶段中，财富效应推动着优质资产通过IPO、资产重组、资产注入等方式进入资本市场，金融资本与实业资本快速对接，资本市场对于全社会的经营性资产的价值发现及定价功能进一步提升。 华安基金指出，估值的合理、资金面的支持令二季度市场总体仍将保持乐观预期，而局部机会大于整体机会的特点将继续延续。其认为，投资上将宜保持较高股票仓位，构建进攻型投资组合。 　　华安基金的该策略报告称，市场整体仍然向好，“高估值、高波动”的“双高”状态将继续维持。如果以历史均衡水平考察或以国际水平比较的话，A股的估值目前并不算便宜，但目前的市场估值是受到多种有利因素支撑的。这主要包括：宏观经济景气度维持高位、GDP增速可能超预期、从去年三季度开始，上市公司盈利情况超过预期、市场资金异常充沛等。因此，动态地看，市场估值仍有一定的提升空间。 　　由于低利率水平维持了较大的时间，在相当程度上诱发了流动性过剩及偏高的市盈率。金融市场的不完善、理财工具偏少客观上有利于资金继续保持着较强的股市投资意愿，而社保、企业年金、保险资金等长线资金的稳步流入使得好公司更成为稀缺资源。 　　 东吴基金：持有优势公司要耐住寂寞 东吴基金认为，牛市的运行特点由以下几个阶段组成：价值回归汇聚人气、资产价格重估注入活力、供求关系推动价格、市场高度风险溢价。目前市场在大幅震荡走高中，逐渐运行到牛市的资产价格重估阶段。应该在不弃优势行业的基础上，寻求主题配置与行业配置的结合。 　　“一季度A股市场明显表现出涨多必跌、跌多必涨的行业轮动现象，对于这一规律的超前把握是投资者获取超额收益的主要途径。从投资主题看，借壳上市、资产注入、整体上市等是一季度市场最为追捧的热点。” 　　目前，A股市场静态市盈率已经明显高于成熟市场和新兴市场的估值水平，但由于当前以2007年业绩计算的市场估值水平基本合理，或许这就是当前股市热衷于追捧主题投资的根本原因。 　　在此基础上，东吴基金认为，对主题类公司应在合理预期的前提下，主动性卫星配置，这是唯一兼顾安全与收益的策略，但同时，不弃优势行业作为基本配置，因为这是面对“暴利诱惑”，仍然秉承理性投资理念的象征。从长期来看，最为踏实的资本利得，仍然来自于对优势公司耐得住寂寞的持有。因此，在新的市场环境下，东吴基金主张资产配置不再坚持单一行业配置的思路，而是寻求主题配置与行业配置的结合。主题投资上，看好资产注入、整体上市、股权激励带来的投资机会，继续挖掘新能源和奥运类的投资机会。　 　　同时，对于二季度的宏观政策面，东吴基金认为二季度再次加息的可能性不大。三季度是否有变，届时中美基准利差是重要参考因素。但二季度可能不会再次加息，并不意味着二季度不会有新的调控政策出台。在贸易顺差创新高的背景下，准备金率、 汇率以及外贸政策将会择机而动。 　　 广发证券：安心捕捉个股的短差机会 近来，大盘继续震荡盘升，3300点短线阻力位置仍处于消化中，行情维持大成交但呈滞涨态势，短线获利回吐压力较大。但由于市场追跌杀涨氛围非常浓厚，因而大盘在下档的承接盘更为强劲。指数下压动力主要来自于指标股的下行诱空，多数个股并不理会大盘走势，从市场行为角度来说，明显属于市场主力通过压制指标股震仓洗盘，为未来更为无比广阔的牛市行情做好3300蓄势。 由于多数个股脱离于大盘走势，投资者现阶段完全可以不必理会指数的短暂波动，从而继续安心的捕捉个股中的短差赢利机会。