财政赤字货币化与中国金融开放
2020-06-19 | 作者: 邵宇 | 来源:
财政赤字货币化不符合财政健全原则,不利于构建人民币和国债的公信力。
    

受新冠肺炎疫情的冲击,中国经济供需(内需+外需)两侧承压。货币和信贷政策在精准扶持中小微企业方面的机制尚未建立,故更多地依赖财政政策,致使财政赤字扩大,掀起了国内关于“财政赤字货币化”的讨论。

我们赞成适当扩大财政赤字规模,并发行特别国债来为政府融资,但不建议由央行在一级市场、以零利率的方式直接购买国债。即使是现代货币理论(MMT),也并未明确要求央行在一级市场以零利率的方式购买国债。一级市场还是二级市场,看起来只是技术上或程序上的区别,但前者却绕开了市场的约束和定价。我们认为:

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