理解利率史的4个维度
2020-05-09 | 作者: 邵宇 | 来源:
理解700年利率历史的4个维度是战争、宗教、政治和经济,它们共同解释了利率下行的趋势。二战后,经济或是唯一重要的变量。
    

中世纪到二战结束以前的较长时期内,频繁的战争是影响利率的主要因素。战争时期,融资需求增加,名义利率上升。反之,和平时期,利率则会下降。实证证据也显示,在同一个时期内(朝代更替),利率往往呈现出先降后升的“U型”特征。由于铸币制度天然有通缩的倾向,所以在战争时期,实际利率往往也会上升。当然,金矿的发现,或政府降低铸币含金(银)量的行为也会导致物价暴涨和实际利率下降。百年战争、黑死病和“黄金大饥荒”是15世纪实际利率高企的主要原因。

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