理解利率史的4个维度
2020-05-09 | 作者: 邵宇 | 来源:
理解700年利率历史的4个维度是战争、宗教、政治和经济，它们共同解释了利率下行的趋势。二战后，经济或是唯一重要的变量。
中世纪到二战结束以前的较长时期内，频繁的战争是影响利率的主要因素。战争时期，融资需求增加，名义利率上升。反之，和平时期，利率则会下降。实证证据也显示，在同一个时期内（朝代更替），利率往往呈现出先降后升的“U型”特征。由于铸币制度天然有通缩的倾向，所以在战争时期，实际利率往往也会上升。当然，金矿的发现，或政府降低铸币含金（银）量的行为也会导致物价暴涨和实际利率下降。百年战争、黑死病和“黄金大饥荒”是15世纪实际利率高企的主要原因。
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