A股市场的波段价值投资
2019-03-29 | 作者: 金岩石 | 来源:
市场情绪经常转化为股市投资人的追涨杀跌,从而创造出各种类型的交易性机会。
    

股市历经一波旱地拔葱式的上涨后,经常会有人问:下一波何时启动?研究A股要用两个理论,市场波动的研究主要依赖于投资行为学,牛熊周期的研究则主要依赖于制度金融学。

在行为学的基础理论中有一个概念:1美元不等于1美元。在追求收益的投资中,投资人追求的是货币标识的满足感,在心理上,1美元的损失远高于1美元的收益,学术表达就是:收益和损失的价值函数不对称。人的心理行为是受环境影响的,在熊市中,投资1美元首先想到的是亏损;在牛市中,投资1美元首先想到的是收益,人性的贪婪和恐惧就会改变人的心理预期。人们常说:一根阳线改变信仰!描述的就是心理预期的变化。人性的丑陋就在于:一旦牛市改变了预期的收益函数,就会特别在意卖出后的股票继续上涨,随时准备再次满仓时就经常会问:下一波何时启动?从制度金融学的角度看牛熊周期,每一个牛市都不是上一个牛市的回归,甚至没有任何重复的迹象。但无论制度如何变迁,主流投资人至少有70%~80%可能是同一批人,而同一批人的心理预期就会互相传染。

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