投资机会将更多

2016年股市表现可以分为两部分来看：1-2月经历“股灾3.0”，股市从3600点暴跌至2600点；2-11月股市震荡上行，11月下旬已经突破3250点，这期间涨幅为25%。

应该说，2016年下半年开始，已经明显感觉到个股的投资性机会开始增多，市场活跃程度也有一定的改善。

中信证券认为，2017年对国内大类资产配置最重要的影响因素是房地产市场在高位被调控新政冷却，由此带来的流动性挤出效应会导致泡沫大迁移。

“只要低利率和流动性宽松的大环境没有反转，那么地产新政挤出资金在其他资产之间的配置会带来泡沫大迁移，这种迁移体现在地产与其他各类资产之间，包括股市。因此，A股将受益于本轮泡沫大迁移。”在以上判断的基础上，中信证券对2017年A股行情持整体乐观态度。

方正证券首席经济学家任泽平也认为，今年年初“熔断”带来的股灾是最后一波的主跌浪，那是市场最悲观的阶段，目前市场的主跌浪已经结束，2017年A股市场将震荡修复，仍然存在结构性机会。

中金公司表示，经过2015年下半年大幅回调及2016年至今的盘整，当前市场并非没有风险，但预计资金在资产之间轮动的特征将继续演绎。随着股价调整和盈利增长，个股的上升空间逐步打开，2017年结构性机会将优于2016年，A股全年有望实现个位数正收益。

如果把年初的暴跌理解为“最后一跌”，事实上目前的行情依然可以理解为“反弹”。鉴于本轮2015年6月以来的熊市存在“国家队”救市、托市等A股市场从未有过的举措，所以本轮熊市的反弹也相对复杂。其表现为，在2015年7月、9月的股灾1.0、2.0之后都出现过20%以上的反弹，现阶段反弹幅度也超过20%，对应的则是股灾3.0的急跌。

重点关注四大投资主题

2017年大概率依然是震荡市，但个股的投资机会将会比2016年更多，可重点关注以下4个主题驱动的投资机会。

事件性主题

所谓“事件性”驱动因素，包括公司并购、重组、“高送转”、突发事件、政策性突发利好等。当然，这需要密切关注各类财经热点事件，并能沉下心来，做一点基础性的研究，才有可能抓住这些有事件性驱动的机会。

其实，在今年三、四季度，事件性驱动的投资机会已经很多。例如，在8月份万科A由于股权纷争导致复牌后股价大跌，甚至让宝能系有爆仓的危机；此后恒大介入后，引发各大潜伏的机构竞相抢筹，令万科股价持续创出新高。

此外，近期格力电器、南玻A因为投资决策以及管理层的变化，导致股价先跌后涨。如能及时利用好这些突发事件，短线的投资收益还是颇为可观的。

总体来看，2017年是趋势不明朗之年，股指大幅向上、向下的可能性都不大，这样的市场依然是“震荡市”。

在这样的市场条件下，比较好的策略是抓一些有“事件性”驱动因素的个股，做波段操作，可以赚取“确定性”的利润。

价值回归主题

今年四季度以来，A股出现一波修复性行情，“低价蓝筹”板块表现抢眼。尤其是近期，蓝筹轮动是行情的主要逻辑之一，从煤炭、钢铁、铜业到地产，过去一段时间，无论是基于低估值、高分红还是大宗商品涨价，市场对蓝筹板块形成了共识。 2017年，这种价值回归主题有望继续延续。

从周期角度来看，国联证券研究所认为，目前的宏观情形和1999-2000年时有诸多相似之处，同样是在外部冲击之下的内部经济结构转型，同样面临去产能、去杠杆的压力，同样是国企改革等重大改革密集期，同样是采取宽松的货币政策、积极的财政政策以及“债转股”等方式应对。

在此经济复苏阶段，由于股市对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显的超额收益。国联证券还认为，复苏阶段，盈利与估值修复共振，周期行业往往最先受益，建议积极关注当前相对滞涨的交通运输、机械设备、非银金融等行业。

避险主题

由于黄金的避险功能，今年以来国际黄金金价大幅反弹，并在6月份英国“退欧”之后创下年内高点——1375美元/盎司。随后的几个月里，金价下行调整，在10月初下探1240美元/盎司后再度上行。

美国大选结束之后，12月加息几乎成为板上钉钉之事，所以国际金价再次迅速回落。事实上，这对希望介入黄金投资的人来说是件好事。投资者可以把握金价阶段性低位的机会，迎接下一次“风险事件”的来临。

对于中国的投资者，从过往经验上看，国际金价前夜的交易价格对后一天A股黄金板块股票走势，有非常明显的指引性。因此，可以提前观察国际金价的走势为当天交易作参考。

此外，由于美元正处于强势期，人民币对美元的贬值有可能还将延续到2017年。为此，可适当配置美元资产。

对于美元资产，市场往往有个误区，认为“美元资产”就是指美股和美国房产。其实，涉及美元资产的投资品种非常丰富，而且通过基金的方式，普通的投资者也能参与。

目前，投资美元标的的基金，主要有QDII、以及“北上基金”等。如果人民币对美元在未来将继续贬值的话，投资这些基金除了有基金净值的收益外，还可以额外获得一份美元升值的汇率收益。

险资举牌主题

自今年第三季度以来，险资举牌的规模再度出现明显扩张。截至11月下旬，2016年下半年险资举牌规模累计310.4亿元，比照去年同期仍有较大差距，年末险资“举牌”潮或再次来临。

广发证券首席策略分析师陈杰认为，险资举牌有充足的动力：一是万能险产品资金成本高企，推高险资负债端成本；二是“资产荒”降低险资资产端收益，而举牌可提高资产端收益；三是通过举牌险资可以利用权益法进行核算，获得稳定投资收益；同时，今年出台的保险新规短期内对万能险规模的影响不大。

对于投资者而言，可以从已被险资举牌的股票中寻找投资机会。险资举牌的上市公司通常有以下特征：多处于地产或金融行业、股权分散、高分红、中等市值、现金充沛、低估值。