今年的巴菲特股东大会照例由“股神”沃伦·巴菲特与他几十年的老搭档查理·芒格和来自全球的大约4万名投资者进行互动问答，分享投资理念。与以往不同的是，今年大会首次进行网络同步直播的形式，让全球投资者在同一时间观摩了这场盛会。

面对风云变幻的2016年投资市场，巴菲特的发言究竟对投资者能有哪些启发呢？

股神语录：“不用太担心中国经济”

中国经济增速减缓、资本市场和房地产市场的波动也令全球投资人士紧张，所以中国经济的走势问题常常被拿来向巴菲特提问。这一次他被问到的问题是：“您现在对中国经济还非常乐观吗？”

巴菲特一向是中国经济的乐观派，在他看来，中国经济短期的困难不会影响大局，“不会有大问题的”。索罗斯最近说担心目前中国债务有点像2008年美国经济危机前的情况，对此巴菲特认为“索罗斯担心过多”，相信中国政府处理经济转型与改革的知识、经验比自己丰富。

巴菲特看问题总是从长期战略视角出发。他以前常说历史上所有唱空美国的人最后都输了，中国崛起这一几十年来最大的战略性事件，或许也是同样的道理。

股神语录：“投资要趁早”

在现场，股东把伯克希尔比作《哈利波特》里的霍格沃兹魔法学院，巴菲特就像是邓布利多，而芒格则是斯内普。巴菲特笑答没有看过《哈利·波特》，但就当这是在夸他。不用羡慕别人，所谓百万富翁其实没有什么秘密的，尽量简单化投资，不要太复杂。只要自己想一下哪些东西是有道理的，具备坚定的思维，不是看哪个股票涨了你就去买。买股票就像自己在运营这家公司，要做研究，但是不要担心短期市场波动。

在给出投资建议时，巴菲特再一次阐述了自己的原则：

第一，买一支股票，就要像自己在运营这家公司一样，得做研究，但是不要担心短期的市场波动。不用羡慕别人IPO挣到了大钱，所谓百万富翁其实没有什么秘密。重要的是想一想哪些东西是有道理的，不要一看涨就马上买，得具备坚定的投资框架和思维。

第二，投资要趁早。学习投资的最大成本是时间而非金钱，“鼓胀的钱包就像鼓胀的膀胱，总是会有尽快清空的冲动”。

股神语录：“情感控制比智商更重要”

一种常见言论认为，相较于成熟的美国资本市场，中国市场投机性太强，并不适宜价值投资，巴菲特的投资理念在中国其实并无太大价值。对此老爷子总会反复强调“能力圈、安全边际”等几个关键要素，也强调每一个投资市场存在的差异。

若是说透了，不过是一句话而已：不懂的东西你别投资。“不懂的东西不投”，这句话是要反过来看的，你只能投资你懂的东西。如果你不懂，又想投资，要么你把它搞懂，要么就放弃。

投资中的“执行”实在是一件关乎学习能力的事，需要专业的知识、敏锐的眼力和超强的耐心。你如果买入一家公司的股票，那作为投资人你得走出去，和它的竞争对手谈、和它的供应商谈、和它的客户们谈，彻底搞明白这个行业、这家公司实际上是如何经营运作，从侧面来一个360度的全貌还原，这是巴菲特尤为强调的聊天调查法。

而投资中的“不执行”则是一件关于理智的事，甚至难度更上一层楼。而如果既无学习、更无理智，那投资亏钱再正常不过。正如老爷子在今年大会上所说的，“对于投资，情感控制比智商更重要”。

股神语录：“别太担心油价下跌”

有投资者问，如果美国像欧洲和日本一样引入负利率，对我们会有什么影响？

巴菲特回答说，负利率会影响我们公司，因为我们有很多现金和资本，有如此强大的购买力。对一些保险公司而言，10年前和现在是完全不同的，10年前是没有人考虑到负利率问题的。我们当然希望我们的现金流动更快更好。

还有人问到了最近热门的油价问题：“休斯敦很多原油业工人失业，油价是否会影响美联储的政策？”

巴菲特回答说：“没有多大影响。低油价对于美国经济整体而言应该是有好处的，因为美国是一个原油净进口的国家。很多消费者应该会从低油价中获益。原油对于美国经济是很重要的一部分，但即使油价下跌，美国经济仍然持续改善。”

股神语录：“聪明的人要避免自我摧毁”

当被问到有何投资理念与下一代分享时，巴菲特说，不需要羡慕别人，也不要嫉妒别人中了彩票或者通过IPO赚到很多钱，要自己思考哪些事情有道理，具备坚定的思维，而不是看哪支股票涨了就去买。“黄金搭档”查理·芒格补充道，不要去羡慕别人的成功，要中规中矩做好自己的事。

被问及怎样把控现金流动时，巴菲特说，美国的商业模式已经很成熟了。不需要太聪明才可以获得丰厚回报，只要有远见就好了。

巴菲特说，聪明的人要避免自我摧毁，“我一生都在观察哪些东西可以进行商业运作。你要了解哪些事情是自己可以做到地，哪些是无力做到的。这并不复杂，你不需要有很高的智商来进行投资，但必须有情感的控制。很聪明的人有时候会做一些很愚蠢的事情，避免‘自我摧毁’就好了”。

芒格称：“情绪和机会有时候相辅相成，所以是可以从错误中学习的。我经常讲的就是，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩地做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。”

股神语录：“我就是喜欢喝可口可乐”

可口可乐公司无疑是巴菲特长期投资的企业中最知名的一家，但经常喝可乐也导致了许多肥胖问题，可为什么伯克希尔还十分骄傲地宣称是可口可乐的大股东？

对此巴菲特幽默地表示：“我和芒格每天喝700卡热量的可乐，所以我四分之一是由可乐构成。我就是喜欢喝可口可乐，如果有个双胞胎，一个吃西兰花不喝可乐，他可能抑郁而不如胞弟活得长。”

芒格则更加逗趣地补充说：“我是喝健怡可乐。不要光想坏处，不想益处。有空难，难道就不坐飞机了？每人都要喝水，水里面加点糖多好。”

股神语录：“会长期持有铁路股”

还有投资者提出，铁路行业和汽车行业都有衰退现象，这种萧条未来是否会加剧？

巴菲特则表示：“煤炭减少以及冬天不是非常寒冷都会降低收入，铁道的影响基本上跟炭有关，20%的衰退当然是非常严重的。但我们在估算业务时也不是只单纯看股票价值，BFSN是我们非常好的资产，我们会长期持有，即使它今年下跌，我们也预期未来会有很好的发展。如果有机会我们还是会继续进行投资的，外在起伏的状况很难预测。”

股神语录：“无人驾驶汽车对保险公司是个坏消息”

有投资者问，伯克希尔公司在其拥有的汽车保险公司Geico上获得了巨额财富，巴菲特对于汽车保险行业的长远发展有何看法。

对此巴菲特认为，从长远来看，自动驾驶汽车正式上路之后，Geico保险公司收益将开始减少。巴菲特表示，自动驾驶汽车对保险业来说是个问题。任何使汽车更安全的措施，都会让保险业受到损失。

但尽管如此，汽车保险业一直致力于使汽车更安全，比如强制使用安全带和所有安全措施。但是，如果没有意外的话，那么用户也不需要保险。巴菲特认为在一个较长时期内，事故将大幅减少，让司机更安全，这将是一个巨大飞跃，届时保险公司收入将大幅度减少。

芒格则补充表示，人们会想超速驾驶，但是自动驾驶汽车当中的控制软件不会让这种情况发生，因此带来更安全的驾驶，更安全的汽车，更少的事故，这对保险公司不利。

股神语录：“我很快乐”

在被问及现在的生活是否快乐时，巴菲特表示今天他已经85岁，而他很开心。“吃我喜欢的东西，跟喜欢的人在一起，做自己喜欢的事情就是最幸运的了，查理和我都是被上帝赐福的，所以我已经没有什么抱怨了。”

背景资料

“专一”的巴菲特

和普通投资者一年购买的股票数在30?100个不同，统计显示，巴菲特从1977年到2015年38年间《致股东的一封信》披露的公司仅为76只，平均每年2只。

其中，与“钱”有关的上市公司是巴菲特的最爱。38年间，巴菲特总计购买了包括保险、银行、金融租赁、服务等21家金融类公司，第二梯队则是新闻传媒，巴菲特总计购买了13家传媒行业上市公司股票。

但有意思的是，股神巴菲特最长的投资却不是金融股，因GEIGO后来被伯克希尔并购，因此如果将其排除在外，股神巴菲特持有最久的股票当属华盛顿邮报。

但不把所有鸡蛋都装在一个篮子里却是巴菲特始终坚持的原则。在其历年披露的《致股东的一封信》 中，1988年所披露的持股最多，同时持有的普通股达到了18只，最少的年份在1986年，仅仅集中在3只。

名词解释

巴菲特股东大会

巴菲特股东大会是每年5月初在美国内布拉斯加州的奥马哈市举行的巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦的股东大会，平日里深居简出的巴菲特每年都会在股东大会上发表许多重要的投资观点，其一会体现在他为伯克希尔·哈撒韦股东所撰写的“致股东信”中，其二就是巴菲特在公司股东大会上发表的演说。所以每年的股东大会也成了全球投资者的“奥马哈朝圣之旅”。