外汇配置篇:现在买入美元合算吗
2015-08-21 | 作者: 尹娟 | 来源:
货币的贬值是一个相对的概念,这一次人民币的主动贬值针对的并不是美元,而是非美货币,资深外汇分析师的建议是:目前的形势下,持有美元还不如持有非美货币。
    

近期人民币出现的突然贬值可以说是10年汇改以来最受瞩目的一次,并对全球多个投资市场产生了一系列的影响。是的,在今天,中国在全球市场的地位远比自己想象的还要重要。

我们所说的贬值是指从8月11日到13日,仅用了3天时间,人民币对美元中间价已经累计贬值了近4.4%,这次贬值使得人民币中间价重新回到了4年前的水平。 

其实,对于我们挣人民币、花人民币的大多数人来说,人民币升值也好、贬值也好,对我们的影响甚至不如最近猪肉、鸡蛋价格出现大幅上涨那么大。

不过,对有的人来说,人民币升值或是贬值影响可真不小。举个例子,记者的好朋友在一家赫赫有名的通信公司的海外分公司工作。这家公司的东北欧分公司付薪使用的是人民币,南欧公司付薪使用的是欧元。去年到今年,欧元兑人民币贬值了近15%,南欧公司的员工收入因此比东北欧公司的减少了15%。可以说,这完全是汇率惹的祸。而此次人民币贬值,南欧公司的员工忽然觉得舒了一口气,这相当于加薪呢!

我们中国人现在可以算是“生活在地球”,到日本买马桶盖子,到欧洲旅游,到美国留学,到澳大利亚买房……不少中产人士的资产配置篮子中也增加了外币资产的配置。因此,从理财的角度来说,汇率这件事情我们必须从战略上重视它。

将如何影响汇市走势

这是我们需要解决的第一个问题:在此次贬值后,人民币的汇率是否已经到位?按照央行的说法,此次人民币的累积贬值压力已经得到了一次性释放。

但市场人士普遍认为,目前人民币贬值既没有一步到位,但也不会出现失控式的大幅贬值。人民币贬值的背景是近年来中国经济增速放缓,全球货币竞相贬值,如日元、欧元等都出现了较大的贬值。按照经济规律来说,当一国经济放缓时,货币也会遭遇挫折。但是由于人民币紧盯美元,几个月来,尽管中国的数据表明经济下滑,但是人民币却一直在走强。

从某种程度上说,人民币贬值是解决经济下滑的一项手段。在经济回暖之前,贬值的阴影还会笼罩投资市场,汇率弹性会进一步加大,但不会出现失控式的大幅贬值。

美元的king之路

美元被称为King Dollar,必须说,美元是全球主要货币中表现相对最好的——欧元区的经济还没有完全复苏,希腊等国债务问题也是一颗隐形炸弹;日本财政状况非常糟糕,超过25%的税收收入都被用于支付利息;中国经济增速也在放缓。尽管美国经济也有自身难以化解的问题,但是相对来说,它的表现要强于其他经济体,美元的强势地位有望继续保持下去。

外汇分析师们普遍认为,人民币的下跌进一步增强了美元走高的趋势。

欧元汇率很关键

海外的评论人士认为,如果央行可以成功筹划人民币兑欧元汇率贬值,那就会大大提振中国经济。他们的立据在于中国大陆在制造业领域里与美国其实并不存在竞争,而中国也与欧洲,尤其是德国展开激烈竞争。

另外一方面,希腊引起的欧元危机看起来已经问题不大,这对欧元汇率的上涨也有推动。

商品货币会跟跌吗

法国巴黎银行认为,人民币走弱将令其他亚洲货币进一步承压。而这种趋势也会扩散至G10货币,特别是澳元、纽元和日元。日元是最有可能遭到官方干预而限制跌势的货币。澳大利亚和新西兰当局则可能对本币的进一步贬值持欢迎态度。

新兴市场货币可能竞相贬值

由于人民币的贬值将会威胁竞争关系的其他新兴经济体。很有可能出现的情况是竞相贬值,以保持自己的竞争力。这一点和日元大幅贬值时,韩元被动贬值是相同的。

要把钱都换成美元吗

人民币贬值、美元升值,看起来最简单的方法就是把钱换成美元,不仅能避险,说不定还能赚一笔。

并非如此噢!首先,对于挣人民币、花人民币的人来说,汇率的变动并不需要纳入你考虑的范围。再说,银行的汇兑都是要收点差的,换来换去说不定没赚到,还亏损了一笔手续费。

其次,对于有境外消费或是外汇投资需求的人来说,交行上海市分行的资深外汇分析师叶耀庭的建议是:目前的形势下,持有美元还不如持有非美货币。

叶耀庭指出:货币的贬值是一个相对的概念,这一次人民币的主动贬值针对的并不是美元,而是非美货币,未来的一段时间(到明年年中)这一趋势还将持续下去。把握了这一点,对于我们基础货币是人民币的投资者来说格外重要。

而且,从投资的角度出发,美元指数已经处于较高的位置,但是很多非美货币的汇率水平,如加元、澳元都已经跌到2008年以来最低的水平,从价格的角度看,来它们处在一个更有利的位置上。

因此,叶耀庭的建议是:外汇投资者可以通过分散投资的方式,在货币篮子中重点关注澳元、新元为代表的商品货币以及欧元、英镑为代表的欧系货币。

全球投资汇率风险需谨慎

另外一个问题是,汇率变动的方向出现了变化。我们的全球化投资形势也悄然出现了变化。投资者该怎么去守护自己的钱包?

好买基金研究中心研究员魏璐建议投资者可以关注美元的QDII债券基金,这类基金投资的债券计价币种主要为美元,可充分对冲美元升值的风险;其次,境外美元债券预期收益率较高,相对经历多次降准、降息的境内人民币债券市场,境外债市信用利差偏大,且当前美元债券预期收益率明显高于境内人民币债券。

对全球范围的权益类市场来看,渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰的观点是:投资者在做好汇率对冲的前提下,可以重点关注欧洲和日本股票。

从已公布的财报来看,欧洲和日本上市企业二季度盈利普遍超越预期,利好股市。目前,希腊危机已经暂告一个段落,欧洲经济的不确定性因素暂时消除,弱势欧元有利于促进公司盈利及持续并购活动。

在日本,工资增长提速、企业投资增加,以及日元走弱,都对股价有拉抬作用。而以历史标准衡量,日股估值仍然合理。

此外,对于新兴市场,王昕杰的建议是“看好亚洲,低配拉丁美洲”。在亚洲市场内,H股及中国台湾股票为首选。但是投资者们对其他新兴市场应当保持谨慎,因为这些市场倚重商品价格,商品价格因为需求放缓和供应增加而持续受压。中期来看,低配拉丁美洲股票也很重要,原因是拉丁美洲,尤其是巴西的货币政策趋紧。

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