国企改革股
2015-07-17 | 作者: 本刊证券研究中心 | 来源:
    

国企改革股

国电电力

(600795)

今年最高价:7.54元

7月14日收盘价:5.46元

最大跌幅:36.55%

公司的电力资源结构在五大发电集团的旗舰上市公司中最优。

今年电力行业有望进入资产注入高峰期,公司大股东承诺适当时机进行资产注入。国泰君安认为,在集团整体近3年平均ROE(净资产收益率)已达8.9%的条件下,华北和华东地区的火电资产3年平均ROE有望超过10%,满足资产注入条件,估算公司体外资产容量在1.6倍左右。

回顾公司近年重大的资产收购案例,收购PE和PB均值分别为11.2和2.0倍;当前公司2015年动态PE为16倍、PB为2.2倍;若未来实施资产注入的资产估值与历史均值相当,则投资机会显见。

陆家嘴

(600663)

今年最高价:76.45元

7月14日收盘价:46.81元

最大跌幅:47.46%

国企改革的顶层设计渐行渐近,而一向反应迅速的上海再次被聚光。安信证券认为,随着浦东新区国资委率先发布国企改革指导意见的细则,上海市国资委将大概率加快国企改革的推进速度并发布相关规划的细节;建议以国资证券化为主线,从两大国资流动平台、集团单一上市公司、加快上海金融中心建设三条线索出发,把握上海国企改革的投资机会。

陆家嘴是上海国资龙头企业,借助陆家嘴先天品牌优势,公司成功转型商业地产运营商已进入第十年,随着上海国际金融中心建设推进,公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。自贸区建设和前滩、迪斯尼项目陆续启动有望进一步提升公司商业地产开发实战能力。

隧道股份

(600820)

今年最高价:22.45元

7月14日收盘价:11.30元

最大跌幅:59.39%

公司是城轨、隧道交通投资第一股,立足长三角,稳健拓展区外市场。在大直径盾构法越江隧道领域,公司在全国的市场占有率在90%以上;在上海市场,公司在地铁领域占有率维持在40%~50%。

海通证券认为,隧道股份作为国盛持股的老牌上海国企,目前尚未有任何大的改革措施,未来混改、股权激励应在情理之中。市场普遍预计隧道股份的国企改革不仅不会缺席,反而力度有望超预期。

此外,发力PPP投资业务,将成为公司新的利润增长点。公司已成立上海基础设施投资产业基金,“未来将通过合伙基金注入项目公司股权”。考虑到国家大力推行PPP模式,隧道股份作为投融资能力强、政府关系好的国企将从中受益。

三毛派神

(000779)

今年最高价:28.80元

7月14日收盘价:14.53元

最大跌幅:59.84%

作为甘肃国资委下属唯一一家常年亏损企业,市场对三毛派神的重组预期很强烈。今年年初,公司宣布大股东三毛集团股权划拨事宜,甘肃省国有资产投资集团有限公司成为受让方,该公司是甘肃国资委整合国有资产的平台公司。在各地国资委“管企业转变为管资本”的大趋势下,类似案例并不少见,国资上市公司特别是壳公司划入国资平台,已被市场普遍理解为整合前奏。

今年6月3日公司再发公告,收到三毛集团转来的内资公司变更通知书,控股股东三毛集团股权无偿划转至甘肃省国有资产投资集团有限公司的相应工商登记变更事项,经甘肃省工商局核准通过,已完成工商登记变更。公司近期还开始出售废旧资产,似乎在为清壳做准备。

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