跌出来的价值股
2015-07-17 | 作者: 本刊证券研究中心 | 来源:
在本次股市暴跌中,大量股票不论其基本面和质地,都遭遇了前所未有的重创。在经历了个股普遍大幅反弹后,最后真正能震荡上扬的,恐怕还是被市场错杀的优质股。投资者应抓住这些跌出来的机会。
    

有个段子说,如果这波下跌你手上的股票普遍跌60%~70%以上,表明你是一个题材股投资者;如果普遍跌40%~60%,说明你是一个成长股投资者;如果普遍跌20%~40%,表明你是一个相对价值投资者;如果你的股票没有动,表明你是一个停牌股投资者。

虽然有玩笑成分,但也大致概括了一个现象——这轮下跌中泥沙俱下,大量股票不论其基本面和质地,都遭遇了前所未有的重创,尤其是成长股。尽管在7 月9 日到7 月13日的强反弹中,个股普遍大涨,但此后的分化行情才是主旋律。在普涨行情结束后,最后真正能震荡上扬的,恐怕还是被市场错杀的优质股。

大势企稳

7 月6 日~10 日这一周的交易,是一个彻底的深V。前3 个交易日是连续的暴跌,大部分股票在跌停板毫无成交量。但后2 个交易日却是绝地反击,大量股票封在涨停板上,毫无抛盘。

在连续的大幅下降之后,两市券商融资余额随着大盘的反弹亦出现企稳,意味着去杆杠进程已接近尾声。当然投资者在这次暴跌之后,行为会发生何种变化还需要观察。这是潜在的不稳定因素之一。

从数据上看,7 月10 日,沪市融资余额甚至出现了小幅的回升,而在7 月6 日~8 日,则是一直呈现每日逾千亿元的下降。其次是大量抄底资金进入市场,7 月7 日、8 日仅剩下国家队的买盘支撑,而7 月9 日、10 日的数据显示,市场资金再度活跃,其中包括大量先知先觉的私募基金、游资等等。最后形成的局面是跌停板上个股全面消失,而个股涨停数量则井喷。这种现象一直持续到了7月13日。

7 月14 日,上证指数收绿,创业板指数收红,同时两市仍有近千只个股涨停。分化已经悄悄展开。

就在此时,各路观点也百花齐放。比如兴业证券的张忆东认为,7 月反弹或将超预期。他认为短期行情属于“抗洪救灾”之后的灾后重建,这个阶段是生产自救,不能继续依赖国家队“救市”的力量。政府“救市”只为了稳定住市场,而不是刻意制造“疯牛”行情。所以,灾后重建行情是“谁家的孩子谁抱”,趁反弹可灵活调整持仓结构和仓位水平。

值得一提的是,由于“强平”所造成的投资者整体“购买力”降低的事实也不容忽视。原来的杠杆投资者,在遭遇了去杠杆之后,所能融资的规模无法达到前期高点,这就是购买力下降。在这种情况下,有限的子弹最终会打向何方,各类参与者心里都有一个算盘。当股市已经脱离了5 月的狂躁,7 月可能开始回归理性——真正的成长、真正的价值都会受到更多资金的推崇。

超跌股的三条“价格底线”

股市大幅下跌后,很多公司的股价已显得极有竞争力。

挖掘超跌个股有多种思路可寻。第一种思路,在跌幅巨大,且近期股价已经接近去年年中时股价的个股中寻找目标。这是一个最简单的思路,道理也非常简单,好比弹簧压得越低,往往也弹得越高。但一个前提是,这只股票本身的素质还是不错的——比如有强大的主营业务,合理的市盈率水平,或者在新兴经济中较有前景。

第二条思路是跌破了前期增发价的股票。这类个股数量并不多,但值得关注,主要原因是很多上市公司在增发时为了吸引投资人,往往变相承诺保底。所以实际上,定向增发的价格往往是理论上的铁底。即使可能短期跌破增发价,但也不会长期跌破。跌破增发价,实际上安全边际是非常高的。表2提供了一个不完全的统计数据供参考。

以行业来看,跌破增发价的股票中以生物医疗、制造业及材料行业居多。当然其中更值得关注的也是生物医疗行业、高端制造业等,选择一个拥抱时代脉搏的大行业,其中的机会往往是趋势性的。

第三条思路是跌破员工持股成本的公司。这类公司颇值得一看,因为大多数公司在制定员工持股计划时,是本着让员工以较低风险获得激励为原则的。这种情况下,员工持股价也可以被看作是一个重要的安全边际。这类股票可以关注。如万达信息,员工持股价复权后是68.59 元,还大幅高于目前股价。隆鑫通用、科力远等都可以关注。

主流方向

除了价格因素,行业大方向也是重点。在一个“性感”的行业里,机会永远是更多的。

下半年国企改革仍然值得关注——虽然口号已经喊了很久,但实际上国企改革的顶层方案至今仍难产。按往年惯例在7 月份召开政治局会议分析上半年经济形势,部署下半年经济。坊间预测本次政治局会议或讨论国企改革总体方案文件。按照目前的舆论风向,国企改革1+N 方案也有望在下半年陆续出台,为国企资产证券化、混改、兼并重组提供方向和指导。这一纲领性文件出台后,国企改革的大潮才会真正开启。

从具体行业看,TMT、医药、军工等行业近几日仍然是市场里最活跃的板块之一。目前对于投资者来说,一方面是绝佳的低位建仓时间,另一方面需要对板块和个股进行细心研究分析。在这方面,首先是食品和医药板块这两大领域存在总体性的机会,主要得益于业绩增长的持续性,在震荡市中有很高的防守能力,不会因为暴跌而被改变。其次是军工板块,这一板块得益于国家政策长期扶持加码的预期没有改变,同时改革预期也相当强烈。最后则是金融板块,受益于低估值与证保两大板块周期性高增长的共同提振。但是在第一阶段的超跌反弹行情中,金融板块因为跌幅不大而大概率难以获得短线资金的青睐。

一个好的方向,加上一个好的价格,淘货正是好时节,投资者千万要抓住这次股灾跌出来的机会。

 

表一:跌幅最大的前30只个股

证券代码

证券简称

6.15~7.9区间涨跌幅(%)

一年前复权收盘价(元)

7月14日收盘价(元)

603030.SH

全筑股份

-69.30 

 

24.52 

300399.SZ

京天利

-68.93 

 

112.15 

300447.SZ

全信股份

-68.32 

 

73.52 

002072.SZ

凯瑞德

-68.24 

7.51 

16.19 

300151.SZ

昌红科技

-67.82 

5.50 

11.62 

600701.SH

工大高新

-67.78 

4.57 

13.60 

000576.SZ

广东甘化

-67.32 

10.93 

13.02 

300191.SZ

潜能恒信

-67.00 

24.23 

13.25 

603227.SH

雪峰科技

-66.75 

 

21.38 

600821.SH

津劝业

-66.61 

4.72 

7.28 

300350.SZ

华鹏飞

-66.48 

20.43 

62.01 

002229.SZ

鸿博股份

-66.48 

17.18 

14.58 

600400.SH

红豆股份

-66.30 

4.62 

10.14 

300036.SZ

超图软件

-66.22 

14.08 

26.57 

000803.SZ

金宇车城

-66.14 

9.93 

19.08 

002335.SZ

科华恒盛

-65.92 

16.34 

23.50 

000859.SZ

国风塑业

-65.91 

3.28 

5.83 

002270.SZ

法因数控

-65.90 

8.78 

10.49 

002279.SZ

久其软件

-65.87 

21.81 

35.70 

002357.SZ

富临运业

-65.77 

12.36 

15.48 

600678.SH

四川金顶

-65.60 

5.37 

14.76 

600057.SH

象屿股份

-65.50 

6.15 

9.16 

600590.SH

泰豪科技

-65.47 

7.17 

9.23 

000909.SZ

数源科技

-65.45 

8.59 

13.13 

300445.SZ

康斯特

-65.38 

 

85.69 

600696.SH

多伦股份

-65.34 

6.93 

9.81 

002341.SZ

新纶科技

-65.30 

19.74 

11.31 

300338.SZ

开元仪器

-65.29 

9.59 

11.11 

000662.SZ

索芙特

-65.26 

6.28 

12.29 

600363.SH

联创光电

-65.19 

9.40 

9.90 

 

表二:部分跌破增发价的个股

证券代码

证券简称

2014增发价格

7.14收盘价(元)

(元)

002353.SZ

杰瑞股份

69.98

44.35

002148.SZ

北纬通信

34.42

16.59

000977.SZ

浪潮信息

40.11

23.96

300043.SZ

互动娱乐

28.8

13

300055.SZ

万邦达

37.69

22.91

300355.SZ

蒙草抗旱

25.28

14.31

601231.SH

环旭电子

27.06

16.1

300004.SZ

南风股份

31.47

21

002630.SZ

华西能源

22.91

12.67

002683.SZ

宏大爆破

24

14.07

002447.SZ

壹桥海参

18.02

9.35

601058.SH

赛轮金宇

15.8

9.55

002663.SZ

普邦园林

13.01

7.04

002390.SZ

信邦制药

16.36

11.02

002610.SZ

爱康科技

16

10.79

300052.SZ

中青宝

27.15

22

002470.SZ

金正大

25.3

20.3

601028.SH

玉龙股份

14.06

9.28

600401.SH

*ST海润

7.72

3.17

002138.SZ

顺络电子

15.5

11.56

601886.SH

江河创建

13.92

10.03

 

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