先谈中国证监会之举。6 月12 日,证监会新闻发言人邓舸表示:《证券公司融资融券业管理办法》增加规定,证券公司融资融券金额不得超过其净资本的4 倍;会建立融资融券业务的逆周期调节机制;禁止券商为场外配资活动提供便利(即利益输送)。
券商融资限于其本身资本的4 倍,是否已十分安全?笔者认为,未必。
有位长沙股民以自己身家共170万元,通过民间融资渠道,做了个4倍融资,全买中车。不过近日中车跌了近三成,这位老股民巨赔,不幸以跳楼收场。
同样,虽然券商对个人的融资杠杆大大低于民间,但如果碰上了这样的股票,也一样要跳楼。别忘了,美国的雷曼兄弟就是跳了楼的。
对于中国证监会的这些新增措施,早先都有预告,都可估计到,因此最近笔者已全清仓A 股,只剩下只“港交所”(00388)。
半清仓之举亦不是今时才讲,在6月初笔者的文章中就已讲了。笔者称证监会出“连环手”,A 股恐斩“首”。是否过虑?过了本月便知。
最近,彭博、华尔街等外国媒体,也频频发文评论中国股市,谓今时中国股市更胜1929(美股大崩溃年),并谓中国股市泡沫已超越史上所有泡沫。
据彭博的统计,中国股市在短短12 个月的交易中所创造的价值达到了惊人的6.5 万亿美元,所以有些人觉得这个增长太快、太高了。
然而,中国经济增速却进入1990年以来最缓慢的扩张,且去年中国上市公司收益也创6 年来最差表现。
荷兰合作银行驻中国香港金融市场研究部主任Michael Every 对彭博新闻社表示:“有一个美丽的气泡正捧在我们手中,短期内当然可以赚到钱,但我害怕结局不会好。”
中国股市一路攻破4000 点、5000点,一直没有降温迹象。新开的股票交易账户在上个月最后一周创下空前新高纪录440 万户,上海股市融资余额规模也在6 月5 日创下历史新高。推升中国股市大涨的力量,包括一系列新股发售、预期中国继续支持股市以利企业融资的政策等。
但Every 认为,市场回归理性只是一个时间问题。“因为太多人太快速赚了太多钱,”他补充说,“这是贪婪,压制了理性”。
假如券商全线收水,减融资规模,会不会引发A 股出货潮?
6月初“深港通”相关消息使港股上涌,可是到今日仍无“深港通”确切的开通时间,港股会否扑通、扑通倒地?
美国股市方面也很微妙。美联储最近又要开议息会议,何时加息,自然成市场关注焦点。由于美联储一直谓加息要看数据(Data Dependent),故最近将要公布的一系列数据亦至关重要。
何时加息?美国本土的机构领袖们也是意见纷纭。
罗克兰信托投资集团的投资组合副总裁谓美联储会迟些加息,因工资增长不多。
波士顿私人财富的市场策略家则谓,美联储于9 月时会加息。
至于PIMCO 这家大型美国债券投资公司的首席投资员Scott Mather,也认为美联储会在9 月加息。
笔者则一直认为美联储要到2016年才会加息。对于今次美联储的议息会,笔者感到,美储局可能又“ 摆龙门”,不再以失业率,通胀为前置的加息门槛。
综上所述,最近股市都不太平。笔者仍是那句,大家小心。
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