达人介绍：

外企财务总监，炒股十余年，曾做过高校教师、期货经纪人，也曾投资办厂。推崇价值投资理念，在上海理财专修学院报读过《超短线盈利》、《股海淘金》等课程。   

牛市故事：

“打新股”入市 

张敏俊学机械出身，1994年从高校辞职，到南都期货成为一名期货经纪人。

1995年的2月， 张敏俊进入期货圈才一年就爆发了震惊中外资本市场的“327”国债事件。“327”是当时一个国债的产品，伴随疯狂的做空、做多，加之当时市场制度缺失，结果导致崩盘。很多千万身价的大户一时间灰飞烟灭。这也是张敏俊职业生涯的一个重大打击。      

“当时是中国期货市场最黑暗的时期，很多客户都流失了，作为经纪人则面临失业的境地。”于是，在1995年张敏俊开始研究股票，看了大量价值投资、技术分析的书籍。不过那时候还是熊市，他入市资金并不多。

1998年之后，市场走好，“打新股”逐渐成为一种新的投资机会。“因为经历过‘327’国债事件，进入股市就很谨慎，所以就从打新股开始大规模入市。”

当时，张敏俊用做期货经纪人积累的15万元原始资金入市，经历了1999年网络概念热潮，收获颇丰。此后，房地产迎来发展机遇，张敏俊与朋友投资办厂，生产工程机械设备。这几年办厂的经历，让他幸运地规避了2001?2005年的大熊市。

上一轮牛市中，他在1000多点入市，5000点撤退，在3000点抢反弹并回吐获利，最终离场时保住了150%的收益。

价值+技术  

2010年以后的熊市期间，张敏俊没有投资股票，但却始终关注着这个市场。为此，他专门到高校进修了财务知识，并用自己的一套“现金贴现”模型来研究A股。

机会总是不会辜负有心之人。他发现了“哈药股份”。这只股票在2010年创下20.7元历史新高后就一路下滑，长达3年时间里，股价徘徊在5?7元。“医药行业的需求刚性很强，美国股市以及上一轮中国牛市中很多超级大牛股都是医药股；哈药本身有转型、资产重组的预期，此外哈药股份曾以18元定向增发股票，历史成本很高，因此判断它的股价大大低估。”  

如果套用巴菲特和芒格的价值投资理论，张敏俊正是发现了“市场定价错误”的机会。但是他并没有急于马上买入，2014年6月份，他利用从理财学院《超短线盈利》课程中学习的分析技术，认为哈药已经进入买入时点，于是在6元附近重仓该股。

今年以来，该股已经突破16元，股价涨幅超过1.6倍。实际上，张敏俊采用“底仓+波段”的策略，把短线技术和长线持股的策略结合起来，综合起来的收益远超1.6倍。

“预计这只股票会超过30元，所以我还会坚持持有。”他说。

此外，还有“海亮股份”。“2014年8月份在11元附近介入该股，主要是看好它涉猎了环保、金融、现代农业等多元投资领域，在收益超过70%后获利了解。”

多元投资 

除了A股，张敏俊也广泛关注其他投资机会，以实现投资的平衡。例如，B股、分级基金B份额、外汇、债券等。

早些年，张敏俊曾潜心研究美元指数，这使得他对外汇的波动非常敏感。2013年年初的时候，美元兑人民币跌到6.20，他认为这个比率已经接近美元兑人民币汇率的底部了，未来美元有走强的趋势。

“如果美元走强，投资什么呢？这是我当时反复思考的问题，选来选去还是考虑投资B股。”随后，张敏俊在0.4美元区域投资了“自仪B股”，涨到1美元左右获利了结。目前，自仪B股已经涨到2.3美元。“如果坚持时间再长一点就好了”，他笑着说。

牛市坚持做多，熊市则坚决离场。在股市行情不好的时候，张敏俊还会投资债券等具有稳健收益的品种。

尊重市场

从去年7月牛市启动以来，A股一路高歌。很多80后、90后入市的新股民或多或少都赚到了钱。有的人感叹，“炒股赚钱太容易了。”还有的人甚至宣称“无脑买入”。

对于这些新股民，见证过资本市场的险恶、投资经历丰富的张敏俊有很多忠告。

第一，要保持持续学习的心态，资本市场是在不断变化的，不断学习才能更好地理解市场。“以前没有创业板，也就没有这种结构性的投资机会，未来还要出‘新兴战略板”，结构性的机会更多。以前只有几百只股票，现在是几千只，因此利用软件进行大数据选股就是必需的。这些都反映了市场的变化。”

第二，资金合理分配，对有确定把握的个股要“下大注”，然后逐步减仓。

第三，充分尊重市场，如果技术指标走坏，即使基本面没有大的变化，也坚决离场观望。“如果用技术指标进入一只股票，也应该用技术指标出货。有的投资者当技术指标变坏后，喜欢从价值投资的角度、从基本面给自己找借口安慰自己，这样做很容易被套。”

第四，关注市场热点，关注大众心理变化。

持股状况：

目前满仓，小额融资。持有大唐发电（601991）、哈药股份（600664）、亿晶光电（600537）、中海发展（600026）、盛屯矿业（600711）、振华重工（600320）、厦门信达（000701）。 

专家点评：阙广敏 职业投资人

张先生的投资方法非常全面，除了熟悉公司基本面、财务模型、技术分析外，对外汇、债券也非常了解。我国的证券市场牛短熊长，有着明显的规律：上涨24至27个月、筑顶3至5个月、下跌12至24个月、筑底12至24个月，随着时间和空间的推移，熊市总有一天会到来，你会如何投资？

张先生就可能在熊市来临前提早转向了其他投资市场。未来我国的资本市场将进入高速发展阶段，在目前股票、基金、股指期货的基础上，将增加股票期权、商品期权等更多的金融衍生品，只会使用单一投资工具的投资者或将被市场淘汰，只有丰富自己的投资方向和投资策略才能立于不败之地。

(点评专家简介：上海理财专修学院客座教授，长期担任第一财经《谈股论金》、东方财经《操盘面对面》嘉宾，长宁区教育学院证券培训讲师,MACD 金融网校特邀讲师。10余年证券投资经历，多年基金公司操盘经验，独立研究程序化选股系统，自创《智能操盘技术》。）