2015年是多变之秋
2015-01-09 | 作者: 石镜泉 | 来源:
2014年是个逢跌可买之年,估计在2015年年初,这个逢跌都可以买的策略应仍可用上,但3月之后,6月之后又如何?怕还是要“摸着石头过河!”
    

2015 年要先考虑“ 加息”这一招,是因为2014 年在低息、廉价资金的驱动下,最有效的投资策略是“ 逢跌就买”。

以美股言,连跌三天以上的跌市并不多见,因此见跌而卖出股票后,如不及时买回,很多时是会后悔的。在2014 年11 月沪港通开通之后,港股、A 股也加入这个“逢跌买、终必赢”的行列,但2015年在美股、A 股、港股中,还可用得上这个策略吗?

按传统表现,要加息三次之后,加息才可以对资金走向有影响。

首先看看美联储,尽管不少人认为美联储会于2015 年中起加息,但笔者一直认为美联储是没有急不可待的因素去加息。

在没有通胀和贬值压力情况下,美联储为什么要加息?贸然加息会把美国的经济增长率压下去,还会平白削弱了美国国力,不利美国的国家安全,就算美联储想做,美国国防部和白宫也不会让美联储去自斩一臂。所以,美联储年中会加息吗?除非美元有很大的贬值危机,又或有很逼迫的通胀压力,美联储才会加息。在2015 年1 月底,美联储议息会议后,美联储的会后声明应对2015 年6 月加息与否作出判断,投资者可密切关注。

除了美联储加息的不明因素外,A股投资者应可以明确知道,央行是会持续放水,以保证中国市场有足够的资金,保持企业有钱还债,不会让呆坏账拖垮银行。

再看看另一变量——油价,石油价格会在什么水平见底?会不会在2015年出现?

市场一般不认为,油价会在50 美元一桶见底,40 美元、35 美元一桶的呼声逐渐涌现。最低的看到13.65 美元一桶!事实上,10 美元一桶的油价并不遥远,1986 年、1999 年都见过。然而,笔者较倾向认为油价将在35 美元至40 美元间见底,因为这个价格对沙特来说,是足以拖垮对手,又让自己损失最小。

此外,对于A 股投资者来说,一个重大的变量是中国还会有哪些改革政策出台?从对炒股者的影响来说,样样改革,恐怕都不及养老金(社保基金)改革来得大。

讲社保基金,要分开讲,一个是全国社会保障基金,一个是养老保险基金。

全国社会保障基金的资金来源是中央财政拨入资金、国有股减持等。其投资方向主要包括以下几类:协议存款,这个比例大概占到固定收益类资产的一半;另外还有权益类投资,如对央企的股权投资以及部分私募股权投资、信托投资、对股市的指数化投资。

养老保险基金的资金来源是:80%以上都是企业和个人缴的五险,另外还有政府补助。按现行政策规定,养老社会保险基金只能用来购买国债、办理银行协议存款。因此,社会保险基金年均收益率仅2.2%,远低于同期居民消费价格指数3.8%的涨幅,每年因贬值造成的损失至少有几百亿元。

也就是说,全国社会保障基金一直以来有买股,而养老保险基金一直以来没有买股。目前国内讨论的社保基金改革,就是指养老保险基金也可以入市买股票,而不是光存款。这个保险基金今时有资产约3.2 万亿元,如三分之一入股市,也将有一万亿元。而且每年还有增量,叠加的投资效应是非常巨大的,所以千改万改不及此一改。

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