2015 年要先考虑“ 加息”这一招，是因为2014 年在低息、廉价资金的驱动下，最有效的投资策略是“ 逢跌就买”。

以美股言，连跌三天以上的跌市并不多见，因此见跌而卖出股票后，如不及时买回，很多时是会后悔的。在2014 年11 月沪港通开通之后，港股、A 股也加入这个“逢跌买、终必赢”的行列，但2015年在美股、A 股、港股中，还可用得上这个策略吗？

按传统表现，要加息三次之后，加息才可以对资金走向有影响。

首先看看美联储，尽管不少人认为美联储会于2015 年中起加息，但笔者一直认为美联储是没有急不可待的因素去加息。

在没有通胀和贬值压力情况下，美联储为什么要加息？贸然加息会把美国的经济增长率压下去，还会平白削弱了美国国力，不利美国的国家安全，就算美联储想做，美国国防部和白宫也不会让美联储去自斩一臂。所以，美联储年中会加息吗？除非美元有很大的贬值危机，又或有很逼迫的通胀压力，美联储才会加息。在2015 年1 月底，美联储议息会议后，美联储的会后声明应对2015 年6 月加息与否作出判断，投资者可密切关注。

除了美联储加息的不明因素外，A股投资者应可以明确知道，央行是会持续放水，以保证中国市场有足够的资金，保持企业有钱还债，不会让呆坏账拖垮银行。

再看看另一变量——油价，石油价格会在什么水平见底？会不会在2015年出现？

市场一般不认为，油价会在50 美元一桶见底，40 美元、35 美元一桶的呼声逐渐涌现。最低的看到13.65 美元一桶！事实上，10 美元一桶的油价并不遥远，1986 年、1999 年都见过。然而，笔者较倾向认为油价将在35 美元至40 美元间见底，因为这个价格对沙特来说，是足以拖垮对手，又让自己损失最小。

此外，对于A 股投资者来说，一个重大的变量是中国还会有哪些改革政策出台？从对炒股者的影响来说，样样改革，恐怕都不及养老金（社保基金）改革来得大。

讲社保基金，要分开讲，一个是全国社会保障基金，一个是养老保险基金。

全国社会保障基金的资金来源是中央财政拨入资金、国有股减持等。其投资方向主要包括以下几类：协议存款，这个比例大概占到固定收益类资产的一半；另外还有权益类投资，如对央企的股权投资以及部分私募股权投资、信托投资、对股市的指数化投资。

养老保险基金的资金来源是：80%以上都是企业和个人缴的五险，另外还有政府补助。按现行政策规定，养老社会保险基金只能用来购买国债、办理银行协议存款。因此，社会保险基金年均收益率仅2.2%，远低于同期居民消费价格指数3.8%的涨幅，每年因贬值造成的损失至少有几百亿元。

也就是说，全国社会保障基金一直以来有买股，而养老保险基金一直以来没有买股。目前国内讨论的社保基金改革，就是指养老保险基金也可以入市买股票，而不是光存款。这个保险基金今时有资产约3.2 万亿元，如三分之一入股市，也将有一万亿元。而且每年还有增量，叠加的投资效应是非常巨大的，所以千改万改不及此一改。