牛市调整还是终结
2014-12-26 | 作者: 张学庆 | 来源:
阶段涨幅和回调幅度相关性更大，特别体现在阶段涨幅最靠前的几个行业中。
股指在突破3000点后开始出现较大幅度调整，12月23、24日两天的跌幅超过5%。一轮牛市是戛然而止还是短暂调整，市场人士看法各异。
震荡剧烈
光大证券首席宏观分析师徐高认为，最近几个月，宽松货币政策向实体经济的传导受阻，导致大量资金在银行间市场淤积，形成了金融市场中的流动性“堰塞湖”。这支撑了金融资产价格的上涨，令股市和债市在实体经济明显走弱的背景下反而走牛。但进入12月以来，因为信贷的加速扩张、资本的外流以及监管层对金融加杠杆的担忧，“堰塞湖”里的流动性已经开始趋紧，债券市场已经感受到了流动性收紧带来的负面影响，收益率已明显上行。银行间市场恐怕已经进入了“更紧平衡”的状态。而出于对金融加杠杆的警惕，货币政策接下来的放松也更可能以刺激信贷这种给堰塞湖“泄洪”的方式推进。从这个角度来说，股票牛市恐怕已接近尾声。
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