经过半年多筹备，沪港通终于在11月17 日高调鸣锣。可是，市场却叫好不叫座。

周一，沪股通130 亿元额度算是在下午2 点提前用罄，可港股通105 亿元额度才用去17.67 亿元，当日两地股市双双收跌，港股更跌去近300 点。周二、周三一天比一天冷。周二，沪股通130 亿元额度剩余81.55 亿元，占比62%，港股通105 亿元额度剩余97 亿元，占比92%；周三，沪股通剩余103.88 亿元，占比79.9%，港股通剩余102.47 亿元，占比高达97.59%！3天下来，沪综指和香港恒指分别跌去1.12%和2.96%。

有意思的是，近期面向内地投资者进行的“沪港通个人投资者及其权益”专项调查却显示，高达71.2%的投资者表达了参与沪港通的兴趣和意愿。在投资策略上，67%投资者认为估值较低的蓝筹股是最好的投资选择，53.7%将有稳定分红的公司作为首要投资目标。

那么，又为何在市场会遭到冷遇呢？

从消息面看，叫好沪港通主要集中在三点：一是逐渐改变A 股市场炒小、炒差、炒新的顽症，树立价值投资的投资理念；二是有利于人民币国际化；三是希望引来境外活水，如香港联交所总裁李小加就曾放言，沪港通将为A 股市场引水七八万亿美元，两地“钱景”无可限量。

那么，这三点能不能做到呢？

首先，A 股市场之所以炒小、炒差、炒新，对监管部门一再提倡的大盘蓝筹股置之不理，固然有很多原因，股市的超常规发展也是重要的一方面。还在2007年我国GDP 总值不过24.66 万亿元之际，沪深两市的市价总值已突破32 万亿元。此后，随着新股大跃进以及限售股大批解禁，股指大跌，市价总值虽然缩减至目前30.3 万亿元，但流通市值有增无减，目前约为25 万亿元。毕竟中国还是发展中国家，大部分人还没有富起来，虽然股市开户数1.8 亿多户，持仓账户不过5000 多万户，经常交易的活跃账户更只有1000 万户，且80%以上是10 万元以下的小散。炒小、炒差、炒新，是投资人面对庞大的市场不得不自我缩容的无可奈何之举。再说，中国经济正处于艰难的转型期，只有资产重组、企业重组、产业重组，经济才能更上一层楼。表现在资本市场上，收购兼并重组题材，也理所当然地成为有可能获利的标的。

第二，推进人民币国际化，这无疑是沪港通的深远意义之所在。但从实际操作层面看，目前人民币还是要换成港币，才能买卖港股，人民币还是不能成为直接投资货币。这里既要支付一笔汇兑费用，还要承担汇率风险。沪股通开通第一天，网上说买进价和卖出价汇差高达6%，就是说至少赚6%才够本，这对快进快出，每天赚1~2 个点的个人投资者来说又怎敢染指？后来说6%是参考汇率，实际结算没有那么高。此后，证监会官方微博又称，投资沪港通涉及六类费用，须缴纳交易费、交易系统使用费、交易征费、股份交收费、证券组合费、券商佣金等，还有诸如此类的“市场应急机制”，搞得投资人一头雾水。再说，开户港股通的门槛为50 万元，有50 万元市值（现金）的投资人大部分早已开通港股，何必来凑沪港通的热闹？

第三，至于引来“活水”。这得看水是不是浇在好苗上，浇下去是不是有好收成。像现在的A 股市场，劣股难退，新股不论质地如何，先上来十几个涨停，这对习惯于价值投资的境外投资者来说，还是站在一旁，先看上一阵为妙。要言之，A 股要吸引境外资金，还要进一步改善机制体制，改制为本，引资为用，这才是正道。

最后，附带说一句，我们的QFII 额度有1500 亿美元，截至9 月底也才用掉600多亿美元，还有800 亿~900 亿美元，连“合格”的都在那等，其他资金能跑步进场么？