规则篇:美股交易规则大不同
2014-07-04 | 作者: 段离 | 来源: 理财周刊
A股市场隔三岔五讨论T+0,总要拿美股作为学习的典范,而玩起了美股才发现,其实美股是股票T+0、资金T+3,某种程度上比A股还不如。
    

本科毕业后,我就到香港继续攻读博士。

作为拿着政府奖学金的博士生,生活条件自然相对宽裕一些。而作为浸润A 股多年的老股民,来到香港后自然想着要涉足海外的金融市场。当然,和身边不少玩港股的同学不同,看着巴菲特、欧内尔这些美股大师学炒股,尤其又是IT 爱好者,自然要玩中概股集中的美股市场。

一段时间玩下来,才发现美股和A 股市场真是大不同,而此前国内报章对于美股市场也不乏误解,所以这里就来说说我的一些体会。



券商选择学问大

A 股市场,券商选择不是个太费劲的问题,券商服务高度同质化,连交易软件都不过是同花顺或者通达信的通用系统,你要考虑的主要就是找一家佣金低的券商。但是美股则不同,因为不同券商之间千差万别,门槛、服务、软件都完全不同。

目前在华人投资圈比较热门的美股券商,当属早年就挺红火的Scottrade 和作为新秀的FirstTrade。这类券商特点是主打股票,采用均一佣金制,无论一次买卖多少股美股,Scottrade 收取7 美元佣金,FirstTrade 收取6.95 美元,除此以外几乎就没有额外账户基本费用了。

不过,我千挑万选之后,尤其是参考了许多炒美股前辈的建议后,却还是选择了一家门槛颇高的美股券商盈透(Interactive Brokers)。这家券商其实挺大牌,不仅有开户最低1 万美元的门槛要求,而且规定每月交易佣金开支最低必须有10 美元(不足会补收至10 美元)。但是大牌之外好处也是多多,比如它每股交易佣金是0.005 美元,最低1 美元,最高为交易金额的0.5%。考虑到美股市场高价股比较多,比如谷歌、苹果都是百元股,尤其像现在577 美元的谷歌,买200 股成交额高达115400 美元,佣金才1 美元,便宜得很。虽然10 美元最低佣金比较讨厌,但像我这样交易比较频繁的人,其实每月只要交易超过2 次,佣金开支就已经低于ScottradeFirstTrade 之类了。

当然,盈透的优势不仅在于此,比如我是希望进行融资融券交易的,这时候资金借贷利率对收益影响就挺大了。以1 万美元以下为例,Scottrade 7.75% FirstTrade 5% ,而盈透仅为1.6%,优势不言而喻。当然,必须说的是,盈透的交易软件在超级强大的同时也超级复杂,如果你电脑玩不太转,盈透可能就不太适合你了。



T+0 T+3

A 股市场隔三岔五讨论T+0,总要拿美股作为学习的典范,搞得我一直以为美股是T+0 的。结果玩起了美股才发现,其实美股是股票T+0、资金T+3,某种程度上比A 股还不如。

是的,在A 股,你原本持有某股票100 股,10 /股抛售后这1000 元资金马上就可以买其他股票了;但是美股市场却需要T+3 交割,这1000 元资金必须要到3 天后才能使用,资金利用率那个慢啊!当然,上述限制仅存在于现金账户,绝大多数人开设的都是保证金账户,这个会有券商提供资金支持,所以股票卖了就可以马上买股票了。但如果你不小心开了现金账户,就等着哭吧。

你或许会说,虽然资金T+3 有点傻,但股票T+0 总是真是。其实吧,这也是有条件的。当天买了当天卖,这个在美国监管中被称为“日内交易PDT”,一旦你在5 个交易日内进行4 次或4 次以上日内交易的人,就会被视为日内交易者,而根据美国金融业监管局(FINRA)和纽约证券交易所(NYSE)建立的监管机制,你的美股账户净值必须超过2.5万美元才能成为日内交易者,如果资金不足2.5 万美元又同时在5 个交易日内进行4 次或4 次以上日内交易,账户会被冻结90 天。当然,一般券商会针对账户不足2.5 万美元的投资者,禁止5个交易日内进行4 次,以免触犯冻结规定。

可见,在美股要畅快玩T+0,必须有保证金账户以及2.5万美元以上的净值。



1 股也能买

在没玩美股的时候,总是很好奇为什么许多美股股价那么高。就不说股神巴菲特那每股10 多万美元的伯尔希克哈撒韦了,就算是苹果还有谷歌,五六百美元一股的价格也是常见。当时按照A 股一手100 股去估计,发现要买苹果和谷歌,动辄要五六万美元,实在是大交易啊。

等到真的有了账户,开始操作时才发现,美股在这点上比A 股好多了,压根就没有最低1 手的规定,股票都是可以1 1 股买的,所以哪怕你只有700 美元,也能买上1 股五六百美元的谷歌玩玩。


形形色色的买卖指令

A 股市场,买股票是一件很简单的事情,填写股数以及能够接受的价格发送即可,除此以外至多就是参与开市集合竞价和深市的收市集合竞价。

简单是好事,但也意味着花样少。这点上,美股是大不相同,券商会提供的美股交易指令林林总总有几十种,针对不同的情况,选择极多。

当然,美股买卖指令最实用的是三大类基础指令,限价单、市价单和止损单。

限价单(Limit)和A 股目前的买卖指令很像,比如你要买1 股谷歌,眼下价格是670 美元,可是设置Limit 订单,价格设置为669 美元,这样只有等谷歌价格跌到669 美元才会成交,也就是中国股民常说的“吊篮头”。

市价单(Market),则是不管眼下股价,把所有能够买到的股数都买下。如果你着急想持有股票,这是一个不错的选择。当然,如果你买入的是谷歌这样成交活跃的股票,即使用市价单,因为卖盘多所以成交价格和你看到的最新价格差距不会太大。但是如果是不太活跃的那些中概股就要当心,很有可能会一下子出现巨大价格波动,这点要切记。

止损单(Stop),虽然叫止损单,其实用处不止止损。比如你持有1 股谷歌,目前价格是670 美元,你从技术面认为谷歌价格不应该跌破665 美元,否则就是较深下跌,那么就可以设置一个卖出Stop 订单,价格设置为665 美元,这就是告诉券商在谷歌跌破665 美元后用市价抛售。当然,你也可以反其道行之,比如你认为谷歌价格如果突破675 美元,那么将打开巨大的向上空间,就可以设置买入Stop 订单,价格设置为675 美元,这时若价格上涨突破675 美元,就会以市价杀入。对于趋势投资者,这是非常有用的订单,可以轻松追涨而无需看盘——对于凌晨难以盯盘的中国投资者,这个格外重要。


夏令时要知道

“美股北京时间几点开盘。”因为知道我投资美股,所以经常有好奇的朋友来问。

“晚上10点半或者9点半,看是否夏令时。”这是我的回答。

美股交易,采用的是纽约时间,和中国北京时间时差8小时。所以正常情况下,美股的交易时间是北京时间10 点半到次日凌晨5 点。但是,老美喜欢搞夏令时,美名其曰节能环保利用日照,所以每年都会有半年多时间里面是将时钟拨快1 小时,即和北京时间的时差缩小一小时。比如2014 3 9 日到11 2 日,美国就执行夏令时,开盘时间是北京时间的晚上9 点半到次日凌晨4 点。



实时行情要收费

A 股,我们已经习惯了实时行情,至多为了更详细的报价付费订阅Level-2 数据。但是,在美股提供的是延时15分钟的行情,要看实时行情,就必须付费订阅。

当然,不是没有变通之法。如果你只是要看最新价格,Google Finance 和国内雪球社区都有提供股票的即时报价,当然仅限于最新报价,而没有买一卖一等数据,也看不到最新的成交价格和每单笔数。

如果希望知道上述数据又不愿意付费,可以参考美股著名电子交易网络BATS(http://www.batstrading.com/)的免费买一卖一数据,虽然其只提供自身网络中的买卖数据,但由于其占到整个美股交易量的近10%,其交易数据仍具有极大的参考价值。



没有涨跌停板的刺激与惊悚

美股和许多成熟股市,都没有像A 股有10%涨跌停限制的。

所以许多公司如果遇上重大新闻刺激,上涨或者下跌个20%甚至50%都是绝不罕见的。如果你是遇上暴涨个股,自然能够感受到美股的刺激,但是反过来如果是暴跌,那感觉就不好了。

暴跌很可怕,但最可怕的则是暴跌后的margincall。如果你用的是融资账户加杠杆买某个个股,一旦遇上暴跌,就可能出现保证金已经不足以支持持有相关个股,于是就会收到券商要求增加保证金的要求,也就是著名的margin call。如果你既不割肉也不增加保证金,那么等待你的就是券商的强制平仓,那时候剩下的就绝对只有惊悚了。

所以,和A 股的融资融券一样,杠杆是好东西,但是一定要适度,否则很容易玩掉小命。

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