港股仍有上涨空间
2014-06-13 | 作者: 姚舜 | 来源: 理财周刊
IPO 开闸和央行的定向降低存款准备金率形成了一定的对冲,后市大涨或者大跌的可能性都不大。
    


在本来可能“五绝”的5月份,香港恒生指数上涨了4.28%,成为近5年来的最牛5月。其中,不断推进的“沪港通”是一个利好因素。进入6月以来,受外围市场影响,港股突破了年初的高点。

 

 “沪港通”影响有限

4月李克强总理在海南博鳌宣布了“沪港通”项目后,港交所和上证所都在为“沪港通”项目做着前期准备工作。

据报道,港交所就“沪港通”进行的内部系统测试已大致完成,下一步将与上证所及中登公司等机构联合测试,随后再与香港证券业界等方面展开两地跨市场测试。预计港交所将于9月进行市场试演。

美银美林研究报告认为,“沪港通”落实推行后,由于境外投资者对内地A股兴趣较大,所以“沪港通”将使内地A股受惠,香港则主要是港交所(00388.HK)及个别中资证券股受惠。

高盛也认为,只有个别港股能够受惠于“沪港通”。

摩根士丹利表示,两地同时上市的蓝筹股将得益于“沪港通”。

 

超低估值或修复

虽然大行对港股的看法不甚乐观,但目前的市场指数较其给出的目标位仍有一定的上涨空间。

摩根士丹利的报告将未来12个月恒生指数和国企指数目标下调2%4%,分别由25600点降至25000点、12200点降至11800点,以反映内地经济增速减慢对企业盈利的影响。不过,该目标位较现在的指数水平分别有约7%12%的上涨空间。

该行预期中资股超低估值将稍微恢复,因为下半年有可能受到内地下调存款准备金率甚至降息的提振。该行对H股的投资评级仍为“增持”,因为相对于亚太区(除日本外)的新兴市场,H股的潜在升幅更大,下半年有可能展开升浪。

大摩仍然偏好新经济多于旧经济,建议增持药业,对软件和消费服务建议“持股观望”。在旧经济行业中,建议增持能源,减持工业和原材料。

高盛发表的亚太区组合策略报告维持了“减持”港股之看法。该股给出的恒指12个月目标为26500点,较目前水平有近14%的潜在涨幅;MSCI香港指数目标为15000点,有8%上涨空间。高盛认为,港股估值合理,预测市盈率为14.7倍,市净率为1.3倍。

该行指出,虽然美国及中国内地经济呈现周期性回升,或可改善香港市场的短期展望,但还不具有足够条件令看法转为正面,原因是:1.美国利率趋升,内地继续进行去杠杆化及改革;2.中国香港是亚太区内对宏观经济敏感度最低的市场,因为港股只有46%的营业额来自本地,投资者需要用“自下而上”的投资策略。

高盛比较看好业务重点不在香港而又被内地资金青睐的股票。建议增持保险股,减持地产股。个股方面,该行首选友邦保险(01299.HK)、金沙中国(01928.HK)、和记黄埔(00013.HK)、中银香港(02388.HK)、太古地产(01972.HK)、裕元集团(00551.HK)及港交所(00388.HK)

 

大行港股评级

代码

简称

机构

评级

目标价(港元)

点评

00175

吉利汽车

汇丰

“增持”降至“中性”

3

下调盈利预测

00440

大新金融

渣打

“跑赢大市”降至“与大市同步”

46

风险上升

00489

东风集团

大摩

增持

20

上调盈利预测

00700

腾讯控股

德银

维持“买入”

133

看好增长前景

00813

世茂房地产

高盛

维持“买入”

22.5

销售疲弱

00868

信义玻璃

汇丰

维持“增持”

7.9

股息率稳定

00880

澳博控股

德银

“买入”降至“持有”

23

收入增长放缓

00921

海信科龙

花旗

买入

16

下调盈利预测

00941

中移动

瑞银

维持“卖出”

70

风险上升

00973

欧舒丹

摩通

中性

18.2

竞争加剧

01055

南方航空

渣打

维持“跑赢大市”

3.2

收益率改善

01128

永利澳门

德银

“买入”降至“持有”

34

收入增长放缓

01138

中海发展

瑞银

“中性”升至“买入”

5.45

旺季即将到来

01230

雅士利

瑞银

“买入”降至“卖出”

2.7

下调盈利预测

01251

华油能源

瑞银

维持“买入”

5.8

下调盈利预测

01339

中国人保

瑞信

“中性”降至“跑输大市”

2.8

风险上升

01880

百丽国际

汇丰

维持“减持”

6.71

销售疲弱

01883

中信电信

法巴

买入

3.2

看好增长前景

01928

金沙中国

德银

维持“买入”

70

行业首选

02314

理文造纸

花旗

买入

6

受益定向降准

02333

长城汽车

汇丰

中性

34.7

销售疲弱

02338

中银香港

大摩

增持

27.5

上调盈利预测

02607

上海医药

瑞银

“中性”升至“买入”

18.5

销售重上轨道

02689

玖龙纸业

花旗

买入

9

受益定向降准

03389

亨得利

大摩

与大市同步

1.4

下调盈利预测

 


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