在本来可能“五绝”的5月份,香港恒生指数上涨了4.28%,成为近5年来的最牛5月。其中,不断推进的“沪港通”是一个利好因素。进入6月以来,受外围市场影响,港股突破了年初的高点。
“沪港通”影响有限
自4月李克强总理在海南博鳌宣布了“沪港通”项目后,港交所和上证所都在为“沪港通”项目做着前期准备工作。
据报道,港交所就“沪港通”进行的内部系统测试已大致完成,下一步将与上证所及中登公司等机构联合测试,随后再与香港证券业界等方面展开两地跨市场测试。预计港交所将于9月进行市场试演。
美银美林研究报告认为,“沪港通”落实推行后,由于境外投资者对内地A股兴趣较大,所以“沪港通”将使内地A股受惠,香港则主要是港交所(00388.HK)及个别中资证券股受惠。
高盛也认为,只有个别港股能够受惠于“沪港通”。
摩根士丹利表示,两地同时上市的蓝筹股将得益于“沪港通”。
超低估值或修复
虽然大行对港股的看法不甚乐观,但目前的市场指数较其给出的目标位仍有一定的上涨空间。
摩根士丹利的报告将未来12个月恒生指数和国企指数目标下调2%~4%,分别由25600点降至25000点、12200点降至11800点,以反映内地经济增速减慢对企业盈利的影响。不过,该目标位较现在的指数水平分别有约7%及12%的上涨空间。
该行预期中资股超低估值将稍微恢复,因为下半年有可能受到内地下调存款准备金率甚至降息的提振。该行对H股的投资评级仍为“增持”,因为相对于亚太区(除日本外)的新兴市场,H股的潜在升幅更大,下半年有可能展开升浪。
大摩仍然偏好新经济多于旧经济,建议增持药业,对软件和消费服务建议“持股观望”。在旧经济行业中,建议增持能源,减持工业和原材料。
高盛发表的亚太区组合策略报告维持了“减持”港股之看法。该股给出的恒指12个月目标为26500点,较目前水平有近14%的潜在涨幅;MSCI香港指数目标为15000点,有8%上涨空间。高盛认为,港股估值合理,预测市盈率为14.7倍,市净率为1.3倍。
该行指出,虽然美国及中国内地经济呈现周期性回升,或可改善香港市场的短期展望,但还不具有足够条件令看法转为正面,原因是:1.美国利率趋升,内地继续进行去杠杆化及改革;2.中国香港是亚太区内对宏观经济敏感度最低的市场,因为港股只有46%的营业额来自本地,投资者需要用“自下而上”的投资策略。
高盛比较看好业务重点不在香港而又被内地资金青睐的股票。建议增持保险股,减持地产股。个股方面,该行首选友邦保险(01299.HK)、金沙中国(01928.HK)、和记黄埔(00013.HK)、中银香港(02388.HK)、太古地产(01972.HK)、裕元集团(00551.HK)及港交所(00388.HK)。
大行港股评级
代码 |
简称 |
机构 |
评级 |
目标价(港元) |
点评 |
00175 |
吉利汽车 |
汇丰 |
“增持”降至“中性” |
3 |
下调盈利预测 |
00440 |
大新金融 |
渣打 |
“跑赢大市”降至“与大市同步” |
46 |
风险上升 |
00489 |
东风集团 |
大摩 |
增持 |
20 |
上调盈利预测 |
00700 |
腾讯控股 |
德银 |
维持“买入” |
133 |
看好增长前景 |
00813 |
世茂房地产 |
高盛 |
维持“买入” |
22.5 |
销售疲弱 |
00868 |
信义玻璃 |
汇丰 |
维持“增持” |
7.9 |
股息率稳定 |
00880 |
澳博控股 |
德银 |
“买入”降至“持有” |
23 |
收入增长放缓 |
00921 |
海信科龙 |
花旗 |
买入 |
16 |
下调盈利预测 |
00941 |
中移动 |
瑞银 |
维持“卖出” |
70 |
风险上升 |
00973 |
欧舒丹 |
摩通 |
中性 |
18.2 |
竞争加剧 |
01055 |
南方航空 |
渣打 |
维持“跑赢大市” |
3.2 |
收益率改善 |
01128 |
永利澳门 |
德银 |
“买入”降至“持有” |
34 |
收入增长放缓 |
01138 |
中海发展 |
瑞银 |
“中性”升至“买入” |
5.45 |
旺季即将到来 |
01230 |
雅士利 |
瑞银 |
“买入”降至“卖出” |
2.7 |
下调盈利预测 |
01251 |
华油能源 |
瑞银 |
维持“买入” |
5.8 |
下调盈利预测 |
01339 |
中国人保 |
瑞信 |
“中性”降至“跑输大市” |
2.8 |
风险上升 |
01880 |
百丽国际 |
汇丰 |
维持“减持” |
6.71 |
销售疲弱 |
01883 |
中信电信 |
法巴 |
买入 |
3.2 |
看好增长前景 |
01928 |
金沙中国 |
德银 |
维持“买入” |
70 |
行业首选 |
02314 |
理文造纸 |
花旗 |
买入 |
6 |
受益定向降准 |
02333 |
长城汽车 |
汇丰 |
中性 |
34.7 |
销售疲弱 |
02338 |
中银香港 |
大摩 |
增持 |
27.5 |
上调盈利预测 |
02607 |
上海医药 |
瑞银 |
“中性”升至“买入” |
18.5 |
销售重上轨道 |
02689 |
玖龙纸业 |
花旗 |
买入 |
9 |
受益定向降准 |
03389 |
亨得利 |
大摩 |
与大市同步 |
1.4 |
下调盈利预测 |
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