今年一季度，新兴市场一改去年的颓势，表现令人惊喜，不少机构发出了看多的声音。

风险处于可控区间

去年，随着美联储退市预期的逐渐明确，热钱大幅流出新兴市场，新兴市场一度陷入悲观和恐慌中。美联储启动退市以后，对新兴市场的负面影响逐步消退。

有分析指出，今年年初以来，美国真实利率并没有持续走高并稍有下降，且利率水平逐渐走稳，再一次引燃投资者对高风险资产的投资热情，使得新兴市场在一季度收复失地。短期来看，美国的真实利率不会出现剧烈上升，且上升空间可维持在一定范围，新兴市场还有较好的投资机会。再加上新兴市场国家从历次金融危机中吸取了教训，充分预期了2010～2012年全球流动性泛滥的负面影响，并做了相关准备，所以使得新兴市场的实际表现好于预期。况且经过去年投资者的大幅抛售，新兴市场估值优势凸显。尽管新兴市场的经济增长仍然疲软，但是拥有低估值和高盈利支撑，整体风险处于可控区间，资金的持续流出将不断减弱。同时，发达市场经济的逐步好转也有利于部分新兴市场国家的出口。

国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》报告，将新兴经济体在2014年和2015年经济增速的预测分别上调至4.9%和5.3%。IMF预测，未来两年新兴市场资本流入将回升。 

富兰克林坦伯顿亚洲成长基金经理马克·墨比尔斯指出， 市场先前对新兴市场股市过度悲观，目前，新兴市场股市已来到极具吸引力的位置。在上世纪90年代，新兴市场股市的市净率曾达到3倍以上，现在仅有其一半水平，而新兴市场股市的股东权益报酬率水平仍高于成熟市场股市。许多投资人之前已减持新兴市场，但在越来越多人看到新兴市场投资机会的情况下，减持的趋势将进入尾声。

施罗德投资认为，投资者经常会反应过度，许多国家的股票实际上都在以十分具有吸引力的水平进行交易。

乐观之中仍存隐忧

不过，有分析指出，新兴市场的基本面改善并不足以支撑股市的上升趋势。

一方面，一旦美国等发达经济体复苏形势进一步确立，货币政策由松转紧将不可避免，新兴市场又必将面临新一轮资金外流的冲击。另一方面，虽然新兴市场的基本面因素相对较好，但通货膨胀、主权债务等风险在持续攀升，未来可持续增长面临的压力也较大。部分新兴市场国家今年还将面临大选（包括印度、印尼、土耳其、巴西等），政治上的不稳定、改革方案是否符合预期，都会对市场构成冲击。　　

施罗德投资表示，大部分新兴市场国家在短期来看仍有不稳定性因素。“某些国家和地区”的廉价投资机会在今年底会遭遇崩盘危机，其中“某些国家和地区”是指中国内地、中国台湾、韩国和俄罗斯。