2005年6月14日，上证国债指数收于104.77点，再创历史新高。就在前一天（6月13日）， 2005年记账式六期国债在银行间市场和交易所市场招标发行，发行价格为98.619元，对应的年收益率为1.42%。与扣税后的一年期存款利率1.8%相比，一年期国债的发行利率反而低了38个基点，出现了两者收益率“倒挂”的新局面，又一次显示了国债市场上资金的富裕程度。
从2004年11月底至今，6个多月来，国债市场除了几次小幅调整外，一路呈上扬态势。今年5月以来，上证交易所国债指数更是不断创出新高，几乎一天一个高位。看着一路上扬的债券指数和如火如荼的市场热情，久违的“牛市”感觉在这个初夏重新出现了。
                        
    债市发“牛”带来高收益
“去年12月初，我以85元的价格买入国债010203，现在价格已接近94元，我打算这几天获利了结，毕竟半年超过10％的收益率，在目前的投资市场上已经很难得了。”一直钟爱债市的老张这半年来看着债市一路飘红，日涨夜大，似乎又看到了2002年那个“牛气冲天”的市场。几分激动，又带几分惊喜。
还有比老张更乐的人，那就是小肖。去年10月28日央行宣布加息后，国债从“十一黄金周”后开始的上涨行情突然急转直下，第二天（10月29日）暴跌了0.8个点，之后半个月内一直在低点徘徊，用以消化加息带来的影响。小肖仔细分析后认为债市中这样的“底部”很难得，2005年债市应该会反弹。于是，他在11月中旬果断买入三只长债，半年来几乎每只债券价格都上扬了10元左右，半年内的投资收益率就达到了13％～15％。“只可惜我的本钱还不够多，不然这次可真要赚翻了。”小肖得意之余不乏遗憾。
图一：2004年10月28日～2005年6月13日上证国债指数图