全流通预期下的市场特征分析
2005-05-31 | 作者: 申银万国 桂浩明 | 来源:
五一长假过后，备受关注的股权分置改革试点终于开始起步了，这对中国证券市场来说，具有革命性的意义。股权分置改革，涉及到很多方面，而作为改革的重要结果，就是将逐步消除流通股与非流通股之间的鸿沟，从而最终实行股票在政策意义上的全流通。虽然，在1000多家上市公司中，现在进行股权分置改革试点的还只是极个别的企业，并且在现行的制度下，这些试点企业的非流通股获得了流通权以后，其真正上市交易还受到较多的限制，因此在严格意义上讲，中国股市的“全流通时代”还没有到来。但是，证券市场是讲预期的，事实上随着股权分置改革试点的开始，人们就必然会按照全流通的预期来研判市场。特别是，在股权分置条件下所形成的市场定价基础，在有了全流通预期之后，必然会出现重大改变。在这基础上，股市的运行特征也将和以往出现明显的不同。当然，投资者对全流通的预期并会不局限于这些方面，作为事实上的一次利益再分配，从中会引发出不同投资主体之间的激烈博弈，这是一个更为复杂的问题。而对普通投资者来说，全流通预期下的市场运行特征，则可能是更为重要、同时也是更为直接的一个话题，因为它直接关系到在一段时期中的行情演变的趋势以及相关个股的取舍，这是需要认真研究的。
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