万亿股权质押“堰塞湖”
www.moneyweekly.com.cn   2018-02-08   21世纪经济报道

一位私募人士表示,9%的融资成本已经是可遇不可求。“现在正规渠道的股权质押能合规的券实在太少了,不少中小创企业无奈之下只能进行场外质押,质押年化成本已经升破18%。”

股权质押进入尖峰时刻。2月6日,A股市场跟随外围,出现剧烈调整,沪综指一度重挫3.35%,创业板指数更是下跌超过5%,创新近三年的新低。

当晚有8家上市公司披露股权质押“报警”。根据统计,截至2月6日,3400多家公司的股东进行股票质押。其中,115家公司质押股份比例在总股本的50%(含本数)以上。

质押风险传导至一级市场

伴随质押进入紧急时刻,多家上市公司停牌自保。

星星科技2月6日晚间公告,公司于2月6日接到实际控制人叶仙玉、控股股东星星集团有限公司的通知,其质押的公司股票存在被强制平仓的风险,股票停牌。

汉邦高科2月6日晚间公告,因近日公司股价大幅下跌,导致控股股东质押的部分股份跌破平仓线,存在平仓风险,2月7日开市起停牌。

中南文化2月6日晚间公告,公司接到控股股东中南重工集团的通知,受近期股票市场下跌影响,公司股价波动较大,公司控股股东中南重工集团质押的部分股份触及警戒线,其中有一笔2040万股的质押在盘中跌至11.96元的平仓线。公司2月7日起停牌。

除了停牌之外,有些手头宽裕的股东也会通过补充质押物渡过难关。如2月5日运达科技公告称,控股股东运达创新科技集团进行了多笔补充质押。

数据统计显示,截至2月6日,3400多家公司的股东进行股票质押。其中,115家公司质押股份比例在总股本的50%(含本数)以上;568家公司质押股份比例在30%-50%之间。部分公司因股价下跌幅度较大,质押股票面临“爆仓”的风险。补充质押、停牌、增持等,成为应对股权质押风险的重要手段。

安信证券分析师陈果的研究报告显示,当前有未解押股票的总市值在5万亿元左右,占A股总市值的8.77%。其中主板质押整体的质押率可控,未解压市值占板块总市值的比例较低,而中小板和创业板则相对较高,目前都在10%以上。

“近期的市场调整出乎意料,我们逼近警戒线,已经临时停牌了。公司的业绩其实不错,年报也大幅预增,但是二级市场的股价却节节走低,现在已经达到近三年的新低。目前解决办法两个,要么就是市场回暖,股价上涨;要么就是补充质押,不过前期质押的比例较高,已经很难再补充质押物。”某上市公司的负责人骆先生表示。

不过更让上市公司头疼的是,二级市场股价的表现,使得企业的融资之路变得异常崎岖。骆先生表示,具有质押风险的企业,已经进不了银行的白名单了,虽然也曾想通过银行贷款来筹措资金解决流动性危机,但最终无功而返。

多家银行暂停股权质押业务

质押风险频出,上市公司股权质押的难度越来越大。

“现在我们帮上市公司质押,首先要看上市公司的质地,中小创企业基本都很难通过风控部门的核查,已经不在我们的名单之内了。蓝筹股的质押率在45%到50%之间,几乎没有股票的质押率能超过5成。其次,单个股东的质押率不能超过50%,要留有一定的补充质押的空间。第三,连续60个交易日的平均成交流量,这也是我们考虑的一个重要条件,这一条在去年没有,今年年初才刚刚加上。目前市场的波动很大,个别股票如ST保千里、乐视网等出现连续跌停,虽然早就跌穿平仓线,但是想出货却很困难。”华南地区某券商研究员对21世纪经济报道记者表示。

该研究员还称,目前的质押成本已经普遍上升至9%,而去年底还在7%-8%之间。

不过,一位私募人士表示,9%已经是可遇不可求。“现在正规渠道的股权质押能合规的券实在太少了,不少中小创企业无奈之下只能进行场外质押,质押年化成本已经升破18%。”

对于股权质押,银行的态度也十分冷淡。2月7日,21世纪经济报道记者咨询了多家银行,均表示目前已经没有额度做股权质押了。“今年的流动性压力比较大,股权质押基本已经停滞,新业务已经不接,一些已经做的老业务也有可能到期不再续。我们现在做的一些质押,主要是对贷款客户的一些增信业务,作为一个风险缓释的用途。”一家股份行对公业务部人士表示。

对于质押态度的逆转,除了二级市场的剧震之外,防止“脱实向虚”的政策导向也影响很大。今年1月,监管部门颁发的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》(简称“执行办法”)》明确规定,融入方不得为从事贷款、私募证券投资或私募股权投资、个人借贷等业务的其他机构,或者前述机构发行的产品。并在资金用途上,对多个领域都进行了限制:被列入国家相关部委发布的淘汰类产业目录,或者违反国家宏观调控政策、环境保护政策的项目;进行新股申购;通过竞价交易或者大宗交易方式买入上市交易的股票;法律法规、中国证监会相关部门规章和规范性文件禁止的其他用途。

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