比特币和黄金 真能拿来比较吗?
www.moneyweekly.com.cn   2017-03-10   黄金头条

上周四比特币价格创下历史新高,也是历史上首次一个比特币的价值超过一盎司的黄金。媒体对此兴奋不已,赞扬比特币是比黄金或其它贵金属更好的投资。

但比特币与黄金价格真的具有可比性吗?事实上,黄金和比特币之间不仅没什么关系,它们甚至还代表了不同的资产类别。不能把比特币与黄金当做苹果和桔子来比。

供职于Brevan Howard Asset Management 和 Roubini Global Economics的知名投资顾问和Shelley Goldberg认为,作为类比的话,就好比是大豆期货和英特尔股票。许多人可能认为,黄金和比特币都是货币,因为它们可以用于购买商品和服务。或者,两者都是大宗商品,因为交易商品期货需要满足开户资金的最低标准,以及遵守相关的期货和期权合约规定。但黄金是一种商品,比特币和区块链是技术。

抽象的东西用什么单位衡量?

全球金融服务和科技公司Goldmoney副总裁Stefan Weiler认为,黄金是真实存在的,具有可物理测量的天然优势,而不是抽象的人造货币,包括法定货币。因此,黄金具有可测量的质量和重量以确定它的单位(克,troy盎司等)。但是比特币没有这个特性。 Weiler指出“抽象的东西只能以自己设定的单位来衡量”。所以“称重”的比特币价值和黄金的价值在字面上根本不能相比。

Stefan曾在全球顶级金融机构供职十余年,曾任高盛高级商品策略总监、商品对冲基金BBL Commodities研究主管,2014年该对冲基金斩获51.3%的回报,荣获“年度新基金”之冠。

Weiler通过对比特币和黄金之间的单位的严格比较来解释这个问题:

当比较黄金单位和比特币单位时,必须首先定义衡量哪个单位,是克。。。千克。。。还是吨?或者盎司?Weiler利用两家公司的市值(苹果(NASDAQ:AAPL)和Seaboard公司(NYSEMKT:SEB))做一个比喻来说明单位大小/金额是如何歪曲价格的:比较1个单位的比特币和1盎司黄金的价格有点像比较Seaboard公司(每股4,179美元)的股份与苹果公司的股份(每股116美元),并得出结论,Seaboard公司的市值约是苹果公司市值的35倍。仅考虑两家公司的股价,而不考虑发行的股票(即单位),显然得不行。Weiler认为比较黄金和比特币也会出现类似的情况。

两者都不是货币

根据定义,货币是作为交换媒介和被广泛接受的流通支付手段。黄金被归为商品货币很大程度上要追溯到资本主义早期,那个时候人们可以用黄金来换牛。但是这种模式并没有起到很大的作用,因为黄金经常短缺。黄金是可交易的工具和有资产支持的货币,因为它可以兑换一定数量的美元,但是如果你拿金块去杂货店买东西,杂货店却不会卖给你。除非回到黄金兑美元是固定的汇率的布雷顿森林体系时期,否则黄金其实和任何货币都没有直接挂钩。

毫无疑问,比特币正在成为一种无论在线下还是线上都可被接受的支付手段,比如线下的商店Home Depot,线上交易,比如Expedia.com,很多国家也接受了这样的方式,比如爱沙尼亚和丹麦。但它仍然没有被全世界广泛接受。

货币是国家法定的,意味着各国会在货币政策中使用它。美联储可以印刷尽可能多的美元来刺激经济。目前全球已经有超过50个银行组织加入R3区块链联盟,但比特币并不依赖于政府和银行等第三方。

与货币不同,黄金和比特币都是有限供应。地球的黄金供应取决去地下的储藏量,比特币的创造上限为2100万。

Goldberg认为,比特币价值虽然首超黄金,但是比特币和黄金还是没有可比性。

两者并非不可替代

第一次使用黄金是在公元前700年左右,之后再也没有任何拥有与黄金相同属性的东西被发现或创造出来。冶金学家已经炼出外观和感觉像黄金的合金,但是它们并不是黄金,因为它们不满足物理交割标准。另一方面,比特币有无数的替代品,因为无数的“altcoin”加密货币已经像雨后春笋般涌现出来挑战它,例如遵循Casper规则的以太币。

据cryptocoincharts,3694个加密电子货币市值就达到了278亿美元。当然,这其中比特币具有压倒性的市场份额,但是谁知道未来会有什么其它的加密电子货币普及或一些技术来挑战和破坏当前的市场。这在不久前,Mt. Gox交易所就有很多的比特币被盗。去年夏天,一个使用区块链技术的项目被黑客攻击也损失了几百万美元。所以还有改进的余地。

黄金是商品,比特币不是

“说白了,黄金是商品,比特币不是。黄金是能在商业中使用的基本商品或硬资产,并且可以作为生产其它商品的材料。人们也可以利用黄金进行实物交付,然后可以将其制成某种其他形式以供使用。虽然比特币是可存储的,但它不是物理的,不能被持有,被感觉或者转让。”Goldberg说。

比特币与黄金都具避险属性?

几个世纪以来,黄金一直被视为避险资产,或者用于对冲通胀,但是这一属性并非是恒久不变的,因为有许多替代品出现,比如瑞郎,比如TIPS。而比特币不一样。事实上,中国最大的三个比特币交易所最近在中国人民银行的压力之下停止了提款,因为担心比特币被用来将资金转移出国。比特币从诞生到现在全球都还没有经历过通胀,所以它抗通胀的属性目前还没有验证。

但是,它们也还是有相似之处的。Shelley Goldberg认为,比特币和黄金是罕见的,它们的价格可能是波动的,并且每个都作为对那些缺乏法定货币和货币政策的信心的替代投资。比特币交易不像黄金那么容易,因为人们必须通过在线交易平台购买比特币,或者投资于场外交易的比特币信托。不久可能会有一个比特币ETF,因为美国证交会(SEC)正在考虑一项推出由比特币支持的交易所交易基金(ETF)的提议。将在本周六前做出最终决定。

2月14日,SEC官员会见了比特币ETF的倡导者Tyler Winklevoss和Cameron Winklevoss兄弟,一起讨论了上述提议。市场预计一旦比特币ETF宣告上市,它将吸引大量的资金投入,至少能达到3亿美元。随着这一进展,比特币将成为一个更容易的交易。

加密货币支持者认为比特币是未来交换和存储价值的媒介。然而,当仅测量下行偏差而不是标准偏差时,比特币的波动性是个问题。“该方法更好的显示比特币成为广泛采用的货币后具有的风险”,Weiler说道。

在他的分析中,Weiler认为比特币的波动率显着超过了黄金和货币的波动率。

Weiler认为,比特币的短期表现虽然令人印象深刻,但是与黄金和贵金属相比,它在效用和储蓄方面仍然有严重的局限性。同时,Shelley Goldberg也认为,比特币的相对价值除了投机之外,其它基本没有。近期比特币价值走高部分原因除了预期特朗普会放松美国的金融监管环境之外,还有中国、印度、委内瑞拉等国收紧了对比特币的监管。因此,随着新兴市场货币不稳定,特朗普政策的不确定性,以及对股市调整的预期,还是有很好的理由去购买黄金的。

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