近年来，中国新能源产业势头强劲，波澜壮阔的能源转型大潮席卷而来。回望过去一年，“产能过剩”与“价格战”成为行业关卡，不少新能源赛道领域公司出现巨亏，因此，稳健、高质量成为行业关键词。

2024年4月25日晚间，宁波杉杉股份有限公司（下称“杉杉股份”，600884.SH）发布2023年年度报告及2024年一季报。2023年，公司实现负极材料销量同比增长44.55%，偏光片业务出货量同比增长10.18%，双主业均逆势增长创下新高。通过年报不难看出，杉杉股份凭借“负极材料+偏光片”的双轮驱动战略优势，领先地位进一步夯实，展现出强劲的经营韧性。

行业新周期之下，杉杉股份适时调整经营策略，全面落实降本举措，在负极材料业务保持高质量发展的同时，其偏光片业务打造出的新增长极，亦带来了长期、稳定的业绩贡献，为其穿越周期、实现长期主义奠定稳固基础。

面临行业挑战，2023年实现正向盈利

杉杉股份1992年成立，1996年在上交所主板上市，自1999年开始产业化负极材料。30多年来，杉杉股份从单一服装业务，转型成为锂电池负极材料、光学显示材料双行业龙头。近年来，杉杉股份通过聚焦两大核心产业，实现持续稳健的高质量发展。

2023年报及2024年一季度报显示，杉杉股份2023年实现营业收入190.70亿元，归属于上市公司股东的净利润7.65亿元。2024年一季度实现营业收入37.52亿元，经营性活动现金流3.24亿元。

年报显示，2023年，在终端需求增速放缓、锂电池行业去库存的背景下，中游锂电材料面临供需关系阶段性失衡、产品价格下滑的重大挑战，杉杉股份在行业变动影响下负极材料业务和参股的正极材料业务产品价格及盈利均同比下滑，非核心业务亏损以及对相关资产计提减值亦对其业绩造成一定影响。

面对复杂的行业环境，杉杉股份依托“负极材料+偏光片”双轮驱动的战略模式，使得负极材料和偏光片业务市场份额稳步提升。这一模式不仅契合当前市场的多重趋势和需求，也让杉杉股份在行业逆风环境下展现出行稳致远的韧性，不仅2023年实现了正向盈利，各项业务也实现了一定的突破。

双轮驱动基本盘稳固，奠定长期主义基础

在公司双轮战略指引下，2023年杉杉股份负极材料、偏光片两大主业营收占比分别为38.1%、53.99%。从市场份额和产销量来看，这两大主营业务出货量都创下新高。

2023年，杉杉股份负极材料销量同比增长44.55%，出货量近30万吨，销量增速高出负极材料行业增速23个百分点；根据鑫椤资讯数据，公司2023年人造负极材料市占率占比19%，同比提升了3个百分点，市占率蝉联全球第一，龙头地位稳固。

从长期来看，全球负极材料需求仍将保持较快速度增长。EVTank预计2030年全球负极材料出货量将超过800万吨，2023-2030年复合增长率达到超过20%。为进一步提升长期竞争力，杉杉股份加快产品迭代升级，构筑核心技术壁垒。

与此同时，偏光片业务销量持续稳健提升。2023年，杉杉股份偏光片业务实现销量同比增长10.18%，领先地位进一步夯实。据CINNO Research数据，杉杉股份在大尺寸（包括TFT-LCD电视/显示器/笔记本电脑）偏光片的出货面积份额由2022年的30%提升至2023年的33%，持续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。

偏光片业务作为杉杉股份第二业绩增长曲线，公司不断拓展业务生态链。在新型显示领域，目前已在OLED TV、OLED IT产品、OLED Mobile、OLED车载和可折叠产品全面布局。为进一步完善在新型显示材料领域的布局，2023年9月，杉杉股份还宣布收购LG化学旗下OLED TV、车用LCD偏光片等相关资产。收购完成后，杉杉股份车载偏光片市场占有率将达约25%，OLED TV偏光片市场份额约40%。

在显示产品大尺寸化发展、新型显示技术多元化应用场景趋势下，杉杉股份将迎来更大机遇。Omdia数据显示，2023年75英寸及以上的超大尺寸TFT-LCD面板出货量同比增长41.3%，预计2024年将进一步增长28.2%。

注重研发创新，新质生产力推动高质量发展 

近年来，杉杉股份坚持产品领先战略，高度重视自主研发与技术创新。2023年，杉杉股份的研发投入为8.68亿元，在总营收中的占比为4.55%，较2022年提升2个百分点。

具体来看，在负极材料业务上，杉杉股份通过技术创新引领行业发展。2023年杉杉股份消费类产品5C产品、6C产品实现供货；动力类快充产品已实现4C、5C产品的规模化供应，且6C产品已完成客户定型，实现了快充产品体系的代际领先；下一代电池材料领域，杉杉股份硅基负极产品获得海内外客户认可，实现批量供应。

硅氧产品已批量供应海外头部客户，并实现装车；同时攻克了二代硅氧低温循环难题，相关产品已导入海外头部电动工具企业；硅碳产品不断迭代，新一代硅碳产品在头部客户测试中保持领先，相关核心技术已获得美国、日本的专利授权。硬碳负极方面，自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态电池）和超级电容领域的批量应用。

在偏光片业务上，杉杉股份持续推进LCD、OLED用偏光片产品的迭代升级和创新；目前已完成车载偏光片的技术和专利储备，正在内部测试阶段；VR显示端用偏光片也已完成自主开发，目前正在客户认证阶段。

目前，杉杉股份已拥有6条超宽幅前端生产线，超宽幅产线数量位居全球第一；已累计安装RTP生产线近30条，运营规模及技术实力全球领先。

杉杉股份立足“负极材料+偏光片”两大主业，市场需求仍广阔。为增强以“产品全面满足市场需求”为核心的竞争力，公司目前已经形成了两大业务领先的产能规模和较为完善的产能布局优势。

截至2023年底，杉杉股份负极材料已完成国内70万吨产能布局、海外芬兰10万吨产能规划，依托内蒙古、四川、云南三大基地“负极材料+石墨化”一体化产能建设，以更大规模、更高效率实现降本。

尽管负极材料行业2023年坐上了价格“大滑梯”的一年，但目前已基本筑底企稳。杉杉股份表示，“2023年负极行业产品价格已显著下滑；随着产能逐步出清以及上游原材料、石墨化加工价格止跌企稳，预计2024年负极价格进一步下降的空间较小。”

业内人士指出，负极材料订单今年3月以来持续回暖，行业开工率回升至60%，部分企业已步入满产状态，石墨化加工价格短期内有所上涨，行业整体正逐渐步入积极发展的轨道。在新一轮竞争中，杉杉股份作为一体化产能和海外产能布局的先行者，将更有望获得成本优势和先发优势。

大势之下，非胸怀全局者不可谋一域；变局之中，唯坚守定力者方能兴伟业。杉杉股份以新质生产力锻造成为全球双料龙头，聚焦双轮驱动核心能力，延续稳健发展势头，终能穿越周期，走出企业韧性发展之路。

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