6月27日，一则实控人兼董事长李卫伟和副董事长曾开天因涉嫌信息披露违法违规而被立案调查的公告，着实吓坏了三七互娱（002555.SZ）的中小投资者。公告发布后，多家律师事务所也开启了投资者索赔征集工作。

除了高管被立案调查外，今年以来全球游戏市场低迷，一向轻研发重买量的三七互娱，也逐渐呈现出自研游戏储备较少、老游戏后劲不足、新游上线后反响平平的颓势。虽然2023年一季度公司大幅缩减了买量方面的投入，但当期公司的扣非净利润还是同比下降了12.01%。

市场普遍认为今年逐渐投入商用的大模型，现阶段最大的受益者将是文字、游戏等内容创造企业。但一向轻研发的三七互娱，AIGC技术又能为其节省多少成本呢？

信披违规 股民索赔

6月27日晚间，三七互娱发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司、公司实际控制人兼董事长李卫伟和副董事长曾开天立案。对于被证监会立案调查，三七互娱回应称，立案调查期间，将积极配合证监会的相关调查工作，并严格按照相关法律、法规的规定和监管要求履行信息披露义务。目前，公司各项经营活动正常有序开展。

据了解，李卫伟为三七互娱实控人，持有公司14.52%的股份。2022年年报显示，李卫伟，1977年11月出生，2011年10月起曾先后任三七互娱（上海）科技有限公司执行董事兼总经理、芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司第三届董事会副董事长；2019年1月21日起任公司董事长兼总经理。曾开天系公司第二大股东，持股比例为11.06%；2019年7月5日起任芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司董事；现任三七互娱第六届董事会副董事长。

需要注意的是，仅仅在李卫伟被立案调查前的5月23日，李卫伟递交了书面辞职报告，辞去了公司的总经理职务，但保留了董事长、战略委员会主任委员、提名委员会委员职务。与此同时，公司聘用徐志高为公司总经理，并成为公司的法定代表人。

图片来源：公司公告

就实控人兼董事长被立案调查与此前辞去总经理职务之间是否存在关联，《理财周刊-财事汇》已向三七互娱进行了咨询，但未能得到对方的回复。

根据《中华人民共和国证券法》和《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，上市公司因虚假陈述导致投资者权益受损，应承担民事赔偿责任。公告发布后的不久，江西求是律师事务所、沪资律所等多家律师事务所也已开启了索赔征集工作。

轻研发重买量 游戏生命周期短

在高管违规之外，老游戏后劲不足、新游上线后表现平平或许更让公司的管理层头疼。

据中国音数协发布的《2022年中国游戏出海情况报告》统计，2022年全球游戏市场规模为1.11万亿元，较上一年下降了近7%;全球移动游戏市场规模为5945.19亿元，下降超过10%。中国自主研发游戏在海外市场的销售收入为173.46亿美元，较上一年也出现下降，同比下降3.7%；这是2018年来中国游戏出海销售收入首次出现负增长。

国内市场，随着移动游戏红利的消退，2022年中国游戏市场实际销售收入为2658.84亿元，同比下降10.33%；中国游戏用户规模为6.64亿人，同比下降0.33%。而据伽马数据统计，今年1-3月，中国游戏市场规模675.09亿元，同比下降15.06%。

游戏行业已进入存量竞争的时代。

新的市场环境下，玩家群体与游戏偏好也发生着变化，同时随着优质游戏内容的增多，玩家对游戏品质的要求越来越高。据钛媒体报道，虽然国内厂商扎堆布局二次元游戏，但却也是几家欢喜几家愁；内容好不好已越来越重要，资深二次元游戏开发者莫比，就对腾讯自研的《白夜极光》不看好。钛媒体调研的多家游戏工作室也在裁员以控制成本。

作为一直将50%以上的收入用于买量的三七互娱，公司内容开发实力一直不强。最近几年年报表述情况来看，公司自研的游戏，火爆的时间周期比较短。如2021年半年报、2021年年报中宣传的《荣耀大天使》，虽然截至日前游戏还在更新内容，但点点数据显示，该游戏已跌出App Store免费游戏榜，细分的动作游戏（免费榜）中的排名也已在478位。

去年9月才上线的《小小蚁国》，截至日前，该游戏在App Store免费游戏榜的排名已下降到了42位，在模拟游戏细分类别中的排名也在第6位；同时点点数据显示，该游戏App Store的日均搜索量仅在5000次左右。

值得一提的是，由三七互娱代理，5月24日才上线的《凡人修仙传：人界篇》，虽然有动画热度的加持，但截至日前，其App Store的免费榜排名也仅在第8位，日均搜索量在4600左右，不及此前上市的《小小蚁国》。今年备受瞩目，由米哈游开发的《崩坏：星穹铁道》，因其回合制玩法不受欢迎，在4月26日上线2个月后，该游戏的App Store排名也已下降到了32位。

种种迹象已表明，在游戏同质化竞争越来越激烈的情况下，单靠建模与美术已难以留住玩家，如何开发出被玩家认可的内容和玩法是各家企业不得不面对的问题。腾讯、网易等头部企业不约而同的将目光放在工作室或明星制作人上，通过控制游戏工作室或以明星制作人组建团队的形式提升自研游戏的品质。腾讯今年就收购了SHIFT UP工作室股份，成为其第二大股东；网易则先后收购了SkyBox Labs、Quantic Dream等多个工作室。

新的竞争格局，也已对三七互娱的经营产生了影响。因新游表现不佳影响，2023年一季度，三七互娱就缩减了买量的投入，其销售费用较2022年同期相比下降了16.86%，与此同时公司的收入也下降了7.84%。而在公司缩减销售投入的情况下，三七互娱的扣非净利润同比还是下降了12.01%。

今年以来，AI概念大热，市场普遍认为文字、游戏等内容创造企业会因此收益。三七互娱也多次透露了企业在AI方面的布局，但《理财周刊-财事汇》注意到，2022年年报披露的公司储备的33个游戏中，仅7个游戏是三七互娱的自研产品。

2023年一季度研发费用为2亿元的三七互娱，不知AIGC技术能为其节省多少成本。在游戏企业越来越重视内容开发的情况下，留给三七互娱这类轻研发重买量企业的转型时间还有多少呢？《理财周刊-财事汇》将持续关注。（财事汇 吴微 免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。主编联系：gefanmei@moneyweekly.com.cn。商务合作：public@moneyweekly.com.cn））