得益于股票市场震荡上行，Beta类策略中股票策略好于管理期货。前者5月平均收益为3.15%，后者为2.28%。宏观对冲策略平均收益紧随其后。Alpha类策略中市场中性策略平均收益明显好转，录得1.26%的月度收益。

5月私募市场回顾

增量方面，5月证投类私募发行量环比继续下降18%，同比增加99%。证投类私募5月发行1860只，环比减少416只，同比增加927只。

存量方面，证投类私募产品数量已超过87000只，在所有私募产品中数量占比维持在59%。

据周频净值统计的百亿私募混合指数5月收益率为1.07%（统计周期为2021/4/30-2021/5/28），同期沪深300收益率为3.86%。

股票策略

5月市场震荡上升，行业层面军工、食饮、有色领涨，市场风格较为均衡，大小盘轮番表现。月初周期火爆，据称出现了千人参加周期电话会议的火爆场面，但随后监管表态重视大宗价格上行压力，前期大涨的钢铁回调。月中美国调减中国商品关税预期，以及月末国君/海通喊话指数上行，维稳市预期，均推动了指数上行。流动性方面，人民币快速升值，令到南水大幅北上，仅25日一天就达200多亿。主题方面，美国加大对电动车行业的支持力度，新能车景气度维持高涨，医美板块也继续癫狂。

股票策略5月平均收益为3.15%，中位数为2.42%，排名前1/4的产品平均收益为10.16%。统计的16351只产品中，79.34%的产品收益为正。

市场中性策略

5月股票市场进一步回暖，且活跃度上升，有利于市场中性策略表现，该策略录得今年最佳月度表现。

基差：5月主要对冲期指IC日均年化贴水进一步收敛（基差从-3.35%到-3.21%），有利于新开仓的中性策略产品。IF平均年化贴水2.54%，IH平均年化贴水1.60%，均明显收敛。

市值：5月大小盘均有表现，小盘相对更好，沪深300上涨4.06%，上证50上涨4.56%，中证1000上涨6.77%。

波动率：5月中证全指波动率有所上升，有利于市场中性策略。

流动性：5月末市场活跃度明显好转，换手率和成交额回升，有利于市场中性策略表现。

风格因子：5月，低盈利和流动性因子继续表现突出，波动率因子较前月明显好转，杠杆、成长和价值因子收益较低。

5月市场中性策略平均收益1.26%，为今年以来最佳月度表现。收益中位数为0.73%，排名前1/4的产品收益平均为4.35%。从收益分布来看，79.07%的基金录得正回报。

管理期货策略基金

金融市场5月股强债弱商品行情分化。股指期货方面，IH表现最强，月涨幅4.58%，IF月涨4.17%，IC月涨3.11%。波动率上，5月金融期权隐含波动率在月底有大幅上涨，达到75%历史分位数附近。实际波动率上，金融期货波动率有所下行，商品期货出现显著分化。成交方面，IF、IH环比萎缩但高于去年同期，IC环比萎缩日均成交低于去年同期。

大宗商品商品出现显著分化，涨跌各半。wind商品指数月涨1.21%。板块方面，5月贵金属板块涨幅居前，录得6.64%涨幅涨幅。由于担忧大宗涨价尤其是工业品涨幅过大挤出下游需求，国内政策提出关注价格，保障供给，螺纹、焦煤等黑色系商品迅速深度回调，波动率急速攀升。总体来看，商品市场高位整理。

5月管理期货策略收益尚可，平均收益2.28%，中位数收益为1.33%，前1/4平均收益为9.57%。管理期货产品中，70%以上的产品本月都获得了盈利。

套利策略

5月套利策略基金平均收益为0.89%，收益中位数为0.46%，72%的套利策略基金获得了正收益。

宏观对冲策略

5月以来，国内局部疫情反复，印度疫情缓和，东南亚疫情再次升级或对国际贸易和全球产能修复造成冲击，美国、欧洲发达国家疫情持续好转，预计年中美国的“疫苗复苏”将开始加速，具体将表现为解除封锁、生产恢复、消费由商品零售向服务转移。5月金融市场运行稳定，美联储纵容通胀，欧美经济仍然运行在疫情模式之上。商品市场结构上出现分化，在政策自上而下约束商品价格过热的影响下，黑色金属由升转跌。股票市场各指数全线飘红，沪深300指数上涨4.1%，创业板指涨幅超7%。债券市场方面，十年期国债到期收益率下降11.9bp。汇率方面，除美元外全球主要货币均小幅升值。贵金属美元回落、美债收益率走低令金价得到支撑。

宏观策略5月平均收益为2.27%，中位数收益为1.81%，前1/4产品收益为9.48%。64%基金获得盈利。

债券策略基金

5 月十年期国债到期收益率收于 3.05%，下降 11.9bp，短端（1Y）利率上行 5.22bp，期限利差下降 17.12bp，收益率曲线整体“躺平”，信用利差小幅收窄。同业存单发行利率与上月基本持平。5 月央行公开市场流动性平稳，净回笼 100 亿。中美利差扩大。

债券策略2021年5月盈利占比85.21%，前1/4平均收益3.02%，中位数收益率0.49%，平均收益率0.81%。