伴随“绿水青山”环保发展理念的持续深入，传统塑料袋这一极大便利日常生活的“必需品”，开始逐渐要从人们日常剥离，虽然在某种程度上能减少废旧塑料袋的产生，但是无法从根本上解决废旧塑料袋难以降解的问题，对环境污染之巨很长一段时间内困扰世界各国。

实际上，废旧塑料袋仅仅只是塑料污染中微不足道的一小部分。塑料污染，又称白色污染，是指如包装袋、农用地膜、一次性餐具、塑料瓶等塑料制品在使用后被弃置，变成固体废物而造成的污染。传统的塑料制品主要由聚乙烯、聚氯乙烯等高分子化合物制成，降解时间可达200年。

为切实解决塑料污染问题，相关企业纷纷将目光聚焦到可降解塑料领域，国内可降解塑料产业由此迅猛发展。A股上市企业纷纷布局着手抢占市场,而作为国内热塑性弹性体领先企业，长鸿高科(605008)可降解塑料业务2021年有望落地。

热塑性弹性体龙头，切入可降解塑料领域

近年来全球各国陆续出台多项政策，采取了征收塑料增值税或费用，禁用或限用传统塑料袋，立法推广可降解塑料等手段。其中，欧美发达国家起步较早，亚洲大部分国家在 2019 年陆续实行限塑令。

2007 年我国颁布了“限塑令”，2020 年颁布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，将目标从“限塑”升到“禁塑”。据联合国环境规划署调查显示，目前全球限制一次性塑料制品使用的国家或地区至少有 67 个，2019 年全球新开展限塑令国家超过 15 个。随着全球及中国的限塑和禁塑政策的逐步落地，可降解塑料凭借其短期内降解和对环境无害等优势，对传统塑料的替代空间大。

长鸿高科是于2012年由科元塑胶和科元石化出资成立的，公司是国内专注于苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售的热塑性弹性体行业的领先企业。目前，公司有四个产品系列，分别为SBS（苯乙烯系热塑性弹性体）、SEBS（SBS的加氢产品）、SIS（苯乙烯异戊二烯苯乙烯热塑性嵌段共聚物）、SEPS（SIS的加氢产品），此外在2019年新开发了食品级溶聚丁苯橡胶产品。

长鸿高科生产产品广泛应用于橡胶制品、各类改性剂、粘合剂、包覆材料等领域以及医疗、光伏等高端领域。2020年，公司成功上市，计划投资7.5亿元建设2万吨/年SEPS技改项目和25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期。此外，公司积极布局可降解塑料，投资50亿元分两期建设年产60万吨全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，目前一期10万吨正在建设中。

公司的产能利用率处于较高水平，为配套下游市场的需求扩容，公司于2020年通过IPO募集资金约4.45亿元，合计投资7.5亿元建设2万吨/年SEPS技改项目和25万吨/年溶液丁苯橡胶扩能改造项目二期（即SBS/SEBS扩产项目），根据公司公告，募投项目投产后有望为公司提供年均17.44亿元的收入和2.29亿元的税后净利润。按目前信息来看，SEPS项目预计有望于20201年一季度正式投放，助力公司2021年成长；SBS/SEBS扩产项目则有望于2022年达产，助力公司再上新台阶。

长鸿高科拟建设的新项目“60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目”，项目分二期进行，每期30万吨/年，总建设周期5年。我们预计公司首条10万吨/年产线有望于3Q21投产，届时公司将成为首批布局可降解企业之一。故此可降解PBAT项目建成后，叠加如今市场风口，有望成为公司长鸿高科新的业绩增长点，提升公司的综合竞争力。

PBAT风口正盛，长鸿高科亦是先行者

2019年我国塑料制品产量达到8184.2万吨，约占全球总产量23%左右。仅塑料袋年使用量即超过了400万吨，外卖和快递行业的加速发展正在加剧这一问题。

值得注意的是，我国2019年可降解塑料实际用量仅4.4万吨，可降解塑料在塑料制品中占比不足1%。由于工程塑料对性能要求更高、且回收更为容易，所以可降解塑料的推广或将更加依赖于民用领域。

可降解塑料主要有石油基和生物基两种，顾名思义其原材料分别来源于石油和生物制品。由于化石能源的不可再生性，生物基塑料制品逐渐走入大众的视野。随着技术的发展，可通过改性和共混等方式提高生物基塑料的性能，使其可以在硬度、透明度、强度、耐热性的方面媲美石油基塑料。由于性价比较高，目前石油基中的PBAT及生物基中的PLA是市场关注度较高的两个品种。

PBAT属于热塑性石油基的生物降解塑料，兼具PBA（聚己二酸丁二醇酯）和PBT（聚对苯二甲酸丁二醇酯）的特性，既有较好的延展性和断裂伸长率，也有较好的耐热性和力学性能，是一种全生物可降解塑料，在堆肥等接触特定微生物条件下可发生降解。属于石油基可降解材料，其上游原材料为PTA、BDO、AA等单体，由于PBAT需要在堆肥环境下降解，其下游包括垃圾分类回收及降解处理产业。

长鸿高科此前已与中科启程签订了排他性的 PBAT 技术转让协议，在浙江省内公司独享该技术。未来，随着技术的逐步扩散，成本控制强、具备大化工能力的企业有望逐渐胜出，长鸿有望在可降解红海中抢占市场份额。(文章仅代表作者个人观点，不作为投资建议，投资有风险，选择需谨慎）