“中小板一哥”业绩超预期!苹果AirPods畅销,代工厂笑了
www.moneyweekly.com.cn   2020-08-25   中国证券报

8月24日晚间,苹果供应商立讯精密披露了一份超出预期的半年报。

上半年,立讯精密归属于上市公司股东的净利润为25.38亿元,同比增长69.01%,超出此前预期。截至8月24日收盘,立讯精密总市值达4012亿元,位居中小板第一位,今年以来,立讯精密股价涨幅达105.08%。

立讯精密目前是苹果AirPods系列产品最大的代工厂商,券商预计公司下半年有望切入Apple Watch组装。立讯精密正试图通过收购纬创昆山工厂,以进入iPhone组装领域。

美国当地时间8月24日收盘,苹果股价涨1.20%,报503.43美元,总市值达2.15万亿美元。

上半年业绩超预期

半年报显示,上半年,立讯精密实现营业收入364.52亿元,同比增长70.01%;实现归属于上市公司股东的净利润25.38亿元,同比增长69.01%。

根据立讯精密一季报预告,预计上半年归属于上市公司股东净利润为21.02亿元至24.02亿元,同比增长40%至60%。这也意味着,立讯精密上半年业绩超出此前预期。

苹果、华为等公司是立讯精密的客户。申万宏源指出,2010年上市时,立讯精密以电脑连接器为最主要产品,并专注于生产附加价值高的电脑内部连接器,如今已成为中国大陆排名第一、世界排名第八的连接器生产商。随后,围绕终端创新趋势,拓展手机模组产品矩阵。智能手表、无线耳机是目前最具市场成长潜力的智能可穿戴产品,立讯精密已成为AirPods主力供应商。

苹果AirPods系列前两大代工厂分别是立讯精密和歌尔股份。今年6月,粤开证券发布研报显示,立讯精密在普通版AirPods的份额达到60%-65%左右,而此前AirPods Pro则完全由立讯精密提供。歌尔股份2019年AirPods产品的市场份额约为30%,而公司在2020第二季度完成AirPods Pro的产线搭建,并在2020年上半年开始向客户发货。

天风国际分析师郭明錤预计,2020年AirPods系列出货量为9380万部,预计将在今年下半年迎来强劲增长。从组装环节来看,立讯精密和歌尔股份均为受益者。

苹果AirPods系列产品畅销,两大代工厂业绩看起来也很可观。立讯精密预计前三季度实现净利润40.43亿元至46.20亿元,同比增长40%至60%。歌尔股份预计2020年前三季度实现净利润16.74亿元至18.71亿元,同比增长70%至90%。

未来可能组装iPhone

中信建投证券认为,在智能手机方面,立讯精密可供应连接器、天线、无线充电模组、马达和电声器件等,下半年新机发布有望助推马达、声学等器件盈利提升。

此外,中国银河证券指出,2020年下半年立讯精密有望切入Apple Watch组装及AirPower发射端的组装环节,这些领域将成为新的业绩增长点。

值得注意的是,立讯精密正试图进入iPhone组装领域。7月17日晚间,立讯精密公告称,公司(或控股子公司)拟与控股股东立讯有限公司共同出资以现金收购WIN SMART CO。,LTD。直接及间接控制的全资子公司纬创投资(江苏)有限公司及纬新资通(昆山)有限公司的100%股权。

公告称,除公司(或控股子公司)及立讯有限以外,可能存在其他潜在第三方共同参与本次股权收购。目标资产的初步确定交易价格约为人民币33亿元(含税价),其中,立讯精密(或控股子公司)计划出资不超过6亿元,对目标公司不构成控股。

中信建投证券认为,立讯精密此次收购的主要资产为纬创的iPhone组装及零部件等业务,若此次收购完成,立讯精密将获得iPhone代工的能力,具有重要意义,符合立讯精密从AirPods到iPhone的外延战略,也符合苹果分散代工厂的策略。

上半年,立讯精密研发投入25.69亿元,同比增长62.74%。从业务板块来看,上半年,立讯精密消费性电子收入为310.84亿元,同比增长86.56%,营收占比为85.27%,而上年同期营收占比为77.71%。

中信建投证券指出,立讯精密持续优化经营,整合产业链优势,正在形成“零部件+模块+组装”的平台级能力。短期看,依托苹果产业链,智能手机和可穿戴将助力立讯精密取得亮眼业绩。

市值居中小板首位

从股价来看,数据显示,截至8月24日收盘,今年以来,蓝思科技、歌尔股份、立讯精密股价涨幅分别为158.69%、118.30%、105.08%。其中立讯精密总市值达4012亿元,位居中小板第一;蓝思科技总市值1553亿元,歌尔股份总市值1404亿元。

从股东方面来看,立讯精密股东户数从一季末的209964户增加至上半年期末的224619户,增加14655户。

国海证券认为,2020年是5G手机渗透率快速提升的一年,智能手机市场处于存量竞争阶段,各大品牌之间竞争将会加剧,2020年下半年5G版本iPhone推出后,有望驱动苹果iPhone业务实现快速增长。

中信建投证券指出,看好苹果5G新机的销售情况以及在中国区份额的提升,消费电子板块持续看好苹果链龙头标的。

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