LPR连续3个月“按兵不动”,专家称下半年降准、降息有空间且必要
www.moneyweekly.com.cn   2020-07-21   国际金融报

7月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年7月20日贷款市场报价利率(LPR)1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,与上个月持平。

央行连续3个月未调整LPR利率,货币政策“稳健”信号浓烈。在业内人士看来,7月LPR“按兵不动”基本在市场预期内,但后市政策利率大概率仍会有一定程度的调降。

缘何“按兵不动”

7月份LPR保持不变,背后主要有哪些原因?

在中国民生银行首席研究员温彬看来,从LPR构成看,7月份LPR利率保持不变主要受两方面因素影响:一是自4月下旬以来,逆回购、MLF(中期借贷便利)等政策利率保持不变;二是银行负债成本总体偏高,近期股市活跃,存款向股市分流加速,银行吸收存款压力增大,从而导致银行压降点差动力不足。

对于LPR连续3个月未下调背后释放的信号,温彬指出,一方面是货币政策从应对疫情冲击转向支持经济恢复性增长,利率水平趋于正常水平;二是要释放LPR改革的潜力,今年上半年虽然1年期LPR利率下降了30bp,但实际利率下降超过这个幅度,一个重要因素是存量浮动贷款利率要在今年8月底前完成换轨,采取新的LPR利率报价后,整体贷款利率水平较年初下降明显。

温彬认为,LPR利率不下调,并不意味着实际贷款利率也维持不变,商业银行可以通过压缩LPR与贷款利率“点差”的方式降低实际贷款利率。

降准降息仍有空间

央行于日前举行上半年金融统计数据新闻发布会。央行货币政策司副司长郭凯指出,上半年货币政策主要还是依靠传统货币政策,下半年经济恢复正常,传统货币政策的作用可能会更加明显,进入一个更加常态的状态。

那么,接下来货币政策将怎么走?

温彬认为,在疫情期间,央行通过降准、公开市场操作等方式加大市场流动性投放,隔夜利率一度低于1%,资金套利和金融机构加杠杆行为迅速上升。因此,5月份开始央行收缩部分流动性,隔夜利率回到正常水平。“目前,随着食品价格逐步回落,通胀水平温和可控,人民币汇率兑美元升值7附近,给货币政策打开了空间,下半年降准和降息还是有空间和必要的,这样不仅可以从量上保持流动性合理充裕,而且可以引导LPR利率继续下降”。

东方金诚首席宏观分析师王青预计,为落实金融系统全年1.5万亿元让利指标,下半年LPR报价下行速度将会加快,这意味着同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降。伴随CPI同比显著下行,8月MLF“降息”有望重启,年内MLF招标利率还有约20个基点左右的小幅下调空间。

热点城市房贷政策或收紧

“7月份LPR利率数据的发布,虽没有下调,但至少保持低息水平,说明利率政策具有定力,即不会盲目无限、高频进行下调,总体上仍在以有效服务实体经济为导向。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对《国际金融报》记者表示,下半年,随着防疫工作和复工工作进入新阶段,LPR利率继续下调的空间是在减小,因此也会对房贷产生较为明显的影响。

7月11日,中国银保监会在官网“监管动态”上发布《中国银保监会新闻发言人答记者问》。银保监会新闻发言人表示,部分市场乱象有所反弹。一些高风险影子银行死灰复燃,有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市,推高资产泡沫。

严跃进指出,“结合7月份‘深八条’政策,可以认为,下半年全国房贷利率政策以宽松为导向,但一些房价炒作过多的城市,或面临收紧、上调等可能。”

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