再融资新规实施近四个月，上市券商修改后的定增方案正密集得到批复，在净资本为核心风控指标的当下，多家券商“补血”在即，构成利好。

6月9日晚间，海通证券和南京证券均发布公告称，公司关于非公开发行A股股票的申请于近日获得证监会核准，分别募资200亿元和60亿元；前几天，中原证券52.5亿元定增方案同样获得证监会核准批复。

值得一提的是，这三家券商定增事项深受再融资新规影响，且均于2、3月份根据最新规则修改了定增方案，用足松绑条款。

根据Choice数据显示，自2018年以来，目前共有9家上市券商正在推进定增事项(剔除已完成发行和终止定增事项的券商)，募资规模上限合计为897.5亿元。其中，有2家券商在再融资新规推出后推出定增方案，6家券商已根据再融资新规修改方案。

值得注意的是，虽然净资本对券商全面拓展业务起着重要作用，但分类评级体系中对资本利用效率也有相应要求，券商密集补充资本的同时，加强资本使用效率也同样重要。

近一周来3家券商定增方案获批

再融资新规对上市公司定增条件的松绑，对净资本为王的证券行业形成正向激励，2月份以来，包括海通证券、南京证券、中原证券、中信建投等多家上市券商根据最新规则修订了定增方案，并于近期密集获批复核准。

6月9日晚间，海通证券和南京证券不约而同发布公告，称定增事项于近日获得证监会核准。

值得注意的是，海通证券并非首次因定增事项收到证监会获准。早在2019年末，其定增就被证监会核准通过。不过在今年2月份再融资新规发布后，海通证券火速根据新规二次修订此前的200亿元定增预案，将发行对象上限由10名增至不超过35名，定价基准由九折调整为八折，锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月。

从2018年4月份推出定增方案，期间因A股低迷一度陷入破净的困境，阻碍了定增顺利实施，2019年末定增方案被监管核准后又恰逢再融资新规推出，海通证券200亿元再融资计划此番被监管核准，或许确实等到了最好的实施时机。

南京证券于2019年8月份推出60亿元定增方案，在今年3月对定增预案作出修订，主要是对发行对象数量上限、发行价格及定价原则、限售期方面作出更新。

值得一提的是，就在6月5日，中原证券的定增方案也获得证监会核准，受再融资新规落地的影响，中原证券此前亦就定增方案曾进行修改。其中，募集资金由“不超过人民币55亿元(含55亿元)”调整为“不超过52.5亿元(含52.5亿元)”。

再融资新规令近半券商在新规后修改定增方案，除南京证券、海通证券、中原证券外，国信证券、中信建投证券、第一创业证券此前也调整了再融资方案。

国信证券在3月3日对公司不超过150亿元的定增方案在发行时间、发行价格及定价原则、发行对象与认购方式、限售期等方面进行了调整；3月26日，中信建投证券也对定增方案进行调整；3月31日，第一创业证券修订定增方案，于4月30日通过证监会审核。

9家券商募集规模近900亿，目的多是项目融资、补充流动资金

根据Choice数据显示，自2018年以来，目前共有9家上市券商正在推进定增事项(剔除已完成发行和终止定增事项的券商)，募资规模上限合计为897.5亿元，此外，中信证券因发行股份购买资产事项，于今年初完成134.6亿元定增；兴业证券和广发证券推出的定增事项终止实施。

从募集用途来看，大多数券商的募集目的都是为了项目融资、补充流动资金，抓住资本市场以及证券行业的发展机遇，构建差异化竞争优势，提高风险抵御能力，在日趋激烈的竞争中赢得战略先机。

其中，海通证券200亿募资，拟将不超过100亿元用于扩大FICC规模的投入，对资本中介业务的投入不超过60亿元，用于发展投行业务资金不超过20亿元。

中原证券本次募集资金主要用于发展资本中介业务，发展投资与交易业务，对境内外全资子公司进行增资，用于信息系统建设及合规风控投入，补充营运资金。

南京证券表示，公司拟非公开发行A股股票募集资金，积极推进在渠道、产品、服务和运营模式的转型，重点发展资本中介业务、自营业务等，培育新的利润增长点，同时强化自身的经营管理水平，为股东创造更大的回报。

中信建投证券也表示，在当前以净资本为核心的监管体系下，资本实力将成为证券公司发展资本中介等创新业务、增强竞争优势的关键要素之一，充裕的资本是证券公司实现持续健康发展，提升竞争实力的基础及保障。

有券商终止定增，亦有券商取消定增计划

梳理发现，并非每家券商的定增计划都能最终实施，有券商在证监会核准批复后未找到合适的融资时机而放弃定增，有券商在综合考虑资本市场环境、监管政策变化后而撤回申请，也有券商考虑到目前业务发展而取消定增计划。

2019年6月17日，广发证券宣布定增计划因批复过期失效。此前一年，公司股东大会审议通过了150亿元定增计划，2018年12月26日，广发证券收到证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过11.8亿股新股，按照当时的再融资规则，自核准发行之日(2018年12月17日)起6个月内有效。不过由于市场环境和融资时机变化等因素，广发证券未能在证监会核准发行之日起6个月内完成发行工作，该批复到期自动失效。

在证监会公布再融资新规征求意见稿后，有券商撤回原本的再融资申请以调整方案。兴业证券2019年12月3日召开第五届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于撤回公司本次非公开发行股票事项申请文件的议案》。按照原计划，兴业证券拟募资不超过80亿元。兴业证券表示，撤回申请的原因是综合考虑资本市场环境、监管政策变化等因素。市场猜测，兴业证券不排除后续再次推出定增计划的可能。

中信证券在6月6日发布了一则关于2019年度股东大会取消部分议案的公告，公告中提到董事会将取消原提交公司2019年度股东大会审议的两项议案：《关于增发公司A股、H股股份一般性授权的议案》《关于修订公司章程的议案》。根据Choice数据，目前中信证券总股本为129.27亿股，其中A股股本106.49亿股，H股22.78亿股。如果按照原本提议的授权20%上限发行股票，可发行A股21.30亿股，H股4.56亿股。中信证券称，基于公司目前业务发展和日常经营考虑，该次会议同意取消相关议案。

值得一提的是，5月份证监会发布了修订后的《证券公司分类监管规定》。山西证券发布研报指出，券商通过资本市场或者引入战略投资者等方式，不遗余力扩充资本，这在一定程度上稀释了净资产收益率。本次修订直指券商的资本冗余现象，迫使券商加强资本使用效率和运营效率。