大众汽车改股比蠢蠢欲动
www.moneyweekly.com.cn   2019-03-25   国际金融报

自去年宝马汽车在合资公司华晨宝马的股比成功突破了50%以来,业内陆续传出多家外资车企希望增加在华合资公司股比的消息。

大众汽车集团也已按耐不住。

蠢蠢欲动

3月12日,大众汽车集团CEO迪斯于德国沃尔夫斯堡总部召开的“2018财年媒体年会”上声称,大众集团期待在2019年下半年或者2020年早些时候,能和中国合作伙伴宣布大众汽车在中国的发展之路。而对于调整在华合资公司股比,相关谈判正在进行中。

迪斯的话在业内引发了巨大波澜。不过,迪斯并未透露大众汽车集团在华三家合资公司——上汽大众、一汽大众和江淮大众,究竟哪一家公司会成为目标。

随后,上汽集团发布官方声明,不仅否认了股比调整一事,还对大众集团单方面提出股比变更,从未和上汽集团进行沟通“表示遗憾”。声明强调,上汽与大众对合资企业拥有同等话语权,重大决策必须由双方协商一致决定。

《国际金融报》记者注意到,上汽集团在声明中表示:“外方股东是否会提出‘调整股比’,要看每家合资企业的具体情况,也要视中方股东在合资企业的话语权和贡献度而定。在长期合资过程中,上汽集团与大众汽车集团对合资企业的发展均作出了卓越的贡献,双方对合资企业的重要事项拥有同等话语权。”

对此,记者联系了上汽集团相关人士,对方表示,除声明以外,上汽集团对于其他事项一概“不予以评论”。

上汽底气何在

为何上汽的回应如此强硬?

对此,一位汽车行业资深人士李茂(化名)向《国际金融报》记者表示,迪斯的言论是为了试探中资方面的态度,但是相比起华晨汽车在华晨宝马之中的话语权,上汽集团在上汽大众的话语权明显要大得多,上汽集团有底气“强硬”。

公开资料显示,一汽大众总销量占到一汽集团的六成左右,而上汽大众总销量仅占上汽集团不到三成。

尤其是在2018年,国内车市28年来首次出现负增长,上汽集团却逆势上扬,总计销售整车705.17万辆,同比增长1.75%。其中,自主品牌表现出色,旗下两大品牌荣威和名爵销售超过70万辆,同比上涨34.45%;重点发展的上汽新能源销售超过14万辆,同比上涨高达120%。

“自主品牌的强势给上汽带来了足够的底气。” 李茂表示。

其次,上汽在上汽大众的技术和营销领域也有很高的话语权。国内的“A级车之王”、去年全年销量超过50万辆的“神车”朗逸,就出自于“上汽”之手。

中汽协助理秘书长许海东认为,在引进车型不占优势的情况下,上汽大众的市场占有率却不低,在营销体系管理、物流管理、配件国产化等方面,上汽集团有非常突出的贡献。

想要改变的大众

为何自宝马以来,合资车企中的外方不惜得罪中方股东,也要一个接一个“发难”?

李茂指出,如果能有机会改变股比,对于大众的业务和现金流有非常大的帮助。

大众财报显示,集团2018年营业利润171亿欧元,与2017年基本持平。其中两家合资公司一汽大众和上汽大众创造了114.27亿欧元的运营利润。但是由于股比的原因,只有46.27亿欧元属于大众集团。同时,这部分利润无法计入合并的大众集团财务报表,只能按照投资收益计算。

对于过去数年深陷“排放门”危机,现金流为负数的大众来说,这部分利润具有很大的诱惑力。大众首席财务官弗兰克·威特在年报发布会的现场直言不讳:“如果这46亿欧元能出现在我们自己的经营范围当然最好。”

事实上,大众对于股比的问题并不是第一次“有想法”。一汽大众是目前国内车企中仅有的中外双方股比为60:40,而非50:50的一家。多年来,大众一直试图改变一汽集团的强势地位。

2014年10月,双方的谈判就曾获得突破:一汽大众的股比将变为一汽集团占据51%,大众集团30%,奥迪汽车占比19%,外资合计占比49%。但是由于大众“排放门”丑闻的影响,该计划直至今日都未能实施。

另外一方面,大众集团也试图平衡一汽集团的影响力。尤其是大众集团旗下最赚钱的品牌奥迪汽车,如今也不再是一汽独占。去年,上汽奥迪事业部正式成立,并且可能于2020年推出首款新车奥迪A7L。

但随着此次股比风波的出现,上汽奥迪项目是否会受到影响?

李茂认为,上汽奥迪的压力可能更多的来源于一汽奥迪,一汽奥迪并不希望大众在上汽奥迪中获得太大利益,这样资源有可能向上汽奥迪倾斜,损害一汽的利益。

同时,上汽集团并不害怕大众阻碍一汽奥迪项目的推进。李茂称:“奥迪这样的豪华品牌实际上能在中国选择的合资对象很少,上汽毫无疑问是除一汽以外的最佳选择,另一家合资公司江淮大众主要建造低端电动车。”

股比开放是主流?

值得注意的是,在上汽集团“回怼”之后,涉事的多方均沉默以对,无论是大众集团、上汽集团、一汽集团,还是江淮汽车均没有进一步的消息。但是,目前的股比会长期维持下去吗?

汽车分析师任万付认为,合资股比放开是大势所趋,也是国家进一步深化改革开放的重大举措。即使短期内不开放,但从长远来看,肯定也会放开。

国家发改委在2018年4月17日表示,将逐步取消外资在中国最多注册两家合资公司的限制。同时,国内持续了24年的“合资公司中,外资占比不得超过50%”的限制也将退出舞台。到2022年,对于外资汽车公司的一系列限制将全部放开。

2018年10月,华晨宝马变成为了新一轮变革中的“头号目标”,宝马宣布将用36亿欧元收购华晨宝马25%的股权,中外双方的股比变成了75:25。

随后,戴姆勒也传出了增持北京奔驰的打算;法系集团PSA也有了改变神龙汽车股比的意图。

“大众此时露出‘野心’也并不令人意外。”李茂认为,未来国内合资股比的开放将越来越多,弱势的企业被外方掌控的可能性也越来越大。但是,如果合资企业的中方有足够强力的自主业务,也不用担心“狼来了”。

任万付也指出,虽然现在很多自主品牌与外资品牌抗衡还处于劣势,但也要看到以吉利、比亚迪等为首的自主品牌已经具备了与外资品牌对抗的实力。业内没必要对合资股比放开太过敏感和恐慌。

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