降薪裁员蔓延券商 度日难
www.moneyweekly.com.cn   2018-07-12   21世纪经济报道

截至7月11日,33家上市券商公布了6月财务数据。根据Choice数据统计,排除刚上市的南京证券(601990.SH),32家上市券商上半年累计实现营业收入906.28亿元,实现净利润336.96亿元。从与去年可比的27家上市券商看,上半年营收同比下降10.3%,净利润同比下滑19.8%。

A股跌跌不休,二级市场成交低迷,导致券商经纪业务不景气,自营业绩不理想。再加上资管业务全面受限,投行业务战线收缩,无疑,证券行业正在经历一场寒冬。

而在这场寒冬之下,行业生态格局也开始发生变化,业务从业人员也在经历着一场大变革。例如,曾经头顶金领光环的投行保代如今也开始被去产能了。券商始于上半年的降薪裁员动作正在向全行业蔓延。

投行去产能的背景就是无项目可做。根据21世纪经济报道记者统计,在98家从事IPO保荐业务的券商中只有44家参与上半年的IPO盛宴中,参与数量不足一半。而在44家参与的券商中,只有31家有所收获,剩余13家均无项目过会。这意味着,在上半年近1/3的券商颗粒无收。

投行去产能进行时

“我被去产能了,这个时候开我,让我怎么找工作。”这是一名投行从业人员近期的朋友圈状态。在寒冬之下,像这样被去产能的投行人员并不是一个人,而是一群人。

其实在去年底,就有少数券商开始行动。当券商熬不住了,采取相关动作是必然。今年上半年,采取降薪裁员动作的券商越发增多。至下半年,降薪裁员正从少数券商蔓延至全行业。券商正在开展一场轰轰烈烈的去产能运动。

除此前传出一系列降薪裁员的券商外,近日,华融证券、长江证券(000783.SZ)降薪裁员的消息也在业内传开。一位长江证券人士透露,有很多一年合同到期了都不续约了,在变相裁员。记者获悉,近期一家合资券商裁员近一半。

此外,民生证券近期开始对投行严查出勤率,其表示因为正在进行MD业务职衔制度改革。民生证券表态是,“这不是变相裁员,而是优化投行队伍结构。”

事实上,寒冬之下,不少券商将降薪裁员之举称为“管理体系和薪酬体制改革。”但业内人士认为,实质就是为了降低成本过冬。

7月11日,南方一家券商的投行保代向记者预计,在此轮寒冬中,10%-20%的投行从业人员将会被去产能,甚至会更多。“这轮中很多很多投行从业人员都会出局。”其表示,有熬不住主动离开者,也有被动去产能者。

不过,与此前不同的是,此轮寒冬似乎更具针对性。“这次寒冬冲击不是普遍性的,比较有针对性。针对的主要是小项目,大券商主要是大项目。监管层又会喜欢这样的项目,所以对于大券商来说冲击远没有中小券商严重。”上述投行保代认为。

尽管寒冬漫长,寒气凛凛。但仍不乏乐观者。“这是行业的周期,不可能一直这样下去。前两年IPO审核提速券商也招了很多人,这两年市场不行,裁员也正常。”7月11日,一位投行人士向记者表示。

IPO低过会率

从券商投行业务发展的具体情况就不难理解从业人员的悲催遭遇了。

根据21世纪经济报道记者统计,今年上半年共有118家拟IPO企业上会,其中主板67家,创业板33家,中小板18家。但只有58家企业顺利过会,44家企业未通过,取消审核10家,暂缓表决6家。整体过会率49.15%,而去年同期IPO首发过会率是84.53%。

今年1月份IPO的过会率更是一度低至40%。过会率最高的月份为3月份,过会率为70%。2月份、4月份、6月份过会率均不超过60%。5月份的过会率为62.50%。7月份以来的过会率是50%,依然维持较低的过会水平。

在通过率方面,主板和中小板接近。其中主板67家,通过37家,未通过25家,6家取消审核,4家暂缓表决。上半年主板的通过率为55.22%;中小板方面,仅有18家企业上会,10家顺利通过,6家未通过,过会率为55.56%。

创业板的过会率最低,仅为33.33%。上半年创业板共上会企业33家,仅有11家获通过,18家未通过,3家取消审核,1家暂缓表决。

今年上半年新申报企业只有55家,较去年同期减少了116.36%。去年同期的家数是119家。7月份以来,新增申报稿只有2家。此外,上半年有148家企业终止审查。

根据中国证监会披露, 2018年7月5日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业322家,其中已过会27家,未过会295家。未过会企业中正常待审企业289家,中止审查企业6家。

近2/3券商颗粒无收

在IPO发行这场开始变得稀少的盛宴中,上半年仅有44家券商抢食,但最终只有31家券商有所收获,剩余的13家券商IPO过会率为0。这意味着,在从事投行业务中的98家券商中,只有31家有收获,剩余2/3券商颗粒无收。

上半年,民生证券有3家拟IPO企业上会,但不幸的是没有一家成功过会。其中两家未获通过,1家取消审核。天风证券、国元证券(000728.SZ)各有2个项目上会,但均是歃血而归。此外,开源证券、长江保荐、中泰证券、平安证券、信达证券等10家各有1个上会项目,但均被否。

而即便那些有过会项目的券商,过会率也不甚乐观,比如海通证券(600837.SH)。上半年,海通证券共有5个IPO项目上会,但仅有1个项目顺利过会,过会率仅为20%。除过会率为零外,海通证券的过会率最低。

作为IPO大户的招商证券(600999.SH),上半年分食了10家项目,但只有4家顺利通过,剩余6家全部被否。通过率40%。东兴证券(601198.SH)、中德证券上半年各有3个项目,但均只有1个项目通过,过会率33.33%。

中信证券(600030.SH)和中信建投(601066.SH)是上半年仅有的两家上会项目数量超过10家的券商,分别为12家和11家。中信证券的IPO通过率是66.67%,中信建投过会率为63.64%。

上半年在过会率方面表现最好的为广发证券,有5个项目上会,且全部顺利过会,过会率达到了100%。华泰联合亦表现出色,上半年有4个项目,全部过会。浙商证券(601878.SH)上半年的2个项目也全部顺利过会。

九州证券、瑞银证券、申港证券等9家中小券商也是幸运儿,上半年尽管仅各有1个项目上会,但全部顺利过会。

伴随IPO项目减少的是下滑的承销保荐收入。今年上半年,券商实现的承销保荐收入是33.47亿元,较去年同期下滑了146.28%。去年同期券商IPO实现的承销保荐收入是82.43亿元。

不仅仅是IPO,在债券业务、再融资等业务方面,券商投行都受到极大限制。再以增发为例,2018年上半年增发实现的承销收入为12.56亿元,较2017年同期相比近乎腰斩。2017年上半年增发收入是24.36亿元。

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